ما هي الحياة إن لم تكن لعبة؟ الأسواق، مثل الأطفال، ما إن تتقن لعبة حتى تُسلم لعبة أخرى. في عام 2024، ركز المستثمرون على عدد المرات التي سيخفض فيها الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة. عودة دونالد ترامب إلى البيت الأبيض غيرت القواعد. تحول المتداولون إلى شراء الانخفاض على خلفية تهديدات التعريفات التي تحولت بشكل متوقع إلى تأجيلات. الآن، تتشكل لعبة جديدة: يحاول متداولو S&P 500 فهم ما إذا كانت التعريفات ستُلغى بالكامل بأمر من المحكمة.

حكم محكمة التجارة الدولية الأمريكية بأن ترامب تجاوز سلطته بفرض تعريفات شاملة كان بمثابة صاعقة في سماء صافية. إذا تم إلغاء هذه الرسوم، فقد لا يتسارع التضخم. يمكن أن يكتسب التحفيز المالي زخماً، مما يدفع الاقتصاد الأمريكي إلى الأمام. وعودة ظهور رواية الاستثنائية الأمريكية يمكن أن تدفع مؤشر S&P 500 نحو مستويات قياسية جديدة.

الرسم البياني: مسار التعريفات الأمريكية

في الواقع، الوضع أكثر تعقيدًا بكثير. لا تزال التعريفات الجمركية على الصلب والألمنيوم والسيارات سارية المفعول. وقد قدم البيت الأبيض استئنافًا إلى المحكمة العليا، التي تتعاطف مع الرئيس أكثر من محكمة التجارة الدولية. بعد كل شيء، كان دونالد ترامب هو من عين عدة قضاة في أعلى هيئة قضائية في البلاد. ووفقًا لـ Goldman Sachs، حتى الحكم الذي يحظر التعريفات الجمركية على الواردات من غير المرجح أن يوقف الرئيس السابق. هو وفريقه سيجدون ببساطة أدوات تشريعية بديلة لتفعيلها.

هذه الموجة الجديدة من عدم اليقين دفعت مؤشر S&P 500 إلى التراجع. وصل تقرير أرباح داعم محتمل من NVIDIA متأخرًا جدًا - بعد أن أغلقت السوق بالفعل. توقعت شركة التكنولوجيا العملاقة زيادة في الإيرادات بقيمة 45 مليار دولار للربع الثاني، حتى مع توقعها لضربة بقيمة 8 مليارات دولار من الصين بسبب قيود التصدير. تتمتع NVIDIA بتأثير كبير على السوق الأوسع. بعد كل شيء، بدأت موجة الصعود لعام 2022 مع إطلاق ChatGPT.

في الأيام المقبلة، سيتضح ما إذا كان ينبغي على المستثمرين العودة إلى ما يسمى "نمط ترامب" لشراء انخفاضات S&P 500 بعد تهديدات التعريفات الجمركية. ترامب نفسه يرفض الاختصار الذي يستخدمه السوق لهذه الاستراتيجية - TACO - مؤكدًا أن ما يسميه السوق "إثارة الخوف"، يسميه "تفاوض". طريقته، كما يقول، هي البدء بتعريفات جمركية مرتفعة للغاية ثم تقليلها.

نظريًا، إذا أيدت المحكمة العليا حكم المحكمة الأدنى وتم إلغاء التعريفات بالكامل، يمكن للاقتصاد الأمريكي تجنب كل من الركود والتضخم الركودي. مثل هذا السيناريو يمكن أن يحيي سرد الاستثنائية الأمريكية، مما يعزز كل من الدولار ومؤشر S&P 500.

من الناحية الفنية، على الرسم البياني اليومي للمؤشر العام، عاد الدببة إلى اللعبة، مستأنفين معركتهم عند مستوى القيمة العادلة 5,890. كسر هذا المستوى يليه انخفاض تحت 5,850 سيؤدي إلى نمط انعكاس كلاسيكي 1-2-3، مما يشير إلى بيع. قد تعاود فرص الشراء الظهور إذا اخترق المؤشر فوق القمة المحلية الأخيرة عند 5,935.