Все заканчивается. И хорошее, и плохое. Пока инвесторы готовятся к повышенной волатильности S&P 500 в октябре после нескольких месяцев стремительного ралли, рынки начинают прощаться с Великолепной семеркой. С начала 2023 после запуска технологий искусственного интеллекта ставки на бумаги входящих в ее состав компаний выглядели беспроигрышной сделкой. Однако ничто не вечно под луной.

Динамика акций Великолепной семерки

На первый взгляд, титанам ничего не угрожает. Доля Великолепной семерки в капитализации S&P 500 составляет 35%. Ожидается, что в 2026 прибыль группы компаний вырастет на 15%, выручка – на 13%. Это лучше по сравнению с оставшимися компаниями. Для них прогнозируется рост прибыли на 13%, выручки – на 5,5%.

Тем не менее есть серьезные изменения в структуре самой Великолепной семерки. Если позиции Nvidia, Alphabet, Meta и Microsoft выглядят крепкими, то Apple, Amazon и Tesla явно отстают. Вполне возможно, подходит время заменить их другими компаниями, которые связаны с искусственным интеллектом. Такими, например, как Broadcom, Oracle и Palantir Technologies.

Новые кумиры готовы занять место старых, однако пока инвесторов больше волнует переход рынка акций к более высокой волатильности. Многие из них не считают, что ралли S&P 500 в четвертом квартале будет идти так же быстро, как в апреле-сентябре. Goldman Sachs предупреждает, что с 1929 изменчивость котировок широкого фондового индекса была в среднем на 20 п.п. выше, чем в течение оставшихся месяцев года. В XXI веке показатель был еще выше из-за множество корпоративных, экономических и политических новостей.

Сезонная динамика волатильности S&P 500

Одним из катализаторов всплеска волатильности S&P 500 может стать отключение правительства США. Рынки чересчур самоуспокоены по поводу потолка госдолга. Они рассчитывают, что вопрос, как и в прежние годы, будет решен на падающем флажке и катастрофы не случится. Однако часы тикают, до конца сентября осталось совсем мало времени, а демократы и республиканца уперлись рогом. Первые требуют льгот в системе здравоохранения, вторые угрожают увольнением госслужащих.

Любопытно, что предыдущая пауза в работе правительства произошла во время предыдущего президентского срока Дональда Трампа. Она привела к задержкам в публикации данных и замедлению ВВП. На этот раз может быть еще хуже. Охлаждение рынка труда рискует ускориться, что обернется серьезными проблемами для американской экономики. Рост волатильности рынка акций не за горами?

Технически на дневном графике S&P 500 четко отработала стратегия покупок на отбое от поддержки в виде пивот-уровня на 6570. Сформированные лонги можно было нарастить благодаря успешному штурму справедливой стоимости на 6610. Она превращается в ключевую поддержку. Имеет смысл и дальше делать акцент на покупки, пока широкий фондовый индекс торгуется выше данного уровня.