คำกล่าวของคุณจุนโกะ นาคากาวะ สมาชิกคณะกรรมการของธนาคารกลางญี่ปุ่นวันนี้ เป็นหลักฐานชัดเจนว่า ธนาคารกลางกำลังเตรียมตัวเพื่อปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย ในสุนทรพจน์สั้นๆ ของเธอ นาคากาวะยืนยันเจตนาของธนาคารในการปรับอัตราดอกเบี้ยสำคัญเพิ่มขึ้น หากเงื่อนไขต่างๆ สอดคล้อง

การยืนยันนี้ของการเข้มงวดด้านการเงิน—ถึงแม้จะขึ้นอยู่กับเงื่อนไขเศรษฐกิจที่เอื้ออำนวย—ไม่มีข้อสงสัยเกี่ยวกับลำดับความสำคัญของหน่วยงานกำกับดูแล ตลาดตอบสนองทันทีต่อความคิดเห็นของนาคากาวะ: เงินเยนแข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับสกุลเงินหลักๆ ขณะที่ดัชนีหุ้นญี่ปุ่นลดลงชั่วคราว

อย่างไรก็ตาม บริบทของคำกล่าวของนากากาวะมีความสำคัญอย่างยิ่ง ธนาคารกลางญี่ปุ่นยืนหยัดในนโยบายการเงินแบบผ่อนปรนยาวนาน และการเปลี่ยนแปลงเล็กน้อยจากเส้นทางนี้ต้องอาศัยการเตรียมการอย่างระมัดระวังต่อตลาด คำพูดของนากากาวะน่าจะเป็นส่วนหนึ่งของกลยุทธ์ที่ต้องการลดการสร้างแรงกระทบที่อาจเกิดขึ้น

การขึ้นอัตราดอกเบี้ยในญี่ปุ่นอาจส่งผลกระทบอย่างมากต่อเศรษฐกิจ การกลับไปใช้นโยบายการเงินแบบทั่วไปในหนึ่งในเศรษฐกิจที่ใหญ่ที่สุดในโลกสามารถส่งผลต่อกระแสเงินทุน อัตราดอกเบี้ย และตลาดเงินตรา

ปัจจัยหลักที่ทำให้ธนาคารกลางชะลอการเปลี่ยนแปลงนโยบายคือความไม่แน่นอนเกี่ยวกับการค้า—โดยเฉพาะการค้าภายนอก การเปลี่ยนแปลงในข้อตกลงทางการค้า ภาษีใหม่ที่สหรัฐกำหนด และข้อจำกัดต่าง ๆ อาจก่อให้เกิดการผันผวนอย่างร้ายแรงในกระแสการส่งออกและนำเข้าของญี่ปุ่นซึ่งมีผลโดยตรงต่อกิจกรรมทางเศรษฐกิจ

"ในปัจจุบัน มีความก้าวหน้าไปแล้วบ้างในการสร้างสภาวะที่เหมาะสมสำหรับการขึ้นอัตราดอกเบี้ย เนื่องจากความไม่แน่นอนเกี่ยวกับภาษีของสหรัฐลดลงบ้าง แต่ยังคงสูงอยู่ ขณะนี้เราเชื่อว่าเหมาะสมที่จะสนับสนุนเศรษฐกิจต่อไปด้วยการผ่อนคลายนโยบายการเงินปัจจุบัน" นากากาวะกล่าวกับผู้สื่อข่าว "หากการคาดการณ์เศรษฐกิจและเงินเฟ้อได้รับการยืนยัน ธนาคารจะยังคงเพิ่มอัตราดอกเบี้ยในการดำเนินนโยบายและปรับนโยบายการเงินตามที่เหมาะสม"

ด้วยการเน้นจุดยืนของ BoJ ใหม่ในปัจจุบัน นากากาวะบ่งชี้ว่าเธอตั้งใจที่จะหลีกเลี่ยงการจุดประกายความคาดหวังของตลาดเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยก่อนการประชุมคณะกรรมการครั้งถัดไปในวันที่ 19 กันยายน คำพูดของเธอบ่งบอกว่าการตัดสินใจในที่ประชุมนั้นไม่น่าจะเกิดขึ้นสูง

ความคาดการณ์เกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยมีกระแสแรงขึ้นหลังจากรัฐมนตรีคลังสหรัฐ สก็อต เบสเซนต์ ออกมากล่าวที่ผิดปกติว่า ธนาคารกลางญี่ปุ่นล้าหลังกว่าการต่อสู้กับเงินเฟ้อ สัญญาณของกิจกรรมเศรษฐกิจที่มั่นคงและการเติบโตของราคาที่ผันผวนช่วยเสริมสร้างความคาดหวัง ทำให้ผลตอบแทนพันธบัตรญี่ปุ่นอายุ 10 ปีสูงสุดในรอบ 17 ปีเมื่อสัปดาห์ที่ผ่านมา

ปัจจุบัน ผู้ค้าให้ประมาณการว่าการขึ้นอัตราดอกเบี้ยมีโอกาสประมาณ 60% ภายในสิ้นเดือนตุลาคม ตามการเคลื่อนไหวในสัญญาซื้อขายดอกเบี้ยที่มีเวลาเหลือคืนเดียว (overnight index swaps) ซึ่งเพิ่มขึ้นจากประมาณ 40% เมื่อต้นเดือนที่แล้ว

สำหรับรูปแบบทางเทคนิคปัจจุบันของ USD/JPY ผู้ซื้อต้องการทำลายแนวต้านที่ใกล้ที่สุดที่ 147.25 ซึ่งจะเปิดทางไปยัง 147.75 แต่การทำลายสูงกว่าไปนั้นจะเป็นเรื่องท้าทาย เป้าหมายที่ไกลที่สุดคือตำแหน่ง 148.20 ในกรณีที่ลดลง กลุ่มหมีจะพยายามควบคุมที่ 147.00 หากสำเร็จ การฝ่าออกจากช่วงนี้จะสร้างแรงกดดันอย่างมากต่อกลุ่มกระทิงและดัน USD/JPY ลงไปยัง 146.60 และอาจขยายไปถึง 146.20