Bitcoin 和 Ethereum 先前出現快速上漲，但目前明顯已開始轉弱。美國財政部決定提高公債回購規模，曾一度引發加密貨幣市場大漲，但在這波漲勢僅依賴單一利多因素的情況下，我們仍在思考其可持續性。嚴格來說，這更像是一隻意外出現的「黑天鵝」。儘管這兩種加密貨幣都出現強勁漲幅，我們並不認為跌勢已經結束。就基本面而言，加密貨幣板塊依然疲弱，Ethereum 和 Bitcoin 的中期下跌趨勢並未被突破，我們仍看不到支撐長期上漲的充分理由。雖然整體加密產業的前景已比先前樂觀許多，但我們仍要提醒交易者：當前走勢很可能是「拉抬」或操縱行情。

與此同時，Bridgewater Associates 創辦人、且因多次對加密貨幣發表言論與預測而廣為人知的 Ray Dalio，在美國債務危機之際，呼籲投資者拋售政府公債並分散投資組合風險。來自一位億萬富豪的這類建議其實並不令人意外，畢竟現在若不談美國債務危機，幾乎都顯得「太安靜」。不過，我們也要指出，美國的龐大債務並非一夕之間形成，而是長期累積的結果。當 Donald Trump 開始他的第二任期時，債務規模已達 37 兆美元，他隨後幾乎完成了「不可能的任務」，將其推升到 40 兆美元。然而，從 37 兆到 40 兆，其實差距並沒有想像中那麼懸殊。

目前的問題在於，即使沒有 Ray Dalio 的建議，願意持有長天期政府公債的投資者本來就不多。這種債務負擔遲早會導致不利結果，而且 Donald Trump 的政策依然偏向保護主義，且更多是圍繞其個人利益。美國政府每年僅利息支出就高達 1 兆美元，因此，國債有可能因為單純的「利息負擔」而持續膨脹，之後甚至出現幾何級數成長的風險。從這個角度來看，如此的建議就更不令人意外。

問題在於，Bitcoin 是否真的是經濟困難時期用來保值的合適工具？依我們的看法，持有一定比例的 Bitcoin 作為投資是合理的。Dalio 先生也建議在投資組合中配置「一點點 Bitcoin」。不過，我們要再次提醒，投資與交易是兩回事。今年 Bitcoin 仍有可能跌至 50,000 美元。

BTC/USD 交易建議

儘管前一週出現強勁反彈，Bitcoin 整體上仍在形成下跌趨勢。我們維持對走低的預期，目標位在 57,500 美元（過去三年升勢的 61.8% Fibonacci 回撤位），雖然這一水準實際上已經被測試過。我們仍不認為下降趨勢已結束。當前這波龍頭加密貨幣的上漲，很難說只是簡單的修正，但這同樣也不足以構成開多單的有力理由。目前的走勢更像是刻意「拉抬」。流動性可能會從 82,850 美元的高點被「拿走」，這可能引發 Bitcoin 的回落，並確認價格進入橫向震盪階段。在 4 小時圖上，預期自最近一個「空頭」FVG 區域開始的新一輪下跌。

ETH/USD 交易建議

在日線級別上，僅僅幾天之內，技術結構就已徹底改變。如今，Ethereum 有可能開啟一段新的上升趨勢。然而，在操作上，交易者仍只能更多依據週線圖：在該週期上，Ethereum 的潛在目標位在 4,800 美元附近，即五年橫盤區間的上邊界。在日線圖上，最近一個「空頭」FVG 已被測試，但該 FVG 屬於前一輪趨勢，若市場對其產生反應，很大機率只是一段修正。我們同樣注意到，4 月 17 日高點的流動性已被「拿走」，4 小時級別的流動性亦然。Bitcoin 在 4 小時圖上也同樣「收割」了流動性。由此看來，至少短期內一波修正正在醞釀中；不過，4 小時圖上的 Ethereum 已經走出橫盤形態，而 Bitcoin 也暫時沒有急於展開下跌的跡象。

圖表註解說明

CHOCH 指的是「character 的改變」，即結構性趨勢被打破。Liquidity（流動性）指的是交易者的停損單，市場造市者利用這些停損來建立自身部位。FVG 是 Fair Value Gap（公平價值缺口／價格效率缺口），代表價格效率不足的區域。價格往往會快速穿越這些區域，顯示市場上某一方的力量明顯缺席；之後價格往往會回到這些區域並做出反應。IFVG 指的是 Inverted Fair Value Gap（反向公平價值缺口），在價格回到這類區域後，不是產生反應，而是以衝擊方式直接突破，隨後再從另一側回測該區域。

OB 指的是 Order Block，即造市者為了收割流動性而建立部位的那根 K 線，隨後再在相反方向上建立自己的主要倉位。