Vào thứ Ba, ngày 17 tháng Sáu, Ngân hàng Nhật Bản sẽ công bố kết quả của cuộc họp chính sách tiếp theo. Theo các dự báo sơ bộ, ngân hàng trung ương dự kiến sẽ giữ nguyên tất cả các thông số chính sách tiền tệ, bao gồm việc giữ lãi suất ở mức 0,50%. Đây là kịch bản cơ bản và được mong đợi nhất, và việc thực hiện này có khả năng sẽ không ảnh hưởng nhiều đến cặp USD/JPY. Tuy nhiên, triển vọng và định hướng chính sách của ngân hàng trung ương có thể gây ra sự biến động mạnh mẽ—đặc biệt nếu BoJ có quan điểm cứng rắn hơn so với kỳ vọng hiện tại của thị trường.

Theo dõi biểu đồ hàng tuần của cặp USD/JPY, rõ ràng là các nhà giao dịch vẫn chưa xác định được hướng đi của cặp tiền này. Kể từ cuối tháng trước, cặp này liên tục "bão tố" hay chính xác hơn là dao động qua lại trong một phạm vi giá rất rộng. Làm ngơ các bóng giá trên và dưới, chúng ta có thể thấy rằng cặp này đang giao dịch trong một hành lang 300 pip giữa 142 và 145, phản ứng bốc đồng với luồng tin tức trong nước và quốc tế.

Ví dụ, vào đầu tuần trước, USD/JPY đã tăng vọt lên 145.50 sau khi Thủ tướng Nhật Bản Shigeru Ishiba bất ngờ chỉ trích kế hoạch diều hâu của ngân hàng trung ương, cảnh báo rằng một lần tăng lãi suất nữa "có thể can thiệp vào các kế hoạch chi tiêu của chính phủ." Đáp lại tuyên bố đó, đồng yên suy yếu, cho phép người mua đẩy cặp tiền này về phía biên giới trên của kênh giá rộng của nó.

Tuy nhiên, như câu nói "mỗi đám mây đều có viền bạc." Sự bùng nổ của chiến tranh giữa Israel và Iran đã làm nảy sinh làn sóng cảm xúc né tránh rủi ro, điều này vô tình làm mạnh thêm đồng yên. Sự gia tăng mạnh của USD/JPY đã bị thay thế bằng sự giảm mạnh tương đương vào vùng 142.

Tuy nhiên, các nhà giao dịch đã không thể giữ vững các mức đó: sau khi bật khỏi mức thấp địa phương 142.80, cặp tiền đã quay trở lại phạm vi 144 và lắng xuống trong một đợt trôi dạt.

Rõ ràng, kết quả của cuộc họp BoJ vào tháng 6 sẽ gây ra một đợt biến động mới, nhưng câu hỏi đặt ra là liệu điều đó có ủng hộ cho phe bò hay gấu của USD/JPY?

Nhớ lại rằng sau đợt tăng lãi suất vào tháng 3, BoJ đã báo hiệu rằng họ sẽ giám sát lạm phát và tăng trưởng tiền lương khi xem xét các động thái lãi suất trong tương lai. Dữ liệu gần đây cho thấy áp lực lạm phát vẫn còn tồn tại. CPI tổng thể vẫn ở mức 3.6% (không thay đổi so với tháng trước), đi ngược lại dự báo về sự sụt giảm nhẹ xuống 3.4%. CPI lõi (không bao gồm thực phẩm tươi sống) đã tăng lên 3.5%—tốc độ nhanh nhất kể từ tháng 1 năm 2023. Trong khi đó, chỉ số core-core (loại trừ năng lượng và thực phẩm, được BoJ theo dõi sát sao) đã tăng lên 3.0% từ 2.9%.

Đáng chú ý: chỉ số PMI sản xuất cuối cùng cho tháng 5 đã được điều chỉnh tăng. Mặc dù nó vẫn nằm trong vùng thu hẹp, nhưng đã tiến gần hơn đến mức trung lập 50 điểm, tăng lên mức 49.4. Chỉ số này đã thể hiện xu hướng tăng trong hai tháng liên tiếp.

Những con số này ủng hộ một lập trường cứng rắn hơn từ ngân hàng trung ương, mặc dù có sự chỉ trích trước đó của thủ tướng. Hơn nữa, các bình luận của Ishiba có thể đã hạ thấp kỳ vọng của thị trường—có nghĩa là bất kỳ tín hiệu cứng rắn nào từ BoJ đều có thể củng cố đồng yên.

Một số yếu tố hỗ trợ cho sự thay đổi cứng rắn:

1. Lạm phát: Vào đầu tháng 6, Thống đốc BoJ Kazuo Ueda tuyên bố rằng ngân hàng trung ương sẵn sàng tăng lãi suất hơn nữa nếu có sự tin tưởng rằng lạm phát lõi đang dần tiếp cận mục tiêu 2%.
2. Lương: Dữ liệu vĩ mô gần đây cho thấy lương tăng. Vào tháng 5, lương danh nghĩa ở Nhật Bản đã tăng 2.3% so với tháng trước. Trước đó, công đoàn lao động lớn nhất nước (Rengo) báo cáo rằng các cuộc đàm phán lương mùa xuân năm nay đã dẫn đến tăng lương trung bình 5.46%—cao nhất kể từ năm 1991. Điều này rất quan trọng đối với việc chuyển đổi sang lạm phát do cầu dài hạn.
3. Giá dầu: Giá dầu tăng đã gây ra áp lực thứ cấp lên chi phí trong nước, bao gồm cả vận chuyển và hậu cần—là một lý lẽ khác ủng hộ cho chính sách thắt chặt hơn.

Với những yếu tố đó, BoJ có khả năng sẽ đưa ra tín hiệu cứng rắn tại cuộc họp tháng 6 và có thể gợi ý rằng lần tăng lãi suất tiếp theo có thể xảy ra "trong những tháng tới" nếu các xu hướng hiện tại tiếp tục.

Chương trình mua tài sản có khả năng giữ nguyên mặc dù có suy đoán rằng BoJ có thể giảm mua JGB hàng quý từ 400 tỷ yên xuống 200 tỷ yên. Mặc dù tốc độ hiện tại dự kiến sẽ được duy trì, nhưng ngân hàng có thể ám chỉ một sự cắt giảm dần dần trong mua trái phiếu.

Kết quả như vậy có thể ủng hộ đồng yên—ngay cả khi ngân hàng trung ương chính thức giữ nguyên các cài đặt chính sách tiền tệ của mình.

Quan điểm kỹ thuật:

Trên khung thời gian D1, USD/JPY hiện đang nằm tại đường giữa của chỉ báo Bollinger Bands, dưới đám mây Kumo và đường Kijun-sen, nhưng ở phía trên đường Tenkan-sen. Điều này phản ánh sự không chắc chắn kéo dài. Nếu BoJ áp dụng một lập trường cứng rắn ở mức độ vừa phải, hỗ trợ cho đồng yên, các nhà đầu tư giá xuống có thể đưa ra một "cuộc tấn công phía nam" về phía hỗ trợ tại 142.40 (dải Bollinger dưới trên biểu đồ hàng ngày), với khả năng kiểm tra mức 141.00 tiếp theo.