Смотрите также
Можно только догадываться, с каким трудом ЕЦБ согласовывает параметры денежной политики среди участников валютного союза, взгляды которых на методы денежной политики зачастую просто противоположны.
Германия желает, чтобы страны Евросоюза соблюдали режим жесткой экономии, сокращали бюджетные расходы, страна последовательно выступает против необоснованных стимулирующих программ, особенно построенных на эмиссии евро. А вот Франция и Италия, имеющие сходный подход к проблеме и потому объединившие свои усилия, считают ровно наоборот – бюджетные расходы необходимо увеличивать.
Кто прав? Кто неправ?
Немцев понять можно, промышленность Германии переживает самый сильный спад с 2009 года - в августе 2014 г. количество заказов упало на 5,7% по сравнению с июлем. Но ведь спад не только в Германии. Глава правительства Франции Вальс заявил, что достичь поставленной Евросоюзом цели роста ВВП в 3% можно будет только к 2017 году, да и то путем жестокой экономии, которая в первую очередь ударит по статьям бюджета на социальные расходы и может привести к взрыву недовольства.
Выходит так, что бурные дискуссии о возможных мерах стимулирования обнажают неприглядную картину – на самом деле у чиновников нет перед глазами положительного примера. Конечно, и другие страны проводили масштабную эмиссию, которая закрывала дыры в бюджете и носила завуалированное название типа «количественное смягчение», а по сути была масштабным увеличением денежной массы без всякой привязки к экономике.
Возьмем, к примеру, Японию. Каких успехов добилась Япония, проводя мощную программу стимулирования?
Во вторник состоялось очередное заседание Банка Японии по денежной политике. Нет, никаких неожиданностей не случилось, политика оставлена без изменений. Любопытно другое - впервые за последние 16 лет регулятор был вынужден отложить свое решение в связи с тем, что глава ЦБ Харухико Курода был вызван в парламент, где представил доклад о текущем экономическом положении. Сам по себе этот факт довольно показателен, поскольку нарушение процедуры – событие беспрецедентное, сигнализирующее о том, что внутри руководства Японии существует серьезная озабоченность относительно перспектив текущей программы смягчения.
Кроме этого, как оказалось, существуют и серьезные разногласия относительно правильности выбранного курса. Так, Курода, выступая перед парламентом, заявил, что слабая иена соответствует фундаментальным факторам, и более того, если достижение таргетируемого уровня инфляции в 2% окажется под сомнением, то ЦБ предпримет дополнительные стимулирующие меры, что в свою очередь еще более ослабит японскую валюту.
В то же время Премьер-Министр Японии Синдзо Абэ этим же утром отметил, что слабая иена негативно влияет на домохозяйства и малый бизнес, которые из-за роста цен на топливо терпят убытки. Слабая иена выгодна экспортерам, в то время как импортеры испытывают все большие трудности из-за снижения курса.
Таким образом, два противоположных мнения Куроды и Абэ говорят о существенном возрастании напряженности в финансовых кругах Японии. Программа количественного смягчения поставлена под сомнение, удвоение денежной массы и стремительный рост государственного долга приближают Японию к возможности дефолта, и, как мы видим, эти опасения в руководстве Японии рассматриваются со всей серьезностью.
Разве это положительный пример для Европы?
Посмотрим на самую богатую страну мира. Утверждается, что после трех программ количественного смягчения экономика США наконец вышла в фазу уверенного роста - объем ВВП за 2 квартал, по уточненной оценке, составил 4.6%. Разве не хороший пример?
Не хороший. Прямо скажем, пример вообще никудышный. В 2007 г. ВВП США составил 14.5 трлн долл., а в 2013 г. – 16.8 трлн долл. На первый взгляд прирост совсем неплохой – почти 16%. Но это было бы так, если бы за этот же период не рос государственный долг. В 2007 г. отношение государственного долга США к ВВП составляло 64.8%, а по итогам 2013 года – 101.5%. Здесь прирост, как мы видим, существенно выше – более 56%. В абсолютных цифрах на 4 квартал 2007 г. уровень долга составлял 9.23 трлн, а на 2 квартал 2014 г. – 17.63 трлн. Долг вырос на 8.4 трлн долл, то есть на 91%!
Скорость прироста государственного долга США опережает скорость прироста ВВП в 5.7 раз. А ведь мы не принимали в расчет долги штатов, муниципалитетов, пенсионных и страховых фондов, возросшие за этот период многократно. И все это ради роста ВВП за 6 лет в 16%? Так есть ли этот рост ВВП, или мы вновь и вновь не видим ничего, кроме манипулирования статистикой?
Экономика Еврозоны подвергается самому серьезному испытанию за все время существования. И дело не в надвигающейся рецессии. Если Европа пойдет по тому же пути, что США и Япония, она не получит никаких положительных результатов. Напротив, наиболее реальным результатом станет распад Еврозоны и возврат стран, ее составляющих, к своим традиционным валютам. Что, впрочем, в конечном итоге может оказаться не самым плохим выходом.
|
||
|
С уважением, Аналитик: ГК ИнстаФинтех © 2007-2026 |
