Meski ada upaya dari pihak bearish untuk menekan harga emas lebih rendah pada awal sesi trading hari Senin (ingat bahwa pekan lalu, pasangan XAU/USD mencapai level terendah sejak 30 Mei, mendekati angka 3255,00), harga telah kembali di atas level 3280,00 pada awal sesi Eropa.

Para investor sedang mengevaluasi kemungkinan perubahan kebijakan moneter Federal Reserve setelah peristiwa pekan lalu. Menurut data yang dirilis Jumat lalu, indeks harga pengeluaran konsumsi pribadi (PCE) inti untuk bulan Mei meningkat dari +0,1% menjadi +0,2% bulan-ke-bulan (dari +2,6% menjadi +2,7% tahun-ke-tahun), sementara indeks PCE yang lebih luas naik dari +2,2% menjadi +2,3% tahun-ke-tahun.

Perlu dicatat bahwa harga emas sangat sensitif terhadap perubahan pengaturan kebijakan moneter bank sentral utama dunia, terutama The Fed. Inflasi yang meningkat mendorong pejabat The Fed untuk lebih berhati-hati dalam menurunkan suku bunga.

*) Lihat juga: Indikator Perdagangan InstaTrade untuk XAU/USD

Sebelumnya, Ketua Fed Jerome Powell dan pejabat bank sentral lainnya menyatakan bahwa di tengah penurunan inflasi, fokus akan pada menjaga stabilitas pasar tenaga kerja.

Namun, sebelum rilis indeks PCE minggu lalu, Powell mengatakan kepada Kongres bahwa dia masih menganggap pemotongan suku bunga tepat tahun ini. Hal ini terjadi di tengah tekanan dari Presiden AS Donald Trump, yang menyerukan pemotongan suku bunga segera.

Dengan latar belakang ini, ekspektasi pasar untuk kemungkinan pemotongan suku bunga pada bulan Juli meningkat menjadi hampir 25,0%, dibandingkan hanya 10,0%–12,0% dua minggu sebelumnya.

Pada hari Kamis, Departemen Tenaga Kerja AS akan menerbitkan laporan bulanan terbaru untuk bulan Juni. Hasil yang agak lemah diharapkan: nonfarm payrolls diproyeksikan meningkat sebesar 110.000 (setelah 139.000 pada bulan Mei), rata-rata pendapatan per jam diperkirakan melambat dari 0,4% menjadi 0,3%, dan tingkat pengangguran diperkirakan naik dari 4,2% menjadi 4,3%. Para ekonom mencatat bahwa ekonomi AS perlu menciptakan setidaknya 150.000 pekerjaan baru untuk menjaga stabilitas pasar tenaga kerja.

Pasar tenaga kerja yang mendingin, bersamaan dengan inflasi yang meningkat, menempatkan Fed dalam posisi sulit. Bank sentral memiliki mandat untuk memantau inflasi dan menjaganya di bawah target 2,0%. Pada saat yang sama, pertumbuhan PDB dan kondisi pasar tenaga kerja juga menjadi prioritas utama bagi Fed.

Menurut data minggu lalu, ekonomi AS menyusut sebesar -0,5% (tahunan) pada Q1 tahun ini (perkiraan sebelumnya adalah -0,2%). Departemen Perdagangan AS mengaitkan sebagian dari penurunan ini dengan kebijakan tarif Gedung Putih dan bea impor yang lebih tinggi, yang telah mengganggu operasi bisnis. Ini menandai kontraksi ekonomi pertama dalam tiga tahun.

Jika data pasar tenaga kerja yang akan datang juga mengonfirmasi situasi yang memburuk, kemungkinan pelonggaran moneter Fed akan meningkat, yang kemungkinan akan memicu pertumbuhan lebih lanjut dalam harga emas. Penurunan dua minggu terakhir dalam emas mungkin, oleh karena itu, menjadi peluang yang sangat baik untuk membeli.

Di antara faktor negatif untuk emas saat ini adalah meredanya ketegangan geopolitik di Timur Tengah dan potensi kesepakatan perdagangan antara AS dan China, meskipun Beijing resmi sejauh ini menahan diri untuk tidak berkomentar mengenai hal ini.

Di tengah melemahnya dolar, kritik terhadap kebijakan Fed dari Presiden Donald Trump, dan kekhawatiran yang terus berlanjut tentang konsekuensi dari perang dagang, harga emas pada bulan April melampaui $3.500 per ons untuk pertama kalinya dalam sejarah. Dalam minggu-minggu berikutnya, harga mundur, tetapi ketegangan yang diperbarui di Timur Tengah mendorong harga kembali naik ke sekitar $3.400 per troy ons.

Jika permintaan investasi melemah, prospek ekonomi global membaik, dan ketegangan geopolitik mereda, penurunan harga emas kemungkinan akan terjadi.

Dalam skenario optimis untuk emas — yang dinilai oleh beberapa ahli pasar dengan probabilitas 20% — rekor tertinggi baru mungkin terjadi pada Q3. Kekhawatiran atas tarif, risiko geopolitik, dan risiko stagflasi akan mendorong hal ini.

Dengan demikian, pasar emas tetap dipengaruhi oleh banyak variabel, dan dinamika harga lebih lanjut akan bergantung pada interaksi antara faktor-faktor ini.

Pada saat laporan ini ditulis, pasangan XAU/USD diperdagangkan di sekitar 3278,00 setelah menembus level support kunci di 3330,00, 3321,00, 3300,00, dan 3293,00, memasuki zona bearish jangka pendek. Namun demikian, mengingat tren naik yang sedang berlangsung pada XAU/USD, mungkin masuk akal untuk menempatkan pesanan beli tertunda di dekat titik terendah lokal dan sekitar level 3260,00–3250,00.