Смотрите также
Ну что же, когда-нибудь это должно было произойти. Евро отреагировал на вербальные интервенции главы ЕЦБ абсолютно неадекватно. Ростом. Как только ни старался Марио Драги потопить собственную валюту: и конкретные действия в виде понижения процентных ставок назвал, и необходимые условия для нового раунда LTRO и активизации SMP без стерилизации активов выделил, и связал все это с укреплением евро. Не помогло.
В итоге имеем то, что имеем. Переход на очередную ступеньку по лестнице лжи. Супер Марио язык не поворачивается назвать человеком, коверкающим правду, но реакции рынка на его слова – ноль. Как об стенку горох. Евро продолжил укрепление, на первый взгляд, потому, что инвесторов нынче словами не смутишь, им нужны конкретные действия. На самом деле причина лежит глубже. Регулярно повторяющиеся вербальные интервенции способствуют… ревальвации валюты! Да, вы не ослышались, Марио Драги обнажил обоюдоострый меч и, похоже, не рассчитал его силу. Ожидая появления крупного покупателя в лице ЕЦБ, долговой рынок взвинтил цены и отправил в пике доходность облигаций, что способствовало притоку капитала со стороны развивающихся рынков. Ведь если будет активирована программа покупок, то цены еще больше вырастут, нужно успеть войти заранее!
Высокий спрос на евро является главной движущей силой ревальвации региональной валюты. Ставки денежного рынка еврозоны растут быстрее, чем ставки денежного рынка США. Если сопоставить динамику дифференциала европейской и американской LIBOR овернайт, то легко обнаружить корреляцию инструмента с котировками основной валютной пары. Мы то привыкли ориентироваться на разницу в доходности немецких бумаг и казначейских бондов США, а тут конъюнктура денежного рынка вносит свои коррективы.
Вот и получается, чем больше говорит Марио Драги, тем менее убедительным он становится для «медведей» по евро, и тем вольготнее себя чувствуют инвесторы на долговом рынке еврозоны. При этом глава ЕЦБ уже не замечает, что сам себе противоречит. Например, его упоминание о том, что необходимым фактором для старта нового раунда LTRO станет сохранение нисходящей динамики объемов кредитования. Одновременно человек говорит о том, что Центробанк готов снизить ставки. Интересно, а сам бы он пошел сегодня получать кредит, если бы знал, что завтра деньги можно будет получить дешевле? Вы сначала создайте более вольготные условия, а уж потом ожидайте роста объемов кредитования, а не наоборот.
Конечно же без ослабления доллара США такого эффекта на EUR/USD спич главы ЕЦБ не имел бы. Все-таки рухнувшая доходность казначейских бондов, мотивированных эскалацией конфликта на Украине, подкосила и американскую валюту. Так уж получается, что мир полон корреляций, и взаимосвязь между геополитикой, надежными активами и долларом проявляется в полной мере. USD проигнорировал сильные данные по заказам на товары длительного пользования, падение повторного числа обращений за пособием по безработице в США до минимальной отметки с апреля 2007 года, сосредоточившись исключительно на Украине.
Это обстоятельство отнимает у ЕЦБ время на раздумья, неумолимо подталкивая его к активным действиям. Уж если за счет ослабления основного конкурента выполнить собственную миссию не получается, а слова используются как оружие против оратора, то центробанку ничего не остается. По сути, он загнан в угол, и очередное замедление инфляции, на этот раз апрельской, будет однозначным сигналом для смягчения монетарной политики.
К тому же рубеж апреля и мая перенасыщен событиями, способными оказать поддержку доллару США. Здесь и заседание Комитета открытого рынка ФРС, которому может неожиданно взбрести в голову необходимость более раннего избавления от QE, и релиз данных по рынку труда, от которого эксперты ожидают цифр по занятости вне сельскохозяйственного сектора в районе 250 тыс., и европейская инфляция. Главное - чтобы ситуация в мире стабилизировалась.
|
||
|
С уважением, Аналитик: ГК ИнстаФинтех © 2007-2026 |
