Uma semana de negociações extremamente tensa chega ao fim. Ela foi marcada por acontecimentos importantes relacionados tanto ao confronto militar envolvendo Estados Unidos e Israel, de um lado, e o Irã, de outro, quanto às reuniões de política monetária de cinco dos maiores bancos centrais do mundo, incluindo o Federal Reserve.

A próxima semana será a última semana completa de negociações do mês, do trimestre e do semestre. Portanto, não se podem descartar movimentos inesperados relacionados ao rebalanceamento de portfólios.

O índice do dólar americano encerra a semana em alta, registrando novas máximas anuais e testando a região de 101,00 pela primeira vez desde maio de 2025. O principal catalisador desse rali foi o sinal hawkish emitido pelo Federal Reserve, que superou até mesmo o impacto de mercado do acordo-quadro firmado entre os Estados Unidos e o Irã.

Na sexta-feira, o índice recuou ligeiramente da máxima de 101,10, mas permanece firme próximo à importante zona de resistência em 100,75. Os mercados, operando com liquidez reduzida antes do feriado federal norte-americano Juneteenth, estão assimilando um novo cenário monetário, no qual a probabilidade de uma alta de juros pelo Fed até o final do ano é estimada em quase 90%.

A questão crítica para o dólar na próxima semana é se ele conseguirá manter as posições conquistadas ou se os riscos geopolíticos e uma correção nos rendimentos farão o índice retornar a níveis já observados anteriormente.

Contexto fundamental: o sinal hawkish do Fed é o principal trunfo do dólar

1. FOMC: mudança de retórica e o dot plot

A reunião do FOMC de 16 e 17 de junho representou um ponto de inflexão que alterou significativamente o posicionamento dos investidores nos mercados cambiais. Como esperado, o Fed manteve a taxa de juros na faixa de 3,50%–3,75% pela quarta reunião consecutiva, e a decisão foi unânime pela primeira vez em nove meses.

O principal fator, porém, foi a divulgação do dot plot atualizado e a retórica do novo presidente, Kevin Warsh, que se mostrou consideravelmente mais hawkish do que o mercado antecipava.

Mudanças nas principais aprevisões

- Mudança no "dot plot". A projeção mediana para a taxa terminal em 2026 foi elevada para 3,8%. Isso implica que nove dos 18 participantes do FOMC agora esperam pelo menos uma alta de 25 pontos-base antes do fim do ano, e seis deles esperam duas ou mais altas. Em contraste, apenas um membro ainda vê cortes de juros este ano.

- Revisão em alta das projeções de inflação. As expectativas para a inflação em 2026 foram elevadas: o PCE core foi revisado para 3,3% e o PCE cheio para 3,6%.

- Remoção da linguagem de afrouxamento. A formulação do comunicado que anteriormente sugeria cortes como próximo passo foi completamente removida. Isso representou um sinal claro ao mercado de que o Fed já não trata cortes como cenário-base.

Reação do mercado ao sinal do Fed

Os mercados rapidamente precificaram uma alta de juros para outubro ou novembro. A probabilidade de uma elevação em dezembro agora é estimada em 88%, e as chances de um movimento em outubro subiram de 40% para 77% em apenas uma semana. Os rendimentos dos Treasuries de 2 anos, que são sensíveis à política monetária, subiram 16 pontos-base para 4,21% — o nível mais alto desde fevereiro de 2025 — gerando o maior ganho diário do dólar desde o início de março.

2. Divergência monetária: por que o USDX está acima de 100,00

A resiliência do dólar se deve principalmente ao diferencial de juros favorável aos Estados Unidos. Enquanto o Fed sinaliza a possibilidade de novos aperto monetário, outros bancos centrais estão em posições bastante diferentes.

Ações dos bancos centrais nesta semana e principais sinais

- Fed: manteve em 3,50–3,75% — um sinal hawkish de possível aperto adicional em 2026.

- BCE: elevou 25 pontos-base para 2,40% — moderadamente hawkish, mas um movimento isolado.

- BoE: manteve em 3,75% — uma pausa, com uma pequena minoria hawkish (dois votos por alta).

- BoJ: elevou a taxa de juros para 1,00% — um passo histórico, mas o diferencial em relação aos EUA ainda permanece amplo.

- SNB: manteve em 0% — postura neutra, com ênfase na política de intervenção.

A atualização hawkish do Fed ameaça desencadear uma alta sustentada do dólar, mais do que compensando o efeito de contenção do acordo EUA-Irã, segundo economistas. A vantagem de crescimento dos Estados Unidos, sustentada por investimentos em IA e um mercado de trabalho resiliente, continua atraindo capital global.

3. Geopolítica: A fraqueza do dólar é de curto-prazo.

As esperanças de um acordo de princípio entre os Estados Unidos e o Irã e a reabertura do Estreito de Ormuz pressionaram os preços do petróleo para baixo e melhoraram temporariamente o apetite global por risco, o que colocou pressão de curto prazo sobre o dólar como ativo de segurança. Mas a guinada hawkish do Fed acabou superando esse fator.

Além disso, o Oriente Médio continua instável. Na sexta-feira, o Ministério das Relações Exteriores da Suíça afirmou que as negociações planejadas entre Estados Unidos e Irã não aconteceriam. Ataques israelenses no Líbano e o cancelamento da viagem do vice-presidente J.D. Vance para negociar com o Irã acrescentam novos riscos. Uma nova escalada poderia novamente impulsionar a demanda pelo dólar como refúgio e adicionar mais um argumento de alta para a moeda.

Breve análise técnica

Tecnicamente, o USDX confirmou uma mudança de tendência de médio prazo, rompendo resistências-chave em 98,97, 99,10 e 99,29 (as médias móveis de 200 e 50 dias) e, nesta semana, atingiu uma máxima anual de 101,10. Apesar de uma correção na sexta-feira, o índice permanece próximo da resistência importante em 100,75 (as médias móveis de 200 e 144 dias no gráfico semanal e a média móvel de 50 dias no gráfico mensal).

O índice avançou cerca de 1% na semana, registrando seu melhor desempenho semanal desde o início de março. Além disso, permanece acima das médias móveis de curto prazo (5, 10 e 20 períodos), agrupadas na faixa de 100,71–100,75, indicando que o recuo atual está sendo interpretado como uma correção dentro de uma tendência de alta.

O rompimento técnico acima do nível de 100,00 e a renovação das máximas anuais confirmam a retomada da tendência de alta. Segundo economistas, esse movimento foi impulsionado por uma recalibração das expectativas em relação à política monetária do Fed e ainda tem potencial para continuar.

Para mais detalhes, acesse "índice do Dólar dos EUA (USDX): provável dinâmica para 19 de junho, 2026."

Prevsões para os principais bancos

- Deutsche Bank: previsão de EUR/USD no fim do ano em 1,1500, implicando continuidade da força do dólar.

- Société Générale: previsão do USDX no fim do ano entre 98,60–99,00, sugerindo enfraquecimento moderado do dólar no segundo semestre, mas sem uma mudança estrutural.

- MUFG: vê riscos de alta em seu cenário de enfraquecimento do dólar em 2027, reconhecendo que o sinal hawkish do Fed cria pressão de alta no curto prazo.

Principais eventos para observar na próxima semana

- 22 de junho — decisão da taxa LPR do PBoC: expectativa de manutenção; impacto indireto via USD/CNH.

- 22 de junho — inflação do Canadá (maio): impacto sobre USD/CAD.

- 23 de junho — PMIs preliminares da S&P Global para Alemanha, zona do euro e EUA: indicarão divergência no ritmo de crescimento econômico.

- 25 de Junho — PCE dos EUA (maio): expectativa de que permaneça elevado; uma leitura forte reforçaria a postura hawkish do Fed.

- Durante a semana — discursos de membros do Fed: qualquer comentário hawkish pode fortalecer o dólar americano.

Conclusão

O dólar americano encerra a semana como o claro melhor desempenho, confirmando sua força após a surpresa hawkish do Fed. A disposição do presidente Kevin Warsh em apertar a política monetária e a revisão do dot plot alteraram fundamentalmente as expectativas do mercado, levando à precificação de possíveis aumentos de juros até o fim do ano. O dólar se beneficia tanto do diferencial de taxas de juros quanto de seu papel como ativo de segurança em meio à persistente incerteza geopolítica no Oriente Médio.

A zona entre 100,50 e 101,10 será o campo de batalha decisivo nos próximos dias. Um rompimento técnico acima desse nível abriria caminho para novas máximas de vários anos, enquanto um fechamento sustentado abaixo de 100,50 poderia desencadear uma correção em direção a 100,00 e 99,95.