كل شيء له نهاية - سواء كان جيدًا أو سيئًا. بينما يستعد المستثمرون لتقلبات متزايدة في مؤشر S&P 500 في أكتوبر، بعد عدة أشهر من الارتفاع الحاد، بدأت الأسواق في توديع مجموعة "Magnificent Seven". منذ إطلاق تقنيات الذكاء الاصطناعي في أوائل عام 2023، بدا أن المراهنة على أسهم الشركات في هذه المجموعة كانت تجارة رابحة بلا شك. ومع ذلك، لا شيء يدوم إلى الأبد.

أداء مجموعة "Magnificent Seven"

للوهلة الأولى، يبدو أن العمالقة غير متأثرين - حيث تمثل مجموعة "Magnificent Seven" نسبة 35% من القيمة السوقية لمؤشر S&P 500. في عام 2026، من المتوقع أن تنمو أرباح المجموعة بنسبة 15% والإيرادات بنسبة 13%. وهذا أقوى مقارنة ببقية المؤشر، حيث من المتوقع أن ترتفع الأرباح بنسبة 13% والإيرادات بنسبة 5.5%.

ومع ذلك، هناك تغييرات جادة داخل المجموعة نفسها. بينما تظل Nvidia وAlphabet وMeta وMicrosoft في مواقع قوية، فإن Apple وAmazon وTesla تتخلف بوضوح. قد يكون الوقت قد حان لاستبدالها بشركات أخرى مرتبطة بالذكاء الاصطناعي - مثل Broadcom وOracle وPalantir Technologies.

النجوم الجديدة جاهزة لتحل محل القديمة. ومع ذلك، في الوقت الحالي، يشعر المستثمرون بالقلق أكثر بشأن تحول سوق الأسهم نحو تقلبات أكبر. يشك الكثيرون في أن يستمر ارتفاع مؤشر S&P 500 في الربع الرابع بنفس الوتيرة كما كان في الفترة من أبريل إلى سبتمبر. تحذر Goldman Sachs من أنه منذ عام 1929، كانت تقلبات سوق الأسهم في الربع الأخير من العام أعلى، في المتوسط، بنسبة 20 نقطة مئوية مقارنة ببقية العام. وفي القرن الحادي والعشرين، كانت هذه النسبة أكبر بسبب التطورات العديدة على الصعيدين الاقتصادي والسياسي والشركات.

ديناميكيات التقلبات الموسمية لمؤشر S&P 500

أحد المحفزات المحتملة لزيادة التقلب في مؤشر S&P 500 يمكن أن يكون إغلاق الحكومة الأمريكية. يبدو أن الأسواق متساهلة بشكل مفرط بشأن سقف الدين. يفترضون أن المشكلة سيتم حلها في اللحظة الأخيرة، كما حدث في السنوات السابقة، وأن الكارثة سيتم تجنبها. لكن الوقت ينفد - لم يتبق سوى بضعة أيام حتى نهاية سبتمبر، والديمقراطيون والجمهوريون في حالة مواجهة. يطالب الأول بتنازلات في مجال الرعاية الصحية، بينما يهدد الأخير بتسريح موظفي القطاع العام.

من الجدير بالذكر أن آخر إغلاق حكومي حدث خلال فترة الرئاسة السابقة لدونالد ترامب. وقد أدى ذلك إلى تأخير في إصدار البيانات الاقتصادية وتباطؤ في نمو الناتج المحلي الإجمالي. هذه المرة قد تكون أسوأ. هناك خطر متزايد لتسارع الضعف في سوق العمل، مما قد يشكل مشكلة خطيرة للاقتصاد الأمريكي. هل الزيادة في تقلبات سوق الأسهم على الأبواب؟

من الناحية الفنية، على الرسم البياني اليومي، اتبع مؤشر S&P 500 بوضوح استراتيجية الشراء عند الانخفاض عند مستوى الدعم المحوري 6570. يمكن توسيع المراكز الطويلة بعد الاختراق الناجح للقيمة العادلة عند 6610، والتي تتحول الآن إلى دعم رئيسي. من المنطقي الاستمرار في التركيز على الشراء طالما أن المؤشر العام للأسهم يتداول فوق هذا المستوى.