في يوم الثلاثاء، 17 يونيو، سيعلن بنك اليابان عن نتائج اجتماعه السياسي القادم. وفقًا للتوقعات الأولية، من المتوقع أن يبقي البنك المركزي على جميع معايير السياسة النقدية دون تغيير، بما في ذلك الحفاظ على سعر الفائدة عند 0.50%. هذا هو السيناريو الأساسي والأكثر توقعًا، ومن غير المرجح أن يؤثر تنفيذه بشكل كبير على زوج العملات USD/JPY. ومع ذلك، فإن توقعات البنك المركزي وتوجيهاته المستقبلية قد تؤدي إلى تقلبات حادة، خاصة إذا تبنى بنك اليابان نبرة أكثر تشددًا مما يتوقعه السوق حاليًا.

عند النظر إلى الرسم البياني الأسبوعي لزوج الدولار الأمريكي/الين الياباني، يتضح أن المتداولين لا يزالون غير متأكدين من اتجاه الزوج. منذ أواخر الشهر الماضي، كان الزوج "يقتحم" أو بشكل أدق يتأرجح ذهابًا وإيابًا ضمن نطاق سعري واسع جدًا. بتجاهل الفتائل العلوية والسفلية، يمكننا رؤية الزوج يتداول ضمن ممر 300 نقطة بين 142 و145، متفاعلًا بشكل اندفاعي مع تدفق الأخبار المحلية والدولية.

على سبيل المثال، في بداية الأسبوع الماضي، ارتفع زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني إلى 145.50 بعد أن انتقد رئيس الوزراء الياباني شينزو آبي بشكل غير متوقع خطط البنك المركزي المتشددة، محذرًا من أن رفع سعر الفائدة مرة أخرى "قد يتعارض مع خطط الإنفاق الحكومية." استجابة لهذا التصريح، ضعف الين، مما سمح للمشترين بدفع الزوج نحو الحد العلوي لقناته السعرية الواسعة.

لكن، كما يقول المثل، "كل غيمة لها جانب مشرق." اندلاع الحرب بين إسرائيل وإيران أثار موجة من الشعور بالخطر، مما أدى إلى تقوية الين. تم استبدال الارتفاع الحاد في زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني بانخفاض حاد مماثل إلى منطقة 142.

ومع ذلك، فشل المتداولون في الحفاظ على تلك المستويات: بعد الارتداد من القاع المحلي 142.80، عاد الزوج إلى نطاق 144 واستقر في حالة انجراف.

من الواضح أن نتيجة اجتماع بنك اليابان في يونيو ستؤدي إلى انفجار آخر من التقلبات، لكن السؤال هو، هل سيكون ذلك لصالح الثيران أو الدببة في زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني؟

تذكر أنه بعد رفع سعر الفائدة في مارس، أشار بنك اليابان إلى أنه سيراقب التضخم ونمو الأجور عند النظر في تحركات الفائدة المستقبلية. تشير البيانات الأخيرة إلى استمرار الضغوط التضخمية. ظل مؤشر أسعار المستهلك الرئيسي عند 3.6% (دون تغيير عن الشهر السابق)، متحديًا التوقعات بانخفاض طفيف إلى 3.4%. ارتفع مؤشر أسعار المستهلك الأساسي (باستثناء الأغذية الطازجة) إلى 3.5%—وهو أسرع وتيرة منذ يناير 2023. في الوقت نفسه، تسارع مؤشر النواة-النواة (باستثناء الطاقة والغذاء، الذي يراقبه بنك اليابان عن كثب) إلى 3.0% من 2.9%.

أيضًا جدير بالذكر: تم تعديل القراءة النهائية لمؤشر مديري المشتريات الصناعي لشهر مايو بالزيادة. على الرغم من أنه لا يزال في منطقة الانكماش، إلا أنه اقترب من علامة 50 نقطة المحايدة، حيث ارتفع إلى 49.4. أظهر هذا المؤشر اتجاهًا تصاعديًا للشهر الثاني على التوالي.

تدعم هذه الأرقام موقفًا أكثر تشددًا من البنك المركزي، على الرغم من الانتقادات السابقة لرئيس الوزراء. علاوة على ذلك، قد تكون تعليقات آبي قد خفضت توقعات السوق—مما يعني أن أي إشارة متشددة من بنك اليابان قد تقوي الين.

عدة عوامل تدعم التحول المتشدد:

1. التضخم: في أوائل يونيو، صرح محافظ بنك اليابان كازو أويدا أن البنك المركزي مستعد لرفع الفائدة بشكل أكبر إذا كان هناك ثقة بأن التضخم الأساسي يقترب بثبات من الهدف 2%.
2. الأجور: تظهر البيانات الاقتصادية الأخيرة ارتفاع الأجور. في مايو، ارتفعت الأجور الاسمية في اليابان بنسبة 2.3% على أساس شهري. في وقت سابق، أفاد أكبر اتحاد عمالي في البلاد (رينغو) أن مفاوضات الأجور الربيعية لهذا العام أسفرت عن زيادات في الأجور بمتوسط 5.46%—وهي الأعلى منذ عام 1991. هذا أمر حاسم للانتقال إلى تضخم مدفوع بالطلب على المدى الطويل.
3. أسعار النفط: ارتفاع أسعار النفط يضع ضغطًا ثانويًا على التكاليف المحلية، بما في ذلك النقل واللوجستيات—وهو حجة أخرى لصالح سياسة أكثر تشددًا.

نظرًا لهذه العوامل، من المرجح أن يصدر بنك اليابان إشارات متشددة في اجتماعه في يونيو وقد يقترح أن رفع الفائدة التالي قد يحدث "في الأشهر القادمة" إذا استمرت الاتجاهات الحالية.

من المحتمل أن يظل برنامج شراء الأصول دون تغيير على الرغم من التكهنات بأن بنك اليابان قد يقلل من مشترياته الفصلية من السندات الحكومية اليابانية من 400 مليار ين إلى 200 مليار ين. بينما من المتوقع الحفاظ على الوتيرة الحالية، قد يشير البنك إلى تخفيض تدريجي في مشتريات السندات.

يمكن أن يدعم مثل هذا النتيجة الين—حتى لو أبقى البنك المركزي رسميًا إعدادات سياسته النقدية دون تغيير.

الرؤية الفنية:

على الإطار الزمني D1، يجلس زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني حاليًا عند الخط الأوسط لمؤشر بولينجر باندز، أسفل سحابة كومو وخط كيجون-سن، ولكن فوق خط تنكان-سن. يعكس هذا حالة عدم اليقين المستمرة. إذا تبنى بنك اليابان موقفًا متشددًا معتدلًا، مما يدعم الين، قد يشن الدببة "هجومًا جنوبيًا" نحو الدعم عند 142.40 (الحد الأدنى لبولينجر باند على الرسم البياني اليومي)، مع احتمال اختبار مستوى 141.00 لاحقًا.