Pada hari Rabu, pasangan EUR/USD turun sebanyak 170 pip, tetapi berhenti di level 1,1400. Ini adalah level support kuat, yang diidentifikasi di berbagai timeframe: pada H4, level ini bertepatan dengan garis bawah indikator Bollinger Bands; pada D1, ini adalah batas bawah Kumo cloud; dan pada W1, ini sesuai dengan garis tengah Bollinger Bands. Penjual mundur dari zona ini, meskipun sentimen bearish terus mendominasi pasangan ini.

Dapat dikatakan bahwa bintang-bintang berpihak pada dolar pada hari Rabu: laporan makroekonomi utama (PDB AS, ADP) keluar di zona hijau, dan hasil pertemuan Federal Reserve bulan Juli ternyata lebih hawkish daripada yang diprediksi sebagian besar analis. Akibatnya, Indeks Dolar AS mencapai level tertinggi dua bulan, mencapai 99,73. Pada hari Kamis, kami melihat pullback korektif, yang didorong oleh alasan teknikal dan fundamental.

Mari kita mulai dengan data makroekonomi, yang memang melampaui ekspektasi. Misalnya, sebagian besar ahli memperkirakan pertumbuhan ekonomi AS sebesar 2,4% untuk kuartal kedua. Gambaran serupa ditunjukkan oleh indikator GDPNow dari Atlanta Fed. Namun, hasilnya melampaui ekspektasi: PDB AS tumbuh sebesar 3,0% setelah kontraksi 0,5% pada Q1.

Struktur laporan menunjukkan bahwa impor menurun sebesar 30% setelah melonjak 40% pada kuartal sebelumnya, ketika importir menimbun barang menjelang kenaikan tarif bulan April. Faktor teknikal ini meningkatkan PDB (karena impor berdampak negatif pada angka utama). Pengeluaran konsumen, yang menyumbang dua pertiga dari ekonomi AS, juga naik sebesar 1,4% pada Q2 dibandingkan dengan pertumbuhan 0,5% pada Q1.

Di sisi negatif, investasi menurun. Secara khusus, investasi perumahan turun sebesar 4,6%. Investasi bisnis dalam aset tetap melambat menjadi 0,4%. Selain itu, ekspor turun sebesar 1,8%, terendah sejak Q2 2023.

Dengan kata lain, pada pandangan pertama, pertumbuhan PDB 3,0% pada Q2 terlihat mengesankan. Namun, seperti pada Q1, gambaran keseluruhan terdistorsi oleh aliran perdagangan yang tidak stabil. Kali ini, indikator perdagangan luar negeri menciptakan dorongan statistik, mendorong angka utama ke zona hijau. Sementara itu, ekonomi inti tumbuh dengan lambat, menandakan potensi perlambatan.

Namun, pasar bereaksi positif terhadap rilis tersebut — dolar menguat secara luas. Dukungan tambahan datang dari laporan ADP, semacam barometer menjelang rilis Nonfarm Payrolls. Menurut ADP, sektor swasta AS menambah 104.000 lapangan kerja (dibandingkan dengan prediksi +77.000). Ini menunjukkan rebound moderat di pasar tenaga kerja, menunjukkan kepercayaan bisnis dan konsumen yang baru. Dan meskipun data ADP tidak selalu berkorelasi dengan NFP, rilis hari Rabu menambah tekanan pada EUR/USD.

The Fed juga berkontribusi pada gambaran fundamental keseluruhan dengan hasil pertemuan bulan Juli. Di satu sisi, bank sentral mengikuti skenario dasar dan mempertahankan level suku bunga. Di sisi lain, Jerome Powell menjelaskan bahwa penurunan suku bunga pada bulan September sangat tidak pasti, meskipun dua anggota FOMC (Christopher Waller dan Michelle Bowman) memilih penurunan, sementara sisanya mendukung status quo (situasi yang tidak terlihat sejak 1993).

Selama konferensi pers, Powell mengambil sikap hati-hati, menahan diri untuk tidak memprediksi penurunan suku bunga pada bulan September, dengan alasan ketidakpastian dalam prospek inflasi. Dia menyatakan bahwa Fed "menunggu tanda-tanda yang lebih jelas dari disinflasi berkelanjutan menuju 2%," dan mencatat risiko baik dari inflasi maupun perlambatan ekonomi. Mengomentari keputusan bulan Juli, Powell mengatakan kebijakan saat ini "masih cukup restriktif, tetapi tidak menahan ekonomi."

Perlu diingat juga beberapa frasa yang direvisi dalam pernyataan pendamping Fed dibandingkan dengan komunike bulan Juni. Pada bulan Juni, Fed menyatakan bahwa indikator makro "terus berkembang dengan kecepatan yang kuat." Namun, setelah pertemuan bulan Juli, mereka merevisi pandangan ini, menyatakan bahwa "data terbaru menunjukkan bahwa aktivitas ekonomi melambat pada paruh pertama tahun ini."

Terlepas dari bahasa yang lebih hati-hati dalam pernyataan tersebut, hasil pertemuan bulan Juli dapat digambarkan cukup hawkish. Ekspektasi pasar mendukung pandangan ini: menurut alat CME FedWatch, probabilitas pendekatan "wait-and-see" pada pertemuan bulan September meningkat menjadi hampir 60%. Sebelum pertemuan bulan Juli, probabilitas ini di bawah 35%.

Selain itu, indeks PCE inti dirilis di atas ekspektasi, naik menjadi 2,8% YoY, sementara sebagian besar analis memprediksi 2,7%. Ini menandai bulan kedua percepatan berturut-turut.

Dengan demikian, dorongan bearish untuk EUR/USD tampaknya sangat beralasan. Namun, penjual gagal menembus level support 1,1400, yang sesuai dengan Bollinger Band bawah pada H4, batas Kumo bawah pada D1, dan garis tengah Bollinger Bands pada W1.

Pada hari Kamis, Indeks Dolar AS (dan dengan demikian EUR/USD) sedang terkoreksi menjelang 1 Agustus, tanggal berakhirnya periode "tarif preferensial." Tarif baru dapat memengaruhi beberapa mitra dagang utama AS, termasuk India, Kanada, Meksiko, dan Taiwan. Tidak seperti tenggat waktu sebelumnya, Gedung Putih bersikeras bahwa kali ini Donald Trump tidak akan memperpanjang "jeda tarif," seperti yang telah dia lakukan dua kali sebelumnya. Faktor ini menambah tekanan pada greenback.

Membuka posisi short pada EUR/USD akan sesuai hanya jika bear berhasil menembus level support 1,1400. Jika dorongan ke selatan memudar di area harga ini (misalnya, jika laporan NFP bulan Juli tidak mendukung dolar), pembeli EUR/USD mungkin mendapatkan kembali inisiatif. Dalam hal ini, posisi long akan kembali lebih disukai, setidaknya dalam konteks rebound korektif menuju 1,1590–1,1610 (masing-masing level Tenkan-sen dan Kijun-sen pada timeframe D1).