Investidores ainda estão perplexos com os rumos da economia alemã. A princípio, parecia que o país havia retomado o crescimento e superado a estagnação — mas talvez seja cedo para comemorar. E se a economia desacelerar novamente ou, pior, cair em declínio? Apesar das incertezas, os investidores continuam acreditando na resiliência do modelo alemão.

De acordo com analistas do Deutsche Bank Research, a economia da Alemanha ganhou impulso suficiente recentemente para evitar a estagnação em 2025. Dados atualizados do Escritório Federal de Estatísticas apontam que o PIB cresceu 0,4% no primeiro trimestre deste ano — um ponto de virada após um longo período de desempenho fraco.

Parte dessa recuperação foi impulsionada por um aumento expressivo nas exportações em março de 2025, especialmente nos setores farmacêutico e automotivo. Os especialistas do Deutsche Bank veem esse movimento como reflexo dos esforços das empresas para acelerar entregas. O consumo privado cresceu 0,5%, e os investimentos aumentaram 0,9%, sinais claros de fortalecimento da demanda interna.

O único dado negativo veio do consumo do governo, que recuou 0,3%. Segundo o Deutsche Bank, isso se deve ao funcionamento do governo federal com um orçamento provisório. A expectativa é de melhora após a aprovação de um orçamento oficial.

Mesmo assim, os analistas alertam que a recuperação “permanecerá frágil devido à contínua incerteza relacionada ao comércio no terceiro trimestre de 2025”.

Por outro lado, a tendência positiva da demanda interna deve se manter no segundo trimestre, apoiada pela alta no índice de clima empresarial Ifo — apesar da queda do PMI composto para 50 pontos. Para os analistas, ambos os indicadores ainda sugerem uma retomada no setor manufatureiro.

Um possível aumento nas tarifas dos EUA em julho continua sendo um fator-chave. Previsões preliminares indicam que a estabilização da economia pode ocorrer até o quarto trimestre de 2025. Com a transição para um orçamento oficial e a apresentação de um plano fiscal para 2026, espera-se a retomada dos fluxos de investimento.

Diante desse cenário, o Deutsche Bank projeta um crescimento adicional de 0,3% no PIB ao longo do ano.

Os analistas da instituição acreditam que as previsões consensuais — que indicam mais um ano de estagnação para a economia alemã — subestimam a atual melhora do país.