على الرغم من محاولة الدببة دفع أسعار الذهب للانخفاض في بداية جلسة التداول يوم الاثنين (تذكر أن زوج XAU/USD وصل إلى أدنى مستوى له منذ 30 مايو، بالقرب من علامة 3255.00 الأسبوع الماضي)، إلا أن الأسعار عادت فوق مستوى 3280.00 مع بداية الجلسة الأوروبية.

يقوم المستثمرون بتقييم احتمالية حدوث تغييرات في السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي بعد أحداث الأسبوع الماضي. وفقًا للبيانات التي صدرت يوم الجمعة الماضي، تسارع مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي لشهر مايو من +0.1% إلى +0.2% على أساس شهري (من +2.6% إلى +2.7% على أساس سنوي)، بينما ارتفع مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأوسع من +2.2% إلى +2.3% على أساس سنوي.

من الجدير بالذكر أن أسعار الذهب حساسة للغاية للتغيرات في إعدادات السياسة النقدية للبنوك المركزية الكبرى في العالم، وخاصة الاحتياطي الفيدرالي. التضخم المتزايد يدفع مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي إلى أن يكونوا أكثر حذرًا بشأن خفض أسعار الفائدة.

*) انظر أيضًا: مؤشرات تداول InstaTrade لـ XAU/USD

في وقت سابق، صرح رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول ومسؤولون آخرون في البنك المركزي أنه في ظل تراجع التضخم، سيكون التركيز على الحفاظ على استقرار سوق العمل.

ومع ذلك، قبل إصدار مؤشرات PCE الأسبوع الماضي، أخبر باول الكونغرس أنه لا يزال يعتبر خفض الفائدة مناسبًا هذا العام. يأتي هذا وسط ضغوط من الرئيس الأمريكي دونالد ترامب، الذي يدعو إلى خفض فوري للفائدة.

في ظل هذا السياق، ارتفعت توقعات السوق لخفض محتمل للفائدة في يوليو إلى ما يقرب من 25.0%، مقارنة بـ 10.0%–12.0% قبل أسبوعين فقط.

يوم الخميس، ستنشر وزارة العمل الأمريكية تقريرها الشهري الأخير لشهر يونيو. من المتوقع أن تكون النتائج ضعيفة بشكل معتدل: من المتوقع أن تزيد الوظائف غير الزراعية بمقدار 110,000 (بعد 139,000 في مايو)، ومن المتوقع أن تتباطأ الأجور بالساعة من 0.4% إلى 0.3%، ومن المتوقع أن يرتفع معدل البطالة من 4.2% إلى 4.3%. يلاحظ الاقتصاديون أن الاقتصاد الأمريكي يحتاج إلى توليد ما لا يقل عن 150,000 وظيفة جديدة للحفاظ على استقرار سوق العمل.

يضع تباطؤ سوق العمل، إلى جانب ارتفاع التضخم، الاحتياطي الفيدرالي في موقف صعب. البنك المركزي مكلف بمراقبة التضخم والحفاظ عليه دون الهدف البالغ 2.0%. في الوقت نفسه، يعتبر نمو الناتج المحلي الإجمالي وظروف سوق العمل أيضًا من الأولويات القصوى للاحتياطي الفيدرالي.

وفقًا لبيانات الأسبوع الماضي، انكمش الاقتصاد الأمريكي بنسبة -0.5% (سنويًا) في الربع الأول من هذا العام (كانت التقديرات السابقة -0.2%). تعزو وزارة التجارة الأمريكية جزءًا من هذا الانخفاض إلى سياسة التعريفات الجمركية للبيت الأبيض والرسوم الجمركية الأعلى، التي عطلت العمليات التجارية. كان هذا أول انكماش اقتصادي منذ ثلاث سنوات.

إذا أكدت بيانات سوق العمل القادمة أيضًا تدهور الوضع، فإن احتمال تخفيف السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي سيزداد، مما سيؤدي على الأرجح إلى زيادة أخرى في أسعار الذهب. قد يمثل الانخفاض الأخير لمدة أسبوعين في الذهب، بالتالي، فرصة ممتازة للشراء.

من بين العوامل السلبية للذهب في الوقت الحالي تخفيف التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط وإمكانية التوصل إلى صفقة تجارية بين الولايات المتحدة والصين، على الرغم من أن بكين الرسمية امتنعت حتى الآن عن التعليق على هذا الأمر.

وسط ضعف الدولار، وانتقاد سياسة الاحتياطي الفيدرالي من الرئيس دونالد ترامب، والمخاوف المستمرة بشأن عواقب الحرب التجارية، تجاوزت أسعار الذهب في أبريل 3,500 دولار للأونصة لأول مرة في التاريخ. في الأسابيع التالية، تراجعت الأسعار، لكن التوترات المتجددة في الشرق الأوسط دفعت الأسعار للارتفاع مرة أخرى إلى حوالي 3,400 دولار للأونصة الترويسية.

إذا ضعفت الطلب الاستثماري، وتحسنت الآفاق الاقتصادية العالمية، وهدأت التوترات الجيوسياسية، فمن المحتمل أن يحدث انخفاض في أسعار الذهب.

في سيناريو متفائل للذهب — الذي يقيمه بعض خبراء السوق باحتمال 20% — قد يحدث ارتفاع جديد في الربع الثالث. ستدفع المخاوف بشأن التعريفات والمخاطر الجيوسياسية وخطر الركود التضخمي هذا.

وبالتالي، يظل سوق الذهب عرضة للعديد من المتغيرات، وستعتمد الديناميكيات السعرية المستقبلية على التفاعل بين هذه العوامل.

في وقت كتابة هذا التقرير، كان زوج XAU/USD يتداول حول مستوى 3278.00 بعد أن اخترق مستويات الدعم الرئيسية عند 3330.00، 3321.00، 3300.00، و3293.00، مما أدخله في منطقة هبوطية على المدى القصير. ومع ذلك، وبالنظر إلى الاتجاه الصاعد المستمر في XAU/USD، قد يكون من المعقول وضع أوامر شراء معلقة بالقرب من القيعان المحلية وحول مستويات 3260.00–3250.00.