عاد الدولار الأمريكي إلى القمة: حيث وصل مؤشر الدولار الأمريكي إلى أعلى مستوى له في أربعة أسابيع يوم الاثنين، استجابةً لإعلان هدنة لمدة ثلاثة أشهر في الحرب التجارية بين الولايات المتحدة والصين. وقد تعزز الدولار مقابل جميع الأزواج الرئيسية، بما في ذلك EUR/USD. منذ أوائل أبريل، اختبر المتداولون على انخفاض EUR/USD منطقة 1.10 لأول مرة، حيث انخفض بأكثر من 150 نقطة خلال بضع ساعات. وبالنظر إلى الحماس العام بين المتداولين على ارتفاع الدولار، سيواصل الدولار الأمريكي محاولاته لإثبات نفسه في المدى القريب، مدفوعًا بالانفراج الذي طال انتظاره في العلاقات بين الولايات المتحدة والصين. والسؤال الآن هو إلى متى ستستمر هذه النشوة. في النهاية، ستحل المخاوف بشأن نتيجة ومدى هذه المحادثات محل الحماس الأولي لبدء المفاوضات. وبالنظر إلى الخلفية التاريخية، هناك كل الأسباب لـ"تشاؤم حذر".

لنبدأ بالتطورات في جنيف، حيث قامت الولايات المتحدة بتخفيض مؤقت للرسوم الجمركية على السلع الصينية من 145% إلى 30%، وردت الصين بتخفيض الرسوم على السلع الأمريكية من 125% إلى 10%. قام الجانبان بتخفيض الرسوم الجمركية ووافقا على إنشاء "آلية للحوار المستمر حول العلاقات الاقتصادية والتجارية". بمعنى آخر، قررا مواصلة التفاوض - سواء في الصين أو الولايات المتحدة أو في بلد ثالث (كما هو الحال الآن في سويسرا). وبالتالي، أصبحت اجتماع جنيف مقدمة لعملية تفاوض شاملة. وكـ"بادرة حسن نية"، خفف البلدان الضغط الجمركي المتبادل بنسبة إجمالية بلغت 115% لمدة 90 يومًا.

ومع ذلك، لا يعني هذا أن الولايات المتحدة والصين ملزمتان بالتوصل إلى اتفاق خلال تلك الفترة الزمنية - لا يوجد موعد نهائي صارم. تذكر أنه خلال فترة رئاسة ترامب الأولى، في عام 2018، أجرت الولايات المتحدة والصين أيضًا مفاوضات ووجدتا بعض الحلول الوسط، ولكن سرعان ما تلاها تصعيد. استمرت المحادثات لأكثر من 18 شهرًا، ولم يتم توقيع المرحلة الأولى من اتفاقية التجارة إلا في يناير 2020.

بالطبع، لا يعني هذا بالضرورة أن عملية التفاوض الحالية ستستمر لأشهر. ولكن سيكون من غير الحكمة توقع صفقة سريعة أيضًا. بالنظر إلى رد فعل المتفائلين بالدولار (الذي قد يكون مبالغًا فيه)، يبدو أن الكثيرين واثقون من أن النهاية السعيدة قريبة.

وهنا يكمن الخطر على الدولار - لأن "الصدمة" من نشوة يوم الاثنين قد تكون شديدة.

من المهم ملاحظة أن الولايات المتحدة لم تبرم رسميًا أي اتفاقيات تجارية، على الرغم من تنفيذ الرسوم الجمركية الرئيسية منذ أكثر من شهر. الاستثناء الوحيد هو الاتفاق مع المملكة المتحدة، الذي يمثل أولاً إطارًا أساسيًا فقط (لا تزال التفاصيل قيد الإعداد)، وثانيًا، حتى مع التنازلات من البيت الأبيض، ستظل السلع البريطانية تواجه رسومًا بنسبة 10% - على الرغم من أن الولايات المتحدة لديها فائض تجاري مع المملكة المتحدة. وهذا مهم في ضوء ادعاء ترامب الأخير بأن الدول التي لديها فوائض تجارية "يجب أن تتوقع رسومًا تتجاوز 10% بكثير".

ربما يفسر هذا سبب تعثر المفاوضات مع كوريا الجنوبية والهند وفيتنام واليابان (التي يُقال إنها على وشك الانتهاء) والمحادثات مع الاتحاد الأوروبي. ومن المحتمل لنفس السبب، لن تصل واشنطن إلى "صفقة سريعة" مع الصين.

أما بالنسبة للهدنة التجارية المعلنة حديثًا لمدة 90 يومًا، فمن المهم أيضًا تسليط الضوء على أن "النظام التفضيلي" لا ينطبق على الرسوم الجمركية القطاعية التي تم تقديمها في مارس ضد جميع الشركاء التجاريين للولايات المتحدة. كما أنه لا يلغي الرسوم المفروضة على الصين خلال فترة ترامب الأولى.

فماذا يعني كل هذا؟ من ناحية، فإن تعزيز الدولار العام يوم الاثنين له ما يبرره. لقد استؤنفت عملية التفاوض، وتم تخفيف الرسوم الجمركية، وتبادل الجانبان بيانات تصالحية. تضاءلت مخاوف الركود في الولايات المتحدة، وارتفع الطلب على الدولار. على المدى القصير، هذا يفضل الدولار. ومع ذلك، بمجرد أن يتلاشى الحماس الأولي وتصبح المحادثات بين الولايات المتحدة والصين غارقة في التفاوض على القضايا الأساسية، قد يصبح الدولار عرضة للخطر مرة أخرى.

لاحظ أن الدببة في زوج اليورو/الدولار لم يتمكنوا من البقاء داخل منطقة 1.10 خلال هذا الاندفاع الهبوطي - فشلت المحاولة الأولى. أثبت مستوى الدعم 1.1110 (الحد الأدنى من نطاق بولينجر على الرسم البياني لأربع ساعات) أنه قوي جدًا بالنسبة للدببة - لم يتمكنوا من الاستقرار دونه. لذلك، يجب النظر في المراكز القصيرة فقط بعد كسر مؤكد لهذا الحاجز (إذا حدث ذلك). وإلا، قد يستولي المشترون في زوج اليورو/الدولار على المبادرة (على الأقل كحركة تصحيحية) ويحاولون العودة إلى منطقة 1.12.