投資者越來越感受到基礎的裂縫。本週特朗普政府批准了一項大規模財政方案，承諾減稅和增加軍事支出，這一舉措激發了多頭和悲觀者的情緒。

國會預算辦公室估計這些計劃的成本高達4萬億美元，而這一點沒有被忽視。Moody's將美國信用評級下調至Aa1。市場反應模棱兩可。儘管財政刺激帶來的積極動力仍在，但這與對公共債務和通脹風險日益增長的擔憂發生了衝突。

投資者正在重組他們的投資組合："防禦性"行業（公用事業、醫療保健、能源）承受壓力，而科技領導者和消費類股票正在飆升。

這種輪換已經很長一段時間沒有見到，這表明大資金正在押注持續增長，明顯忽視了宏觀經濟威脅。這種脆弱的亢奮能持續多久呢？

在週五的盤前交易中，S&P 500指數報5,839點，而納斯達克100指數報21,120點，正在接近關鍵技術水平。這就是決戰之地：多頭能否突破並延續漲勢，或者這是否是修正前的最後一個高峰？

技術分析

本週初，S&P 500指數測試了5,827–5,849的需求區並反彈至5,900–5,930。兩次觸及5,870的支撐位，現在這已成為空頭的關鍵障礙。

週四，空頭攻擊突破了5,870，但未能保持在其下方，彈回至5,904。現在，指數稍低於5,840，再次如履薄冰。如果跌破5,827，將敞開通往5,785–5,760中期支撐區的通道。

然而，如果買方能夠將價格推回至5,870以上，並突破5,904，則有可能攻擊5,950，接下來可能會進一步推高至6,000。

納斯達克100指數走勢同步。本週早些時候，我們觀察到指數從20,500迅速躍升至21,100–21,200區間。21,169這一水平已成為關鍵點，既是阻力位，也是虛假突破的跳板。

目前21,120這一水平確認多頭正在嘗試捲土重來。若超過21,315–21,364，可能會引發21,500及更高位置的測試。反之，若跌破21,000，則增加下降至20,820的可能性，隨後可能進一步滑至20,650。

下週展望

市場已經來到十字路口。從技術面來看，市場準備繼續上漲，但需要一個催化劑。這可能是強勁的通脹或GDP數據，或者僅僅是缺少負面消息。

然而，市場基礎的聲音愈來愈大：財政不負責任、信貸市場的壓力和信貸評級下調不僅僅是噪音，它們創造了一個緊張的背景，任何失望都可能引發獲利回吐浪潮。

下週將是至關重要的。頭寸應該用緊湊的止損位來管理，並更加謹慎。持有的時代讓位於戰術性入市和快速反應的市場。

下週的催化劑：利率、通脹和收益焦點

市場進入新的五天，平衡成長預期與系統性風險。未來幾天的關鍵價格驅動因素包括：

• 美國宏觀經濟數據：通脹和GDP在週二和週五，將公佈PCE通脹和修正的第一季度GDP數據。如果通脹再度上升，市場可能開始重新評估聯邦降息的可能性。同樣，GDP下調修正將對美元施壓，但可能支持成長型股票。
• 聯儲官員講話聯儲處於暫停狀態，但會持續多久？如果偏離當前「過早降息」語調，可能會撼動市場。鷹派信號可能會引發Nasdaq的獲利回吐，而鴿派語調可能激發新一輪的漲勢。
• 財政前景：對特朗普預算方案的反應市場仍在消化通過的稅收和支出法案。債券收益率上升，但美元並未隨之走高。若美國財政部增加債務發行，而穆迪繼續對主權資產施壓，這種情況可能會改變。
• 財報季：科技巨頭和零售業成為焦點雖然財報高峰期已過，但Salesforce、HP和Best Buy將於下週公佈業績。零售業將受到特別關注——在高利率和低消費者信心的情況下，利潤率和需求是否保持穩定？
• 地緣政治和石油任何中東的升級，特別是涉及伊朗或油輪路徑風險，可能會通過油價和金價迅速提升波動性。相反，油價大幅下跌將打擊標普500能源公司。

下周是宏觀經濟數據發布、聯儲評價和預算方案影響的一周。市場並不尋找下跌的借口，但如有任何消息出現，流動性可能迅速消失。現在是精選行動的時候了。