Cặp tiền tệ EUR/USD tiếp tục giao dịch trong biên độ giá hẹp trước khi công bố kết quả cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ vào tháng Năm. Mặc dù kết quả gần như đã được định trước (ngân hàng trung ương dự kiến sẽ giữ nguyên tất cả các tham số chính sách tiền tệ), các cặp tiền tệ chính về cơ bản đã đóng băng tại chỗ. Điều này gợi ý một lò xo sẵn sàng bung — cặp EUR/USD sẽ hoặc nhảy vọt vào khu vực 1.14, hoặc củng cố dưới mục tiêu 1.1300. Mọi thứ sẽ phụ thuộc vào giọng điệu của tuyên bố đi kèm và cách diễn thuyết của Jerome Powell.

Thực chất, đây là hành vi kinh điển. Sự cân bằng phải nghiêng về một phía, xác định hướng đi của cặp EUR/USD. Tuy nhiên, dưới những điều kiện cơ bản hiện tại, không nên quá tin tưởng vào phản ứng ngay lập tức của thị trường, bất kể giọng điệu của Fed là ôn hoà hay cứng rắn đến đâu. Lý do rất đơn giản: số phận của EUR/USD trong trung hạn sẽ không được quyết định bởi Fed hay Ngân hàng Trung ương Châu Âu, mà bởi Hoa Kỳ và Trung Quốc, những đại diện đang chuẩn bị ngồi vào bàn đàm phán.

Các tin đồn rằng Washington và Bắc Kinh sẵn sàng nối lại đối thoại đã bắt đầu lan truyền từ tuần trước. Chi tiết có sự khác nhau về ai đã khởi xướng các cuộc đàm phán (không bên nào muốn xuất hiện như bên nhường nhịn trong cuộc chiến thương mại), nhưng thông điệp cốt lõi vẫn giống nhau: cả hai bên đang thử nghiệm việc khởi động lại đối thoại.

Đầu tiên, Donald Trump khẳng định rằng người Trung Quốc "yêu cầu đàm phán" (thậm chí ám chỉ khả năng giảm thuế quan đối với hàng nhập khẩu từ Trung Quốc), và ngay sau đó, các đại diện chính thức của Trung Quốc cho biết phía Mỹ đã yêu cầu cuộc gặp. Nói cách khác, một dấu hiệu ngoại giao dường như xuất hiện—ít nhất là trên bề mặt. Hơn nữa, cả hai bên đã ngừng đe dọa nhau với các biện pháp thuế quan hoặc phản ứng đối phó mới và không tiếp tục leo thang thêm.

Và rồi có thông tin thêm: đã có thông báo rằng các cuộc đàm phán cấp cao giữa các quan chức Mỹ và Trung Quốc được lên lịch vào ngày 11–12 tháng 5 (thứ Bảy và/hoặc Chủ Nhật) tại Thụy Sĩ. Phía Mỹ sẽ được đại diện bởi Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent và Đại diện Thương mại Cao cấp Jamieson Greer. Từ phía Trung Quốc, Phó Thủ tướng Phụ trách Chính sách Kinh tế He Lifeng sẽ tham dự.

Thâm niên của các nhà đàm phán đặc biệt đáng chú ý — đây không phải là những viên chức hoặc nhà ngoại giao cấp thấp mà là các quan chức cấp cao có quyền tiếp cận trực tiếp đến các lãnh đạo của họ. Điều này cho thấy cuộc gặp không phải là một tượng trưng mà có thể là một bước đi đầu tiên có ý nghĩa hướng tới xoa dịu cuộc chiến thương mại giữa hai siêu cường. Đây sẽ là cuộc gặp chính thức và được thông báo trước về thương mại đầu tiên kể từ khi Nhà Trắng giới thiệu kế hoạch thuế quan mới và nâng thuế đối với Trung Quốc lên 145%.

Tuy nhiên, kỳ vọng quá cao có thể gây phản tác dụng đối với tỷ giá EUR/USD (và các cặp đô la khác). Không có gì đảm bảo rằng hai bên sẽ tìm được đồng thuận hoặc cuộc gặp này sẽ dẫn đến một quá trình đàm phán toàn diện. Ngay cả Bessent cũng đang cố gắng giảm kỳ vọng cho cuộc gặp sắp tới, nói rằng chuyến viếng thăm không được tổ chức chính thức — "mọi việc chỉ trùng hợp," vì cả hai phái đoàn tình cờ đang có mặt tại Thụy Sĩ cùng lúc, dẫn đến một cuộc gặp không chính thức và không ràng buộc.

Bessent cũng từ chối trả lời liệu Trump có thể giảm thuế đối với hàng hóa Trung Quốc xuống còn 50–55% như một động thái thiện chí để khởi động đàm phán hay không. Ông cho biết, "Tất cả lựa chọn đều nằm trên bàn của tổng thống."

Dù vậy, bất chấp nỗ lực của Bessent nhằm giảm nhẹ cuộc gặp tại Geneva, các thị trường vẫn sẽ hồi hộp chờ đợi kết quả — và quan trọng hơn là những thông báo tiếp theo. Ngay cả khi cả hai bên giữ im lặng, phản ứng của thị trường vẫn có thể mãnh liệt. Không có kết quả vẫn là một kết quả (một kết quả tiêu cực). Các nhà giao dịch sẽ hiểu sự im lặng đó như một tín hiệu rằng cuộc đàm phán sơ bộ đã thất bại. Ngược lại, những bình luận lạc quan từ cả hai phía sẽ được hiểu theo hướng có lợi cho đồng đô la — ngay cả khi đó chỉ là một thỏa thuận "đồng ý để đồng ý".

Tóm lại, kết quả của cuộc họp tháng 5 của Fed (dù là gì đi nữa) cần được xem xét, nhưng không nên nhấn mạnh quá mức. Ngược lại, sự dao động giá vào thứ Tư không nên được phản ứng quá mức, vì thị trường hiện sẽ tập trung vào cuộc gặp sắp tới tại Geneva, có thể đóng vai trò quyết định trong tương lai của đồng đô la và cặp EUR/USD.