Le mardi 17 juin, la Banque du Japon annoncera les résultats de sa prochaine réunion de politique monétaire. Selon les prévisions préliminaires, il est attendu que la banque centrale laisse tous les paramètres de sa politique monétaire inchangés, incluant le maintien du taux d'intérêt à 0,50 %. C'est le scénario de référence et le plus anticipé, et sa mise en œuvre est peu susceptible d'affecter significativement la paire USD/JPY. Cependant, les perspectives de la banque centrale et ses orientations futures pourraient déclencher une forte volatilité—surtout si la BoJ adopte un ton plus ferme que ce à quoi le marché s'attend actuellement.

En observant le graphique hebdomadaire USD/JPY, il est clair que les traders restent indécis quant à la direction de la paire. Depuis la fin du mois dernier, la paire « tempête » ou, plus précisément, oscille de manière répétée dans une vaste fourchette de prix. Ignorant les mèches hautes et basses, nous pouvons observer la paire se négocier dans un corridor de 300 pips entre 142 et 145, réagissant de manière impulsive aux flux d'actualités nationales et internationales.

Par exemple, au début de la semaine dernière, l'USD/JPY a bondi à 145,50 après que le Premier ministre japonais, Shigeru Ishiba, a critiqué de manière inattendue les plans restrictifs de la banque centrale, avertissant qu'une nouvelle hausse de taux « pourrait interférer avec les plans de dépenses du gouvernement ». En réponse à cette déclaration, le yen s'est affaibli, permettant aux acheteurs de pousser la paire vers la limite supérieure de son large canal de prix.

Mais, comme dit le proverbe, « à toute chose, malheur est bon ». L'éclatement de la guerre entre Israël et l'Iran a déclenché une vague de sentiment de fuite vers la qualité, ce qui a renforcé le yen. La forte montée de l'USD/JPY a été remplacée par une baisse tout aussi vive dans la zone des 142.

Cependant, les traders n'ont pas réussi à maintenir ces niveaux : après un rebond depuis le plus bas local de 142,80, la paire est revenue dans la zone des 144 et s'est installée dans une dérive.

Il est clair que l'issue de la réunion de juin de la BoJ déclenchera une nouvelle éruption de volatilité, mais la question est de savoir si cela sera en faveur des haussiers ou baissiers de l'USD/JPY ?

Rappelons qu'après la hausse de taux de mars, la BoJ a indiqué qu'elle surveillerait l'inflation et la croissance des salaires lorsqu'elle envisagerait de futurs mouvements de taux. Les données récentes suggèrent que les pressions inflationnistes persistent. L'IPC global est resté à 3,6 % (inchangé par rapport au mois précédent), défiant les prévisions d'une légère baisse à 3,4 %. L'IPC de base (excluant les produits frais) a augmenté à 3,5 %—son rythme le plus rapide depuis janvier 2023. Parallèlement, l'indice core-core (excluant énergie et nourriture, étroitement surveillé par la BoJ) est passé à 3,0 % contre 2,9 %.

À noter également : la lecture finale de l'indice PMI manufacturier pour mai a été révisée à la hausse. Bien qu'il reste en territoire de contraction, il s'est rapproché du seuil neutre de 50 points, passant à 49,4. Cet indice a montré une tendance haussière pour le deuxième mois consécutif.

Ces chiffres soutiennent une position plus restrictive de la banque centrale, malgré les critiques antérieures du premier ministre. De plus, les commentaires d'Ishiba ont peut-être réduit les attentes du marché—ce qui signifie que tout signal restrictif de la BoJ pourrait renforcer le yen.

Plusieurs facteurs soutiennent un changement restrictif :

1. Inflation : Début juin, le gouverneur de la BoJ, Kazuo Ueda, a déclaré que la banque centrale était prête à augmenter davantage les taux si la confiance était acquise que l'inflation de base se rapprochait régulièrement de l'objectif de 2 %.
2. Salaires : Les données macro récentes montrent une hausse des salaires. En mai, les salaires nominaux au Japon ont augmenté de 2,3 % en glissement mensuel. Plus tôt, le plus grand syndicat du pays (Rengo) a rapporté que les négociations salariales de printemps de cette année ont abouti à des augmentations salariales moyennes de 5,46 %—les plus élevées depuis 1991. Cela est essentiel pour passer à une inflation tirée par la demande à long terme.
3. Prix du pétrole : L'augmentation des prix du pétrole exerce une pression secondaire sur les coûts domestiques, y compris le transport et la logistique—un autre argument en faveur d'une politique plus stricte.

Compte tenu de ces facteurs, la BoJ émettra probablement des signaux restrictifs lors de sa réunion de juin et pourrait suggérer que la prochaine hausse des taux pourrait survenir « dans les mois à venir » si les tendances actuelles se poursuivent.

Le programme d'achat d'actifs restera probablement inchangé malgré les spéculations selon lesquelles la BoJ pourrait réduire ses achats trimestriels de JGB de 400 milliards de yens à 200 milliards de yens. Bien que le rythme actuel devrait être maintenu, la banque pourrait indiquer une réduction progressive des achats d'obligations.

Un tel résultat pourrait soutenir le yen—même si la banque centrale maintient formellement ses paramètres de politique monétaire inchangés.

Vue technique :

Sur le timeframe D1, l'USD/JPY se situe actuellement à la ligne médiane de l'indicateur Bollinger Bands, en dessous du nuage de Kumo et de la ligne Kijun-sen, mais au-dessus de la ligne Tenkan-sen. Cela reflète une incertitude persistante. Si la BoJ adopte une position modérément restrictive, soutenant le yen, les baissiers pourraient lancer une « offensive sud » vers le support à 142,40 (la bande inférieure de Bollinger sur le graphique quotidien), avec un test potentiel de la barre des 141,00 à suivre.