منح عيد العمال الأسواق وقتًا للتفكير في الحكم الذي أعلن أن التعريفات الجمركية التي فرضها دونالد ترامب غير قانونية. وقد أثار حكم محكمة الاستئناف الفيدرالية فوضى حقيقية في التجارة الدولية. ومع ذلك، كما يحدث غالبًا، تم استبدال الصدمة الأولية بالقبول. فقد انخفض الدولار الأمريكي أولاً مقابل العملات الرئيسية في العالم ثم استعاد الأرض المفقودة. تشير ديناميكيات مؤشر الدولار الأمريكي إلى أن رد فعل مؤشر S&P 500 سيكون أيضًا هادئًا.

ديناميكيات مؤشر S&P 500 الشهرية

على الرغم من التراجع في اليوم الأخير من أغسطس، أغلق مؤشر الأسهم العريض في المنطقة الخضراء للشهر الرابع على التوالي، بعد أن سجل رقماً قياسياً آخر قبل ذلك بيوم واحد فقط. وفقاً لشركة Evercore، يمكن أن يصل مؤشر S&P 500 إلى 7,750 بحلول نهاية عام 2026، وهو ما يزيد بنسبة 20% عن المستويات الحالية. هذا التوقع أعلى بكثير من الإجماع العام. تأخذ الشركة في اعتبارها سيناريوهات مختلفة. إن الجمع المطول بين التضخم المرتفع والنمو البطيء للناتج المحلي الإجمالي الأمريكي سيزيد من خطر الانخفاض إلى 5,000. في الوضع المعاكس، يمكن أن ينخفض المؤشر إلى 9,000.

تؤكد Evercore أن المستثمرين لا ينبغي أن يخافوا من شراء الانخفاضات. وستتاح مثل هذه الفرصة بشكل شبه مؤكد. سيكون شهر سبتمبر مليئاً بالأحداث المهمة. علاوة على ذلك، يعتبر الشهر الأول من الخريف تاريخياً أضعف فترة للأسهم الأمريكية. وفقاً لأبحاث بنك أمريكا، منذ عام 1927، انتهى مؤشر S&P 500 في سبتمبر في المنطقة الحمراء بنسبة 56% من الوقت، بمتوسط انخفاض قدره 1.17%. في السنة الأولى من الرئاسة، كانت الصورة تبدو أسوأ: في 58% من الحالات، انخفض مؤشر الأسهم العريض بمتوسط انخفاض قدره 1.62%.

ديناميكيات وتوقعات لمؤشر S&P 500

من الناحية النظرية، فإن إزالة التعريفات الجمركية ستقلل من عدم اليقين التجاري، وتخفض من خطر تسارع التضخم، وتحرر التجارة الدولية والشركات الأمريكية. من ناحية أخرى، سيتعين على الولايات المتحدة إعادة مبالغ ضخمة من المال. ستزداد مشاكل الميزانية سوءًا. عشية المعركة في الكونغرس للحفاظ على عمل الحكومة حتى نهاية سبتمبر، سيصبح هذا صداعًا خطيرًا.

في الواقع، لن تختفي التعريفات الجمركية، على الأقل حتى منتصف أكتوبر. قد تفوز البيت الأبيض باستئناف في المحكمة العليا. إذا لم يحدث ذلك، ستجد الإدارة الأمريكية أسبابًا جديدة للحفاظ على التعريفات القديمة أو فرض تعريفات جديدة. عدم اليقين مرتفع، مما سيقيد المتفائلين في مؤشر S&P 500. خاصةً أنه لا أحد يعرف ما الذي ستظهره تقارير التوظيف والتضخم الأمريكية القادمة، أو كيف ستنتهي اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في سبتمبر.

تزايد حالة عدم اليقين يزيد من التقلبات ويعزز مخاطر التحركات المتعددة الاتجاهات في المؤشر العام للأسهم.

من الناحية الفنية، على الرسم البياني اليومي لمؤشر S&P 500، هناك مخاطر تفعيل وتنفيذ نمط الانعكاس "الهنود الثلاثة". سيكون كسر القيمة العادلة عند 6,450 أو أدنى مستوى للثاني من الهنود عند 6,438 بمثابة إشارة للبيع. وعلى العكس، إذا تمكن الثيران من الحفاظ على مستوى 6,450، فسيكون من الجدير النظر في شراء المؤشر.