يوم الأربعاء، انخفض زوج اليورو/الدولار الأمريكي بمقدار 170 نقطة ولكنه توقف عند مستوى 1.1400. يُعتبر هذا مستوى دعم قوي، تم تحديده عبر أطر زمنية متعددة: على إطار الأربع ساعات (H4)، يتزامن مع الخط السفلي لمؤشر بولينجر باندز؛ على إطار اليوم الواحد (D1)، يُعتبر الحد السفلي لسحابة كومو؛ وعلى إطار الأسبوع الواحد (W1)، يتطابق مع الخط الأوسط لمؤشر بولينجر باندز. تراجع البائعون عن هذه المنطقة، على الرغم من استمرار سيطرة الاتجاه الهبوطي على الزوج.

يمكن القول إن الحظ كان حليف الدولار يوم الأربعاء: حيث جاءت التقارير الاقتصادية الكلية الرئيسية (الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة، ADP) في المنطقة الخضراء، ونتيجة اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في يوليو كانت أكثر تشددًا مما توقعه معظم المحللين. ونتيجة لذلك، وصل مؤشر الدولار الأمريكي إلى أعلى مستوى له في شهرين، حيث بلغ 99.73. وفي يوم الخميس، شهدنا تراجعًا تصحيحيًا، مدفوعًا بأسباب تقنية وأخرى أساسية.

لنبدأ بالبيانات الاقتصادية الكلية، التي تجاوزت بالفعل التوقعات. على سبيل المثال، توقع معظم الخبراء نمو الاقتصاد الأمريكي بنسبة 2.4% للربع الثاني. وأظهر مؤشر GDPNow لبنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا صورة مماثلة. لكن النتيجة تجاوزت التوقعات: حيث نما الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة بنسبة 3.0% بعد انكماش بنسبة 0.5% في الربع الأول.

يظهر هيكل التقرير أن الواردات انخفضت بنسبة 30% بعد ارتفاعها بنسبة 40% في الربع السابق، عندما قام المستوردون بتخزين البضائع قبل زيادة التعريفات الجمركية في أبريل. هذا العامل التقني زاد من الناتج المحلي الإجمالي (حيث تؤثر الواردات سلبًا على الرقم الرئيسي). كما ارتفع الإنفاق الاستهلاكي، الذي يمثل ثلثي الاقتصاد الأمريكي، بنسبة 1.4% في الربع الثاني مقارنة بنمو بنسبة 0.5% في الربع الأول.

من ناحية أخرى، انخفض الاستثمار. على وجه الخصوص، انخفض الاستثمار السكني بنسبة 4.6%. وتباطأ الاستثمار التجاري في الأصول الثابتة إلى 0.4%. بالإضافة إلى ذلك، انخفضت الصادرات بنسبة 1.8% — وهو أدنى مستوى منذ الربع الثاني من عام 2023.

بعبارة أخرى، يبدو للوهلة الأولى أن نمو الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 3.0% في الربع الثاني مثير للإعجاب. لكن، كما في الربع الأول، تشوه الصورة العامة بسبب تدفقات التجارة غير المستقرة. هذه المرة، خلقت مؤشرات التجارة الخارجية دفعة إحصائية، دفعت الرقم الرئيسي إلى المنطقة الخضراء. في الوقت نفسه، ينمو الاقتصاد الأساسي بوتيرة بطيئة، مما يشير إلى احتمال التباطؤ.

ومع ذلك، تفاعل السوق بشكل إيجابي مع الإصدار — حيث تعزز الدولار بشكل واسع. وجاء دعم إضافي من تقرير ADP، وهو نوع من البارومتر قبل إصدار تقرير الوظائف غير الزراعية. وفقًا لـ ADP، أضاف القطاع الخاص الأمريكي 104,000 وظيفة (مقابل توقعات بـ +77,000). وهذا يشير إلى انتعاش معتدل في سوق العمل، مما يدل على تجدد ثقة الأعمال والمستهلكين. وعلى الرغم من أن بيانات ADP لا تتطابق دائمًا مع تقرير الوظائف غير الزراعية، إلا أن إصدار يوم الأربعاء أضاف إلى الضغط على EUR/USD.

كما ساهم الاحتياطي الفيدرالي في الصورة الأساسية العامة بنتائج اجتماعه في يوليو. من ناحية، اتبع البنك المركزي السيناريو الأساسي وأبقى سعر الفائدة دون تغيير. من ناحية أخرى، أوضح جيروم باول أن خفض الفائدة في سبتمبر غير مؤكد للغاية — على الرغم من أن اثنين من أعضاء اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (كريستوفر والر وميشيل بومان) صوتا لصالح الخفض، بينما دعم الباقون الحفاظ على الوضع الراهن (وهو وضع لم يحدث منذ عام 1993).

خلال المؤتمر الصحفي، اتخذ باول موقفًا حذرًا، وامتنع عن التنبؤ بخفض الفائدة في سبتمبر، مشيرًا إلى عدم اليقين في توقعات التضخم. وصرح بأن الاحتياطي الفيدرالي "ينتظر إشارات أوضح على تراجع التضخم المستدام نحو 2%"، وأشار إلى المخاطر من التضخم والتباطؤ الاقتصادي. وعلق على قرار يوليو قائلاً إن السياسة الحالية "لا تزال مقيدة بشكل معتدل، لكنها لا تعيق الاقتصاد."

كما يجدر الإشارة إلى بعض العبارات المعدلة في بيان الاحتياطي الفيدرالي المصاحب مقارنة ببيان يونيو. في يونيو، قال الاحتياطي الفيدرالي إن المؤشرات الاقتصادية الكلية "تواصل التوسع بوتيرة قوية." لكن بعد اجتماع يوليو، عدل هذا الرأي، مشيرًا إلى أن "البيانات الأخيرة تشير إلى أن النشاط الاقتصادي تباطأ في النصف الأول من العام."

على الرغم من اللغة الأكثر حذرًا في البيان، يمكن وصف نتيجة اجتماع يوليو بأنها متشددة بشكل معتدل. تدعم توقعات السوق هذا الرأي: وفقًا لأداة CME FedWatch، زادت احتمالية اتباع نهج "الانتظار والترقب" في اجتماع سبتمبر إلى ما يقرب من 60%. قبل اجتماع يوليو، كانت هذه الاحتمالية أقل من 35%.

بالإضافة إلى ذلك، جاء مؤشر PCE الأساسي أعلى من التوقعات — حيث ارتفع إلى 2.8% على أساس سنوي، بينما توقع معظم المحللين 2.7%. وهذا يمثل الشهر الثاني على التوالي من التسارع.

وبالتالي، يبدو أن الدافع الهبوطي لـ EUR/USD مبرر بشكل جيد. ومع ذلك، فشل البائعون في اختراق مستوى الدعم 1.1400، الذي يتوافق مع الحد الأدنى لفرقة بولينجر على H4، والحد الأدنى لكومو على D1، والخط الأوسط لفرق بولينجر على W1.

في يوم الخميس، يصحح مؤشر الدولار الأمريكي (وبالتالي EUR/USD) قبل الأول من أغسطس — انتهاء ما يسمى "فترة التعريفة التفضيلية." قد تؤثر التعريفات الجديدة على بعض الشركاء التجاريين الرئيسيين للولايات المتحدة، بما في ذلك الهند وكندا والمكسيك وتايوان. على عكس المواعيد النهائية السابقة، تصر البيت الأبيض على أن دونالد ترامب لن يمدد "وقف التعريفة" هذه المرة، كما فعل مرتين من قبل. هذا العامل يضيف ضغطًا خلفيًا على الدولار.

فتح مراكز بيع على EUR/USD سيكون مناسبًا فقط إذا تمكن الدببة من دفع مستوى الدعم 1.1400. إذا تلاشى الدافع الجنوبي في هذه المنطقة السعرية (على سبيل المثال، إذا لم يكن تقرير الوظائف غير الزراعية لشهر يوليو في صالح الدولار)، قد يستعيد المشترون لـ EUR/USD المبادرة. في هذه الحالة، ستكون المراكز الطويلة مفضلة مرة أخرى — على الأقل في سياق الارتدادات التصحيحية نحو 1.1590–1.1610 (مستويات Tenkan-sen وKijun-sen على الإطار الزمني D1، على التوالي).