Hôm qua, Kevin Warsh đã trình bày báo cáo chính sách tiền tệ bán niên đầu tiên với tư cách là Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang trước Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện, và chủ đề trung tâm trong bài phát biểu của ông là làn sóng bùng nổ đầu tư chưa từng có xoay quanh trí tuệ nhân tạo. Theo ông, đặc điểm nổi bật nhất của nền kinh tế hiện nay là đầu tư kinh doanh, vốn đang tăng trưởng nhanh chóng và có vẻ còn đang tăng tốc, thể hiện qua việc xây dựng các trung tâm dữ liệu và nhu cầu khổng lồ đối với thiết bị và phần mềm liên quan đến AI. Đầu tư vào thiết bị đã tăng khoảng 8 phần trăm so với cùng kỳ năm trước tính đến hết quý I, trong khi trong nhóm này, chi tiêu cho công nghệ cao ghi nhận mức tăng trưởng ấn tượng gần 25 phần trăm trong vòng bốn quý.

Warsh đã diễn đạt một ý tưởng nhiều khả năng sẽ trở thành cụm từ được trích dẫn nhiều nhất từ bài phát biểu này. Ông không biết nền kinh tế sẽ hưởng lợi đến mức độ nào từ sự phát triển của AI; tuy nhiên, dường như không thể tránh khỏi việc những gì hiện nay được gọi là “đầu tư AI” sẽ sớm chỉ đơn giản được gọi là “đầu tư”. Điều này có nghĩa là ngân hàng trung ương nhìn nhận chi tiêu đầu tư cho AI không phải là một bong bóng tạm thời hay một phân khúc riêng biệt, mà là một yếu tố sẽ sớm được tích hợp một cách tự nhiên vào cấu trúc của toàn bộ nền kinh tế Mỹ. Đồng thời, ông nhấn mạnh rằng các cơ hội kinh tế mới cũng tạo ra những thách thức mới cho cơ quan quản lý, và Fed đang theo dõi tác động của làn sóng bùng nổ này đối với lạm phát và thị trường lao động.

Bức tranh tổng thể về nền kinh tế được trình bày trong báo cáo cho thấy sự khác biệt giữa các khu vực. Hoạt động kinh tế đang mở rộng với tốc độ ổn định, thể hiện khả năng chống chịu trước những cú sốc gần đây. Tăng trưởng tiêu dùng hộ gia đình ở mức vừa phải, trong khi sản lượng công nghiệp đã tăng đều đặn suốt cả năm. Ngược lại, khu vực nhà ở lại không đồng điệu với bức tranh chung và tiếp tục tụt hậu, thể hiện qua số liệu bán nhà và lãi suất thế chấp cao. Từ phía cung, Warsh ghi nhận mức tăng trưởng mạnh của năng suất lao động, đi trước các tác động của việc triển khai AI. Thị trường lao động nhìn chung ổn định: số việc làm mới tạo ra bắt kịp với tốc độ tăng của lực lượng lao động, tỷ lệ thất nghiệp ở mức thấp và hầu như không thay đổi trong năm qua, số vụ sa thải tương đối ít, và tiền lương danh nghĩa đang tăng đều đặn.

Về chính sách tiền tệ, Warsh xác nhận quyết định đưa ra cách đây một tháng là giữ nguyên biên độ mục tiêu của lãi suất ở mức 3,50–3,75%, vốn được thông qua tại cuộc họp đầu tiên của ông trên cương vị chủ tịch. Ông cho biết các thành viên ủy ban sẽ không chấp nhận tình trạng lạm phát cao kéo dài và cùng chia sẻ quyết tâm mạnh mẽ khôi phục ổn định giá cả, nhấn mạnh rằng dù biến động giá theo tháng là không thể tránh khỏi, đặc biệt trong một thế giới bất ổn, thì lạm phát cơ bản trong các giai đoạn dài hơn chủ yếu được quyết định bởi chính sách tiền tệ. Ông gọi việc hiệu chỉnh chính sách phù hợp là “ngôi sao dẫn đường cho chúng tôi”, bày tỏ sự tin tưởng rằng với chính sách đúng đắn, làn sóng lạm phát tăng vọt trong năm năm qua sẽ chỉ còn là chuyện của quá khứ.

Một phần quan trọng trong bài phát biểu của Warsh dành cho cải cách thể chế, điều ông đã thúc đẩy kể từ khi nhậm chức. Ông xác nhận việc thành lập năm nhóm công tác tập trung vào các lĩnh vực chính sách then chốt và lần đầu tiên nêu chi tiết nhiệm vụ của từng nhóm. Nhóm thứ nhất sẽ xem xét hình thức và hiệu quả của các kênh truyền thông của Fed, nhóm thứ hai sẽ rà soát chính sách bảng cân đối kế toán, bao gồm chế độ dự trữ vượt mức và cơ cấu tài sản, nhóm thứ ba sẽ tập trung vào các nguồn dữ liệu và phương pháp luận mới, nhóm thứ tư dành cho năng suất và việc làm sẽ nghiên cứu quy mô và tốc độ tác động của các công nghệ mục đích chung mới đối với năng suất và thị trường lao động, và nhóm thứ năm sẽ xem xét lại các mô hình và khung khổ nhằm mục tiêu lạm phát.

Kết thúc bài phát biểu, Warsh tuyên bố Fed đang bắt đầu một chương mới vào thời điểm có ý nghĩa quan trọng đối với đất nước và có ý định duy trì khả năng thích ứng với nhiệm vụ định hướng tương lai của mình.

Về bức tranh kỹ thuật hiện tại đối với EUR/USD, bên mua cần tập trung giành lại mốc 1,1442. Chỉ sau đó họ mới có thể nhắm đến việc kiểm tra 1,1459. Từ đó, có khả năng tăng lên 1,1479, nhưng làm được điều này mà không có sự hỗ trợ từ các nhà giao dịch lớn sẽ khá khó khăn. Trong trường hợp giá giảm, tôi kỳ vọng sẽ có hoạt động mua đáng kể từ các nhà đầu tư lớn quanh vùng 1,1425. Nếu không có lực mua tại đây, sẽ hợp lý hơn nếu chờ mức đáy mới ở 1,1400 hoặc mở vị thế mua từ 1,1380.

Đối với bức tranh kỹ thuật hiện tại của GBP/USD, bên mua đồng bảng cần giành lại vùng kháng cự gần nhất tại 1,3415. Chỉ khi đó mới có thể nhắm mục tiêu lên 1,3440, phía trên mốc này sẽ khá khó để bứt phá. Mục tiêu tiếp theo sẽ nằm quanh 1,3481. Nếu cặp tiền giảm, phe bán sẽ cố gắng giành quyền kiểm soát vùng 1,3378. Nếu thành công, một cú phá vỡ khỏi vùng này sẽ giáng một đòn mạnh vào vị thế của phe mua và kéo GBP/USD xuống đáy 1,3342, với khả năng tiếp tục giảm về 1,3298.