盤前市場平靜無浮誇，但這並不是狂喜。在進入一週之前市場正在喘口氣，這一週將為八月餘下時間定下基調：明天是CPI，週四是PPI，隨後便是8月21日至23日在Jackson Hole的活動，美聯儲將利用這一機會微調其九月的訊息。

對交易員來說，關鍵問題很簡單：通脹放緩和疲軟的勞動力市場數據是否足以讓監管機構在九月就降息，或者關稅因素會再次延緩貨幣政策的轉向？

上週末的背景看起來相當樂觀：上週，納斯達克上漲3.9%，標普500上漲2.4%，道瓊斯上漲1.3%——這增長是由於大型股及穩健盈餘驅動，同時忽略了保護主義噪音。

從根本上說，市場狀況是一個整齊但脆弱的預期結構。勞工統計局明確設定了時間表：7月的CPI數據將於8月12日（週二）發布。核心指數的共識預測為按月上升0.3%，將把年度通脹率提升至3%。

對市場來說，這幾乎是一個理想的妥協：足夠溫和以免打破降息預期，但又足夠溫熱以避免激起收入通縮的恐懼。

聯邦基金期貨預計九月降息的可能性很高，到年底可能放鬆50-60個基點——意味著兩次四分之一點的降息，如果勞動力市場數據繼續「不穩」，可能會有第三次。這不僅僅是情緒——而是嵌入價格和期限中的貨幣現實，正是它驅動資金流入對期限敏感的行業。

政治噪音不僅是背景——而是風險溢價等式中的一個變數。市場正在計入中美關稅臨時休戰的延長；8月12日的截止日期對科技股來說如同一個額外的負擔。

新聞界還包含更尖銳的音調：根據路透社報導，一種模型正在討論，Nvidia和AMD將其來自中國銷售收入的15%轉移到美國預算以換取出口許可。如果這種情況得以確定，市場將解除部分對半導體出口的監管瓶頸，但半導體估值中的利潤權衡將是不可避免的。

Jackson Hole不是“為了活動而活動”——這裡通常是美聯儲低調移動標記的地方。今年，堪薩斯市聯儲將於8月21至23日正式主持此會議，主題是“處於轉型的勞動力市場。”官方說這是關於人口統計和生產力的；非官方說是關於如何在不失面子的情況下解釋軟著陸的路徑。任何暗示就業優先于通脹的行動都將被解讀為九月降息的綠燈。

在企業流動中，焦點也很明確。巨型科技仍是引擎：市場正在運作收益率下降、貿易監管解決的可能性，以及圍繞自主服務的消息。

繼特斯拉在奧斯汀的六月無人車測試後，無人駕駛主題在州法規更加嚴格和法律風險之際再度回到舞台；對於beta來說，它是燃料，對於估值來說——它是波動。相比之下，Pinterest在調整後利潤疲軟時下跌超過10%，顯示出廣告還是具有週期性，收益修正不僅涉及利率，還涉及消費者彈性。

技術面

在標普500期貨中，6,390不僅僅是板上的一個漂亮數字——而是最新冲動走廊的上边界，也是三個興趣點的匯合處：迷戀線趕上“列車”的亟待，低於6,200進場者鎖定收益的需求，以及系統化 CTA 在突破時增加頭寸的標記。

在6,400以上，市場會將當前區間變成支撐並迅速測試6,425–6,450——在這裡，熟練記憶將會觸發那些售賣波動性並防禦行權價格的限制。

在 6,350 以下，風險管理很簡單：可能下滑至 6,310-6,320，這裡是波段做多的止損位置，並且在其下方有一個強力的磁鐵區在 6,250 與 7 月反彈的斜坡支撐重合。

日間情境。在持續保持 6,350 的同時「逢低買入」，並在 6,420-6,450 區域進行部分獲利了結。驚喜情境。在 CPI 發佈前突破 6,400，快速掃過流動性後返回至 6,370，只要投資者避免背負釋放風險。

納斯達克 100 指數在 23,630 處確認了持續的上升趨勢。這裡的情況更為激進：每一次收益率的降溫都變成 AI 籃子和雲端股票的燃料。

23,750-23,950 區間是空頭在週五回補的地方，而持倉較晚的多頭在今天暫停腳步。持續突破將會開啟通往 24,000 和更遠之路，隨後根據動量模型重新制定目標。下行方面，「底線」接近 23,350。一旦失守，將打開下探 23,100 的大門，市場將被迫重新評估 CPI 風險，特別是在突破未能發生的情況下。這裡的關鍵不僅僅是指數價格，還有半導體對任何貿易頭條的反應—它們將是率先打破衝動的因素。

每週展望。市場的立場如同剝皮交易員的工作台一樣簡單和誠實：數據出來前，多頭占據主動並拉緊發條。CPI如正常般核心環比增長0.3%的話，市場可在九月降息的預期下繼續攀升，而Jackson Hole的會議將會成為政策的儀式性確認。

而如果CPI數據過熱，這將打破脆弱的共識，令收益曲線陡峭化，影響利率敏感行業——首先是高科技股和房地產投資信託基金（REIT）股票——並擠壓指數倍數。若出現“冷”意外，則對短期動能非常合適，但從戰略上來說，將引發對衰退風險上升的更多討論，並默默地將焦點轉移到消費板塊的盈利。

在關稅和利率的交匯處，任何一周都成為速度與穩定之間的抉擇。如今，股票投資者選擇迅速做出決策，將止損訂單設置得比平時更近。