Sous la surface calme de BTC/USD se cachent des courants sous-marins turbulents qui redéfinissent la structure du marché des cryptomonnaies.

Les eaux tranquilles sont profondes. En apparence, il semble que la vie sur le marché du Bitcoin se soit calmée. Depuis plusieurs mois, les prix du BTC/USD fluctuent dans une fourchette relativement étroite, et la volatilité a atteint son niveau le plus bas en deux ans. Cependant, sous la surface, la vie est en effervescence. La cryptomonnaie change constamment de mains, transformant fondamentalement le marché des actifs numériques.

D'après les calculs de Flipside Crypto, en 2020, 2 % des adresses détenaient 95 % de l'offre en circulation de Bitcoin. Ces adresses sont connues sous le nom de crypto whales. Elles incluent généralement des mineurs, des fonds offshore et des portefeuilles anonymes. En raison d'une telle concentration du marché, même de petites ventes de tokens provoquaient des fluctuations significatives des prix. Selon 10x Research, des sorties de 2 % et 9 % des portefeuilles des crypto whales en 2018 et 2022 ont fait chuter les prix du BTC/USD de 74 % et 64 %, respectivement.

Au cours des 12 derniers mois, ces détenteurs ont vendu 500 000 bitcoins d'une valeur de 50 milliards de dollars. Cependant, tous ces actifs numériques ont été acquis par de grands investisseurs institutionnels : ETFs, Strategy et des entreprises similaires. Au cours des 5 dernières années, la société de Michael Saylor a augmenté ses réserves de Bitcoin de 65 milliards de dollars. Les fonds négociés en bourse spécialisés ont recueilli environ 50 milliards de dollars depuis leur création.

Dynamique des flux de Bitcoin depuis divers portefeuilles

Selon 10x Research, les investisseurs institutionnels ont absorbé 900 000 coins au cours de l'année passée. Ils possèdent environ 4,8 millions de bitcoins sur les 20 millions en circulation—environ un quart. Ces acteurs agissent de manière plus cohérente et logique. Il n'est pas surprenant qu'à mesure que la structure du marché évolue, sa nature elle-même évolue également.

Les données de BTC Deribit montrent que la volatilité implicite à 30 jours du marché crypto est tombée à son plus bas niveau en deux ans. Le Bitcoin ressemble de plus en plus à un actif traditionnel, pour lequel un gain annuel de 10-20% est normal. Cela est nettement inférieur au rallye de 1 400% de 2017, qui a propulsé l'actif numérique leader sur le devant de la scène.

Ainsi, les changements dans la structure du marché des cryptomonnaies réduisent la probabilité de pics et de crashs brusques. Il n'y a plus de raison d'acheter Bitcoin simplement parce qu'il est en hausse. Mais il y a une bonne nouvelle : l'actif numérique a survécu et passe entre les mains des investisseurs institutionnels. Sa dynamique peut désormais être prévue sur la base des fluctuations de l'appétit mondial pour le risque et du comportement d'autres actifs. Cela signifie que BTC/USD est là pour rester, à long terme. Il n'est pas nécessaire de craindre que ces tokens ne soient qu'un système pyramidal qui disparaîtra bientôt.

Techniquement, sur le graphique journalier du Bitcoin, les risques de formation d'un modèle de coin élargi ("Broadening Wedge") existent toujours. Une cassure en dessous de 110 500 suivie d'une baisse sous ce niveau constituerait un signal de vente. De même, une chute de BTC/USD en dessous de la juste valeur à 107 500 déclencherait un modèle de retournement secondaire 1-2-3.