Le monde évolue plus vite que les marchés ne peuvent cligner des yeux. Le dollar perd rapidement du terrain suite à une pause dans la guerre commerciale entre les États-Unis et l'Union européenne. Nvidia est contrainte de réduire les prix de l'IA pour la Chine sous la pression des sanctions. Visa et Mastercard font face à des amendes de plusieurs milliards d'euros en Europe. Parallèlement, Oracle envisage d'investir 40 milliards de dollars dans les puces pour ne pas être à la traîne dans la nouvelle course à l'intelligence artificielle. Ces quatre histoires majeures partagent un thème sous-jacent, une redistribution mondiale des règles, et les traders peuvent en tirer profit.

Les États-Unis chutent en réponse à la pause dans la guerre commerciale entre les États-Unis et l'Union européenne

Le dollar s'est une nouvelle fois affaibli après que le président américain ait renoncé de façon inattendue à ses menaces contre l'Union européenne, reportant les tarifs de 50 % initialement prévus. Qu'est-il exactement arrivé et pourquoi les marchés ont-ils réagi si fortement ? Cet article explore ces questions avec des conseils concrets pour les traders cherchant à tirer parti de l'imprévisibilité de la Maison-Blanche.

À la fin de la semaine dernière, le président américain Donald Trump avait annoncé son intention d'imposer des tarifs de 50 % sur les importations de l'UE à partir du 1er juin, invoquant une frustration face à la lenteur des négociations. Le monde a retenu son souffle une fois de plus, et les traders se sont préparés à la turbulence.

Mais seulement deux jours plus tard, tout a changé. Trump a annoncé une prolongation du délai de négociation jusqu'au 9 juillet, suite à une demande de la présidente de la Commission européenne, Ursula von der Leyen.

Apparemment, leur conversation de dimanche a été agréable selon les mots de Trump, tandis que von der Leyen a écrit sur X que l'Europe était prête à agir rapidement et de manière décisive. Les espoirs de désescalade ont instantanément soulagé les marchés.

Le dollar américain s'est rapidement retrouvé en difficulté. Lundi matin, l'indice DXY a chuté de 0,4 %, s'approchant de son point le plus bas depuis juillet 2023. Avec les menaces tarifaires reportées, les devises sensibles au commerce ont bondi : le dollar australien a grimpé à 65,37 cents US, le dollar néo-zélandais à 60,32 cents, un sommet depuis novembre, et l'euro a grimpé de 0,5 % à 1,1418, son niveau le plus élevé depuis avril.

Selon l'analyste Felix Ryan d'ANZ, le retard dans la mise en œuvre des tarifs a ravivé le sentiment du marché et soutenu les devises directement liées à la demande mondiale.

Cependant, une analyse plus approfondie révèle que le déclin du dollar n'est pas simplement le résultat d'une détente temporaire de la rhétorique tarifaire. Le problème est plus profond, enraciné dans l'essence même de la politique économique de Trump.

En 2025, l'indice du dollar US a déjà perdu plus de 7 %, et compte tenu de la dynamique actuelle, il pourrait effacer tous les gains de l'année dernière, les plus importants depuis 2015.

Les investisseurs sont de plus en plus préoccupés non seulement par les tarifs, mais également par l'état des finances publiques américaines. La proposition de Trump d'étendre les réductions d'impôts de son premier mandat soulève des questions légitimes sur l'équilibre fiscal à long terme.

Dans ce contexte, il n'est pas surprenant que le dollar s'affaiblisse face aux autres grandes monnaies, en particulier le yen. Ryan note que malgré la forte pression de vente déjà en place, le marché reste fermement baissier sur le dollar. Toute inquiétude supplémentaire, même un simple report de tarif, ne fait qu'approfondir les sorties de capitaux.

Il est intéressant de noter que même le moindre changement de ton de la part de Trump peut compromettre la position du dollar. Cela témoigne d'une méfiance croissante envers la cohérence de la politique américaine et suggère que les partenaires internationaux, y compris l'UE, ne voient plus Washington comme un leader inébranlable. Son orientation économique est devenue tout simplement trop erratique.

L'Europe, autrefois considérée comme dépendante des États-Unis pour les questions de défense et de commerce, impose de plus en plus ses propres conditions, même si celles-ci sont exprimées par des appels téléphoniques polis le week-end.

En conséquence, le dollar américain est devenu l'otage de ses propres menaces. Chaque fois que la Maison-Blanche lance une offensive rhétorique pour ensuite faire marche arrière, les investisseurs se détournent du dollar en faveur d'actifs plus stables.

Les marchés ont pris conscience que la ligne de conduite des États-Unis n'est pas une stratégie mûrement réfléchie mais une série de réponses improvisées. La moindre pause dans l'escalade est perçue comme une raison de se retirer du dollar américain.

Pour les traders, cet environnement ouvre des opportunités tangibles. D'abord, il vaut la peine de s'intéresser aux devises des pays susceptibles de bénéficier d'un ralentissement de la guerre commerciale, à savoir les dollars australien et néo-zélandais, ainsi que l'euro.

Ensuite, il est logique de considérer des positions courtes sur le dollar américain dans les paires avec le yen, notamment si la rhétorique de la Maison-Blanche commence à s'effriter à nouveau.

Et enfin, n'oubliez jamais que l'instabilité est la meilleure alliée d'un spéculateur. Les traders peuvent tirer parti de la faiblesse du dollar en achetant des devises concurrentes ou en jouant sur la volatilité des indices sensibles aux nouvelles liées aux tarifs.

Nvidia rend l'IA moins chère pour la Chine : géopolitique, marketing, et une touche de désespoir

Lorsque le marché chinois de l'IA a été coupé des technologies de pointe américaines et que les pressions réglementaires ont commencé à affecter les revenus, les fabricants américains n'ont eu qu'une seule option — inventer une version "réduite" de l'innovation. C'est exactement ce qu'a fait Nvidia, en dévoilant une version spéciale de sa puce basée sur l'architecture Blackwell, conçue pour se conformer aux stricts contrôles à l'exportation et proposée à un tarif plus abordable.

Dans cet article, nous allons expliquer pourquoi le géant technologique a opté pour des compromis à la fois en termes de spécifications et de coûts de production, ce que cela signifie pour la concurrence et le marché au sens large, et, surtout, comment les traders peuvent maximiser leurs gains dans cette situation.

Depuis l'imposition de restrictions strictes à l'exportation par les États-Unis, le marché des centres de données en Chine est devenu un véritable test pour Nvidia. La part de marché de l'entreprise y a déjà été réduite de moitié, passant de 95% à 50%.

La puce H20, adaptée spécifiquement pour répondre aux exigences réglementaires chinoises, a été officiellement interdite d'exportation en avril. Avec elle, environ 5,5 milliards de dollars d'inventaire et environ 15 milliards de dollars de revenus potentiels ont effectivement été jetés à la poubelle.

Le PDG de Nvidia, Jensen Huang, a suggéré que sans l'approbation réglementaire des autorités américaines pour la nouvelle architecture de puce de l'entreprise, l'accès au marché chinois, évalué à 50 milliards de dollars, reste effectivement fermé pour eux.

Confrontée à des contraintes réglementaires strictes, Nvidia a été forcée de faire des compromis. Tout récemment, l'entreprise a annoncé le lancement d'une nouvelle puce conçue spécifiquement pour le marché chinois. Ce modèle sera proposé entre 6 500 et 8 000 dollars, nettement moins cher que la puce H20 précédente, dont le prix variait entre 10 000 et 12 000 dollars.

La nouvelle puce sera lancée en juin et représente une réinvention plus économique du produit phare. Elle renonce à l'emballage coûteux CoWoS de TSMC et se passe de la mémoire HBM à haute vitesse. À la place, elle propose une configuration plus modeste mais conforme avec une mémoire GDDR7 conventionnelle. Sa bande passante se situe entre 1,7 et 1,8 To/s, exactement à la limite supérieure fixée par les restrictions américaines à l'exportation, contre 4 To/s pour la H20.

C'est plus qu'une simple puce simplifiée. C'est un exemple parfait de compromis entre la logique d'ingénierie, les contraintes politiques et un effort désespéré pour limiter les dommages financiers.

Tout cela se déroule sur un fond de problèmes tout aussi douloureux. En octobre 2024, Nvidia a admis un défaut d'ingénierie majeur dans l'architecture Blackwell qui a entraîné des retards de livraison et la perte de grands clients, y compris des géants de l'industrie tels qu'Amazon, Google et Microsoft.

La cause principale était un défaut de conception dans les interconnexions entre deux chiplets, qui a considérablement réduit le rendement des puces fonctionnelles. Nvidia a entièrement assumé la responsabilité du problème, sans tenter de blâmer TSMC ou tout autre partenaire.

En mai 2025, Nvidia a déclaré avoir résolu le problème de production et rétabli ses lignes de fabrication à des opérations normales, même si le temps perdu et les relations client tendues n'étaient pas si facilement récupérables.

Cependant, même la version corrigée de Blackwell n'est pas universellement accessible. Les États-Unis continuent d'imposer un système de contrôle des exportations en couches, classifiant les pays comme soit "partenaires de confiance", soit "acteurs suspects". Sans surprise, la Chine reste fermement dans la dernière catégorie.

C'est la troisième tentative de Nvidia d'adapter ses puces au contexte réglementaire chinois, chaque itération exigeant des compromis plus profonds : performances réduites, fonctionnalités dépouillées et innovation de plus en plus contrainte par la politique plutôt que la technologie. Bien que Nvidia navigue dans ces vents contraires politiques et techniques, des rivaux comme Huawei, avec son Ascend 910B, progressent régulièrement et renforcent leur position sur le marché.

L'analyste Nori Chiou estime que les puces chinoises pourraient rattraper les modèles simplifiés de Nvidia d'ici deux ans tout au plus.

Néanmoins, même dans leur forme affaiblie, les puces Nvidia conservent un avantage critique que les concurrents ne peuvent pas facilement reproduire : l'écosystème CUDA. Plus qu'une simple technologie, CUDA est devenu un standard de facto de l'industrie. S'en éloigner nécessiterait de réécrire les applications, de changer les environnements de développement et de perturber des flux de travail bien établis — des étapes trop coûteuses, complexes et risquées pour de nombreux clients. C'est pourquoi, malgré leurs limitations, les puces compromises de Nvidia continuent de trouver preneur.

Par conséquent, Nvidia a été obligée de simplifier sa puce phare pour maintenir une présence sur le marché chinois, malgré le resserrement des restrictions à l'exportation américaines. L'entreprise sacrifie margin et part de marché, mais elle tient bon. Ce n'est pas une stratégie de croissance, c'est une stratégie de survie. Ainsi, Nvidia cherchera probablement à vendre le plus de ces puces "dégradées" Blackwell avant le prochain tour de restrictions, ou avant l'apparition d'alternatives chinoises viables.

Que signifie cela pour les traders ? Avant tout, une volatilité accrue autour de l'action Nvidia. Chaque mouvement de l'entreprise vers la Chine comportera des risques réglementaires, mais ouvre également la porte à un rebond si la nouvelle gamme de produits s'avère fructueuse.

Les traders devraient surveiller de près les calendriers de lancement (juin et septembre), les réactions sur le marché chinois et les rapports d'expédition. À court terme, les actions Nvidia peuvent faire face à une pression due à la compression des marges et à l'incertitude stratégique, mais sur un horizon de 6 à 12 mois, le titre reste attrayant, surtout si la réthorique américaine commence à s'adoucir.

Pour les stratégies à court terme, le trading sur les fluctuations de prix de Nvidia à proximité des dates clés de lancement de puces et de rapports de résultats pourrait être attrayant. Pour un positionnement à long terme, une vue prudemment optimiste est justifiée, non seulement sur les puces elles-mêmes, mais aussi sur l'écosystème plus large de l'IA que Nvidia a passé des années à construire.

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Monopole sous surveillance : l'UE lance une enquête approfondie sur Visa et Mastercard

Lorsqu'il s'agit de l'infrastructure des paiements en Europe, toutes les routes mènent inévitablement à deux titans incontestés, Visa et Mastercard. Ces entreprises contrôlent presque toutes les transactions sans numéraire dans la zone euro, participant non seulement au marché mais en fixant effectivement les règles : imposant des tarifs, facturant des frais d'accès obligatoires à leurs réseaux et dictant les modalités. Cependant, Bruxelles semble perdre patience. La Commission européenne a lancé une enquête formelle pour déterminer si les frais imposés par ces géants reflètent véritablement leur contribution à l'industrie ou s'ils cachent des signes de comportement monopolistique. Qu'est-ce qui motive l'enquête et comment les commerçants peuvent-ils en tirer parti ? Notre rapport en dévoile les détails.

La semaine dernière, la division antitrust de la Commission a distribué des questionnaires détaillés aux entreprises fintech et aux fournisseurs de plateformes de paiement. Les questions étaient très spécifiques : Dans quelle mesure les détaillants sont-ils libres de choisir leur infrastructure de paiement ? Sont-ils obligés de travailler avec Visa et Mastercard ? Les frais sont-ils justifiés ? Et quelle est la transparence des notifications aux clients concernant les nouveaux frais ?

La Commission souhaite également savoir quels services sont devenus obligatoires après 2017 et comment les entreprises ont répondu aux plaintes au cours des sept dernières années.

Si les régulateurs trouvent des preuves d'abus de position dominante sur le marché, cela pourrait entraîner une enquête formelle et des amendes pouvant aller jusqu'à 10% du chiffre d'affaires annuel.

En d'autres termes, Visa et Mastercard se retrouvent de nouveau sous les projecteurs réglementaires. Cela marque la deuxième vague de contrôles. Il y a seulement un mois, la Commission européenne a envoyé des demandes similaires aux grandes chaînes de distribution. Le catalyseur a été une vague de plaintes l'automne dernier, avec des entreprises exprimant leur frustration face à l'augmentation des frais et à l'absence d'alternatives viables.

Mastercard a rapidement affirmé qu'elle propose des solutions sûres et flexibles, tandis que Visa a mis en avant la protection contre la fraude et la résilience de ses systèmes.

Cependant, Bruxelles semble déterminée. Des sources indiquent que l'enquête se concentre principalement sur l'évaluation de l'obligation de participer à ces réseaux et sur l'augmentation significative de leurs frais ces dernières années.

L'implication plus large est une initiative juridique pour établir que le marché est effectivement desservi par seulement deux plateformes, sans lesquelles les entreprises ne peuvent tout simplement pas fonctionner. Cela pourrait, en retour, justifier des revendications de situation de monopole.

Ajoutant du poids à cette histoire, la position de la présidente de la Banque centrale européenne, Christine Lagarde, qui a appelé à plusieurs reprises à réduire la dépendance de l'Europe aux systèmes de paiement étrangers. Même si Visa, Mastercard, PayPal et Alipay se conforment aux normes de l'UE, elle soutient que le bloc devrait avoir sa propre alternative, "au cas où". Ce cas, semble-t-il, approche rapidement.

Il s'agit de la vulnérabilité de l'Europe, de sa souveraineté numérique, et de la lutte plus large contre un déséquilibre technologique en faveur des États-Unis. Dans ce sens, la question des frais excessifs n'est que la première étape.

Ce qui pourrait suivre, ce sont des restrictions réglementaires, une réévaluation des conditions d'accès au marché, et peut-être même un soutien aux concurrents européens. De telles mesures ont le potentiel de redéfinir le paysage de l'industrie des paiements dans la région et, par extension, d'impacter les prix des actions des entreprises concernées.

Pour les traders, cette situation offre de larges opportunités. À court terme, la volatilité des actions de Visa et de Mastercard peut être exploitée autour des nouvelles liées à l'enquête, notamment à l'approche de jalons clés comme le 2 juin, date limite pour soumettre les réponses aux questionnaires de la Commission.

À plus long terme, il conviendra de prêter attention à la manière dont l'UE développe sa propre infrastructure de paiement et à quelles entreprises pourraient émerger avec un soutien comme alternatives aux géants américains.

L'accord Nvidia de 40 milliards de dollars d'Oracle pourrait remodeler le marché de l'IA

À une époque où la puissance informatique de l'IA est la nouvelle réserve de pétrole, Oracle voit grand en investissant la somme ahurissante de 40 milliards de dollars pour acheter 400 000 puces Nvidia GB200, les processeurs les plus avancés actuellement disponibles pour les charges de travail d'intelligence artificielle. Dans ce rapport, nous analysons comment l'entreprise prévoit d'exploiter cette ressource massive et quelles opportunités commerciales cette transaction record crée pour les participants du marché.

Oracle a officiellement annoncé son intention d'acquérir 400 000 superpuces GB200 de Nvidia, dans une transaction évaluée à environ 40 milliards de dollars, l'une des plus grandes transactions de semi-conducteurs de l'histoire.

Ces processeurs seront le cœur du premier centre de données du projet Stargate, situé à Abilene, au Texas. L'installation est conçue pour devenir un pôle phare de l'IA avec une capacité de calcul de 1,2 gigawatts, comparable à la consommation énergétique d'un million de foyers résidentiels.

Plus important encore, cet accord est sur le point de modifier l'équilibre des pouvoirs dans la course mondiale pour la domination de l'infrastructure cloud et de l'intelligence artificielle, potentiellement en redistribuant non seulement les flux de données mais aussi les flux de capitaux mondiaux.

Le projet Stargate a été introduit en janvier 2025 par Donald Trump en tant que partenariat public-privé à grande échelle visant 500 milliards de dollars d'investissements.

L'objectif est de construire un réseau national de centres de données de nouvelle génération dédiés exclusivement à l'IA. Le premier nœud, sur un site de 875 acres, à peu près de la taille de Central Park à New York, a déjà dépassé les attentes initiales. Au lieu de deux bâtiments, huit sont actuellement en construction.

Toutes les installations seront équipées des puces les plus avancées de Nvidia, que Oracle ne va pas utiliser directement mais louer à OpenAI, offrant une alternative viable à Microsoft Azure, où OpenAI est déjà confronté à des contraintes de capacité.

Le côté technique du projet n'est pas moins frappant. Le Nvidia GB200 est un hybride de deux GPU Blackwell B200 fusionnés avec un CPU Grace à 72 cœurs, spécialement conçu pour les lourdes charges de travail en IA, y compris la formation de modèles de langage, le traitement de big data et les algorithmes génératifs.

Ces puces représentent le sommet de l'architecture informatique en 2025, et leur déploiement à grande échelle devrait relever le niveau de performance pour l'ensemble de l'industrie. Les livraisons commenceront cet été, et l'installation devrait atteindre sa pleine capacité opérationnelle d'ici mi-2026.

Aux côtés d'Oracle et d'OpenAI, le consortium comprend SoftBank, MGX basé à Abu Dhabi, Arm, Microsoft, et bien sûr Nvidia elle-même, non seulement comme fournisseur mais aussi comme architecte principal de toute l'infrastructure.

L'architecture financière est tout aussi impressionnante : les investissements confirmés ont déjà dépassé les 15 milliards de dollars. JPMorgan fournit 9,6 milliards de dollars de financement, tandis que Crusoe Energy Systems et Blue Owl Capital ont conjointement investi 5 milliards de dollars supplémentaires. Un financement additionnel de 11,6 milliards de dollars a permis une augmentation spectaculaire de la construction.

Oracle, pour sa part, a sécurisé un bail de 15 ans, signalant clairement que l'entreprise ne parie pas sur une hype à court terme mais sur une domination à long terme dans l'espace de l'informatique en nuage alimentée par l'IA.

Pour les traders, cette histoire n'est pas juste un titre accrocheur, c'est un appel à l'action clair. Des investissements en capital de cette ampleur peuvent avoir un impact significatif sur la dynamique des actions d'Oracle, surtout à mesure que les livraisons de puces commencent et que les résultats trimestriels sont publiés. Toute nouvelle liée au projet est susceptible d'être immédiatement reflétée dans le cours de l'action.

De plus, la réallocation de la puissance informatique vers Oracle exerce une pression concurrentielle sur Microsoft. Cela signifie non seulement un changement de pouvoir sur le marché, mais aussi une potentielle reconfiguration des schémas de demande dans l'ensemble du secteur des services cloud.

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