Премаркет выглядит без лишней суеты, но это не эйфория, это продавленная пауза перед неделей, которая задает контекст на весь конец августа: завтра CPI, в четверг PPI, а затем – Jackson Hole 21–23 августа, где ФРС получит площадку для калибровки сентябрьского послания.

Ключевой вопрос у трейдеров один: хватит ли замедляющейся инфляции и мягких данных по рынку труда, чтобы регулятор врезал по ставке уже в сентябре, или фактор тарифов снова затянет разворот в монетарной политике.

Расклад по уикенду вполне бычий: за прошлую неделю Nasdaq вырос на 3,9%, S&P 500 – 2,4%, Dow набрал 1,3% – рост шел на плечах мегакапов и устойчивых отчетов, игнорируя протекционистский шум.

Фундаментальная картина сейчас собрана в аккуратную, но хрупкую конструкцию ожиданий. Бюро статистики четко обозначило тайминг: релиз июльского CPI – во вторник, 12 августа. Консенсус по базовому показателю – плюс 0,3% м/м, что поднимет годовой темп до 3%.

Для рынка это почти идеальный компромисс: достаточно «мягко», чтобы не ломать ставочные ожидания, и достаточно «тепло», чтобы не рисовать страхи дефляции доходов.

Фьючерсы на федеральные фонды вшивают высокую вероятность снижения в сентябре и около 50–60 б.п. смягчения к концу года, то есть два кварт-пойнта и опция на третий, если данные по труду продолжат «скрипеть».

Это не просто настроение – это денежная реальность, впаянная в цены и дюрации, и именно она подкармливает переток капитала в duration-чувствительные сектора.

Политический шум – не фон, а переменная в уравнении премий за риск. Рынок закладывает продление перемирия по тарифам США–Китай; дедлайн 12 августа висит над техами отдельной гирей.

В ленте звучит и более острый штрих: по данным Reuters, обсуждается модель, при которой Nvidia и AMD отдают 15% выручки от продаж в Китае в бюджет США в обмен на экспортные лицензии.

Если сценарий закрепят, рынок снимет часть регуляторного оверхенга по полу-экспорту чипов, но маржинальный компромисс в оценках полупроводников быть обязан.

Jackson Hole – не «ивент ради ивента», а место, где ФРС обычно аккуратно переставляет маркеры. В этом году Канзас-Сити Фед официально проводит симпозиум 21–23 августа, тема – «рынки труда в переходе».

Формально это про демографию и производительность, неформально – про то, как объяснить рынку путь к мягкой посадке без потери лица. Любой намек на приоритет занятости над инфляцией там будет прочитан как карт-бланш на сентябрьскую отсечку ставки.

В корпоративном потоке акценты тоже прозрачны. Мегатех остается паровозом: рынок отыгрывает снижение доходности, регуляторную развязку по экспорту, а также новостной фон вокруг автономных сервисов.

После июньского теста роботакси в Остине у Tesla тема без водителя вновь в обороте на фоне ужесточения правил штата и юридических рисков; для беты это топливо, для оценки – волатильность.

Pinterest, напротив, схлопнулась более чем на 10% на слабом скорректированном профите, показав, что реклама остается циклической и ревизии – это не только про ставки, но и про потребительскую эластичность.

Техническая картина

На S&P 500 фьючерсах 6390 – это не просто красивая цифра на табло, это верх коридора последнего импульса и точка, где сходятся три интереса: желание догнать «ушедший поезд» у поздних покупателей, потребность зафиксировать у тех, кто заходил ниже 6200, и мазок системных CTA, которые добавляют на пробое.

Выше 6400 рынок превращает текущую зону в опору и быстро тестирует 6425–6450 – там по памяти включатся лимиты тех, кто продает волатильность и защищает страйки.

Ниже 6350 риск-менеджмент прост: скольжение к 6310–6320, где сидят стопы по свинг-лонгам, а под ними мощный магнит в районе 6250, совпадающий с наклонной поддержки импульса от июльского дна.

Сценарий на день – «buy the dip при удержании 6350» с частичным снятием у 6420–6450. Сценарий на сюрприз – пробой 6400 до CPI с коротким выносом ликвидности и возвратом к 6370, если участники не захотят нести риск релиза на плечах.

Nasdaq 100 у 23630 подтверждает лидерство тренда. Здесь картинка агрессивнее: каждый остывающий тик доходности превращается в топливо для AI-корзины и облака.

Зона 23750–23950 – это поле, где в пятницу закрывали шорты, а сегодня притормаживают поздние лонги. Устойчивый проход создает шоссе к 24000 и выше, затем перерисовывает цели по моментум-моделям. Внизу «линия в песке» проходит в районе 23350.

Потеря уровня откроет 23100 и заставит рынок заново пересчитывать риск на CPI, особенно если не подтвердится рывок. Важны не только цены индекса, но отклик полупроводников на любые торговые заголовки – именно они дадут щелчок по импульсу первыми.

Ставка на неделю простая и честная, как стол для скальпера: пока статистика не вышла – быки держат инициативу и растягивают пружину. «Нормальный» CPI с базовым 0,3% м/м позволит рынку протащить метры вверх под историю сентябрьского среза и оставить Jackson Hole в роли ритуального закрепления курса.

«Горячий» CPI разрушит хрупкий консенсус, вернет кривую доходности к крутизне и ударит по чувствительным отраслям, начиная с техов и REITs, а по индексам – через сжатие мультипликаторов.

«Холодный» сюрприз краткосрочно прекрасен для импульса, но стратегически добавит разговоров о росте рецессионных рисков и аккуратно переключит фокус на отчеты потребительского сегмента. На перекрестке тарифов и ставок любая неделя становится выбором между скоростью и устойчивостью. Сегодня рынок выбирает скорость, но держит стопы ближе обычного.