Đồng đô la Mỹ lại vươn lên vị trí dẫn đầu: Chỉ số Đô la Mỹ đã đạt mức cao nhất trong bốn tuần vào thứ Hai, phản ứng với thông báo về thỏa thuận đình chiến ba tháng trong cuộc chiến thương mại giữa Hoa Kỳ và Trung Quốc. Đồng đô la đã mạnh lên với tất cả các cặp tiền chính, bao gồm cả EUR/USD. Từ đầu tháng Tư, những người bán EUR/USD đã thử nghiệm vùng 1.10 lần đầu tiên, giảm hơn 150 điểm chỉ trong vài giờ. Và dựa vào sự phấn khích chung của những người ủng hộ đồng đô la, đồng bạc xanh sẽ tiếp tục cố gắng khẳng định mình trong ngắn hạn, thúc đẩy bởi sự tan băng mong đợi lâu nay trong quan hệ Mỹ-Trung. Câu hỏi bây giờ là sự phấn khích này sẽ kéo dài bao lâu. Sự hưng phấn ban đầu về việc bắt đầu đàm phán sẽ dần nhường chỗ cho những lo ngại về kết quả và thời gian của các cuộc đàm phán này. Và dựa trên bối cảnh lịch sử, có đủ lý do để "bi quan thận trọng."

Hãy bắt đầu với các diễn biến tại Geneva, nơi Hoa Kỳ tạm thời giảm thuế quan đối với hàng hóa Trung Quốc từ 145% xuống 30%, và Trung Quốc đáp lại bằng việc cắt giảm thuế quan đối với hàng hóa Hoa Kỳ từ 125% xuống 10%. Cả hai bên đều giảm thuế và đồng ý tạo ra một "cơ chế đối thoại tiếp tục về quan hệ kinh tế và thương mại." Nói cách khác, họ đã quyết định tiếp tục đàm phán—ở Trung Quốc, Hoa Kỳ, hoặc một nước thứ ba (như trường hợp hiện nay tại Thụy Sĩ). Cuộc họp Geneva do đó trở thành phần mở đầu cho một quá trình đàm phán toàn diện. Như là một "cử chỉ thiện chí", cả hai nước đã cùng nhau giảm áp lực thuế quan tổng cộng 115% trong 90 ngày.

Tuy nhiên, điều này không có nghĩa là Hoa Kỳ và Trung Quốc chắc chắn sẽ đạt được thỏa thuận trong thời gian đó—không có thời hạn cố định. Nhớ lại rằng trong nhiệm kỳ đầu tiên của Trump, vào năm 2018, Hoa Kỳ và Trung Quốc cũng đã tiến hành các cuộc đàm phán và thậm chí tìm thấy một số thỏa hiệp, nhưng chỉ để leo thang diễn ra ngay sau đó. Cuộc đàm phán kéo dài hơn 18 tháng, với giai đoạn đầu tiên của thỏa thuận thương mại chỉ được ký kết vào tháng 1 năm 2020.

Tất nhiên, điều này không nhất thiết ám chỉ quá trình đàm phán hiện tại sẽ kéo dài hàng tháng trời. Nhưng cũng sẽ là không khôn ngoan nếu kỳ vọng một thỏa thuận nhanh chóng. Dựa vào phản ứng của các nhà đầu tư đổ xô vào đồng đô la (có lẽ đã được phóng đại), nhiều người có vẻ tự tin rằng một kết thúc có hậu chỉ còn cách không xa.

Và đó là nơi nguy hiểm tiềm ẩn cho đồng đô la—bởi vì "cơn say" từ sự phấn khích hôm thứ Hai có thể sẽ khá nặng nề.

Điều quan trọng cần lưu ý là Hoa Kỳ vẫn chưa chính thức hoàn tất bất kỳ thỏa thuận thương mại nào, mặc dù các thuế quan lớn đã được thực hiện hơn một tháng trước. Ngoại lệ duy nhất là thỏa thuận với Anh, mà thứ nhất, chỉ đại diện cho một khung đơn sơ (chi tiết vẫn đang được hoàn thiện), và thứ hai, ngay cả với những nhượng bộ từ Nhà Trắng, hàng hóa của Anh vẫn phải đối mặt với mức thuế 10%—mặc dù Hoa Kỳ có thặng dư thương mại với Anh. Điều này quan trọng trong bối cảnh tuyên bố gần đây của Trump rằng các nước có thặng dư thương mại "nên mong đợi mức thuế cao hơn 10%."

Có lẽ điều này giải thích tại sao cuộc đàm phán với Hàn Quốc, Ấn Độ, Việt Nam và Nhật Bản (được cho là gần hoàn thành) và các cuộc đàm phán với EU đã chững lại. Và có lẽ vì cùng lý do đó, Washington sẽ không đạt được một "thỏa thuận nhanh chóng" với Trung Quốc.

Đối với việc ngừng bắn thương mại 90 ngày mới được công bố, cũng cần nhấn mạnh rằng "chế độ ưu đãi" không áp dụng cho các thuế quan theo ngành cụ thể được giới thiệu vào tháng Ba đối với tất cả các đối tác thương mại của Hoa Kỳ. Cũng như không hoàn nguyên các thuế quan đã áp đặt lên Trung Quốc trong nhiệm kỳ đầu tiên của Trump.

Vậy tất cả điều này có ý nghĩa gì? Một mặt, việc tăng cường đồng đô la chung vào thứ Hai là có cơ sở. Quy trình đàm phán đã được khởi động lại, các thuế quan đã được giảm, và cả hai bên đã trao đổi các tuyên bố hòa giải. Nỗi lo suy thoái ở Hoa Kỳ đã giảm, và nhu cầu về đồng đô la đã tăng. Trong ngắn hạn, điều này có lợi cho đồng tiền xanh. Tuy nhiên, sau khi sự phấn khích ban đầu lắng xuống và các cuộc đàm phán Mỹ-Trung bị sa lầy trong việc thương lượng các vấn đề cốt lõi, đồng đô la có thể trở nên dễ tổn thương lần nữa.

Lưu ý rằng những người bán EUR/USD không thể duy trì trong vùng 1.10 trong động thái tiêu cực này—nỗ lực đầu tiên đã thất bại. Mức hỗ trợ 1.1110 (dải Bollinger dưới trên biểu đồ bốn giờ) quá mạnh đối với những người bán—họ không thể ổn định dưới mức đó. Do đó, chỉ nên cân nhắc các vị trí bán sau khi có sự phá vỡ đã được xác nhận của rào cản này (nếu điều đó xảy ra). Nếu không, người mua EUR/USD có thể giành lại thế chủ động (ít nhất là như một động thái điều chỉnh) và cố gắng quay lại vùng 1.12.