21.05.2025 12:59 AM
歷史上，美元在戰爭、制裁和銀行危機等危機中一直是主要的避風港；投資者傾向於將美元視為最終的安全網。
到了2025年，情況已極大地改變。唐納·川普將回歸白宮，並推行保護主義措施，承諾要徵收進口關稅。與此同時，美元正在下滑。自年初以來，美國美元指數 (DXY) 已相對於一籃子主要貨幣下跌了近6%。這不僅僅是一次跌勢，而是一個根本性的轉變。
對於交易者來說，這是一個信號：市場已經開始重新評價美元作為避險資產，以及美國作為全球金融體系支柱的觀念。現在不僅僅是圖表問題——地緣政治、信任和意識形態現在也開始影響市場。
美元仍然是全球金融體系的支柱。它主導著交易、央行儲備和資本市場。即便是制裁，實際上也是“美元霸權”的工具。但霸權不僅僅需要經濟實力——它需要穩定、法治和可預測性。
而現在呢？美聯儲的獨立性受到質疑。立法越來越民粹主義。外交政策反應過度、變幻無常。在這種氛圍下，投資者開始懷疑：美元是否會繼續作為全球流動性的錨定資產？
再加上自第二次世界大戰以來最大的美國國家債務，你就擁有了一種雞尾酒，並非每位風險管理者都想在沒有止損的情況下品嚐。
當一些人準備迎接另一場關稅戰時，另一些人卻正仔細檢查美國經濟。衰退風險正在上升，市場已經將這一點反映在價格中。
對美聯儲降息的預期已進入主流，而這直接威脅到美元。收益率正在下降，資本正在逃離。
交易者現在押注於多貨幣情景。歐元、日元，甚至人民幣正逐漸成為可能的流動性重新分配的受益者。與此同時，黃金重新被青睞，讓人想起1970年代：四月創紀錄地上漲，自年初以來已上升了20%。
華盛頓發出矛盾信號。財政部長捍衛強勢美元政策。與此同時，商務部長卻鼓吹弱勢貨幣的好處。
白宮則思索著“儲備貨幣地位的負擔”——這句話聽起來像是對領導地位的疲憊。
如果弱勢美元不是意外，而是戰略選擇，那麼我們可能正處於一個新的全球貿易模式的邊緣——一個美元不再是王者，而是平等中的佼佼者的世界。
對於美國出口商來說，這是一個禮物。從波音到蘋果，當收入以歐元計算而成本以美元計算時，利潤率得到改善。但對美國消費者來說，這可不是開玩笑的：進口價格上漲，通脹壓力增長。
金融市場也正進入動蕩之水。弱勢美元可能意味著更高的利率，因為投資者要求對風險的補償。這意味著更高的借貸成本，更昂貴的債務服務，並可能引發新一輪的財政紀律。
歷史上曾有過對美元霸權的挑戰：1990年代的日元，2000年代的歐元，理論上的數字人民幣。但美國總能憑藉其經濟實力渡過難關。今天，美國經濟仍大於中國、德國和日本的總和。
然而，世界已經在適應貨幣多元化。資本流入歐元、日元、黃金，以及採取可預測宏觀策略的國家的政府債券。問題不再是美元是否會下跌，而是它將重返什麼角色。
當前的美元調整不僅僅是一個反彈——它是一個具有深刻基本根源的運動。即便五月有可能的短期反彈，長期結構仍然脆弱。
結論：美元不再是毋庸置疑的霸主，這一時期已經開始削弱。這意味著，多貨幣組合已經不是奢侈品，而是生存之道。在一個政治和地緣政治影響市場與宏觀和技術分析一樣多的世界裡，分散投資不再是一種趨勢，而是必需品。
美元指數 (DXY) 正接近100.00這一關鍵心理水平。投資者正在觀察穆迪對美國信用評級的下調後果——不是評級本身，而是損害信心的措辭。
德意志銀行的一項調查火上澆油：80%的參與者表示美國的債務軌跡不可持續，26%的人認為量化寬鬆（QE）可能會作為應對下一次危機的措施。
只有20%的受訪者認為市場能夠承受到2035年，9%的赤字佔GDP比率。
地緣政治緊張局勢只有火上澆油。歐洲和加拿大正在討論對以色列的制裁，與此同時，加沙局勢正在惡化，而美國已突然撤出烏克蘭前線。川普在與普京通話後表示“這不是我們的戰爭”，此言遭到歐盟譴責，並削弱了美元作為全球避風港地位。
對投資者而言，美國不再保證全球秩序，美元不再是風暴中的無可爭議的避風港。
股票交易者正在尋求更多來自美聯儲的指導意見，在週一一系列強硬言論後，預計週二將有重大評論。但即使這些聲明具有侵略性，如果對美國財政穩定的信心持續下降，也不太可能提振美元。
技術形勢愈發緊張。接近 100.22 的支持位即將被突破。如果這一區域失守，我們可能會看到跌至 2024 年低點的 97.91 和 97.73。低於這些水平的是進一步的支持區域，在 96.94，然後是 95.25 和 94.56，這可能意味著市場回到自 2022 年底以來未見的水平。
若嘗試反彈，阻力位形成在 101.90-101.94 附近，這是 55 日 SMA 和先前作為 H&S 反轉型態基礎的水平所在。
需要持續鞏固在該區間以上，才有可能向 103.18 推進，這是一個中期關鍵阻力位。
然而，目前的市場條件對賣方更為有利。美元不再像過去二十年一樣。
