Tandis que le dollar hésite à choisir son camp, un nouveau responsable de la Réserve fédérale, nommé par le président Donald Trump, a exposé lundi son argumentation en faveur de réductions agressives des taux d’intérêt, présentant une position qui s'aligne avec les exigences du président.

Dans son premier discours de politique depuis son entrée à la Fed, le Gouverneur Steven Miran a soutenu que le taux d'intérêt neutre—le niveau auquel la politique monétaire ne stimule ni ne freine l'économie—avait chuté cette année en raison des tarifs douaniers, des restrictions à l'immigration et de la politique fiscale. Selon lui, cela signifie que les taux d'intérêt actuels devraient être bien plus bas pour éviter de nuire à l'économie.

Les marchés ont réagi immédiatement. Les indices boursiers américains ont atteint de nouveaux sommets, tandis que le dollar a subi de nouvelles pressions de vente face aux actifs risqués. Les investisseurs ont interprété les remarques de Miran comme un signal de futures baisses de taux dans un avenir proche. Clairement, des réductions de taux pourraient stimuler la croissance, compenser les effets des guerres commerciales et soutenir les bénéfices des entreprises. Cependant, certains économistes ont exprimé des préoccupations quant aux conséquences à long terme d'une telle politique. Des taux plus bas pourraient alimenter l'inflation et affaiblir la monnaie, compromettant finalement la stabilité économique. Il y a aussi des inquiétudes que le fait de stimuler artificiellement l'économie avec des taux bas pourrait masquer des problèmes structurels et retarder les réformes nécessaires.

"La politique monétaire entre fermement en territoire restrictif", a déclaré Miran lundi dans un discours préparé au Economic Club de New York. "Si les taux d'intérêt à court terme restent environ 2 points de pourcentage trop élevés, cela risque de provoquer des licenciements inutiles et une augmentation du chômage."

La semaine dernière, Miran a participé à sa première réunion du FOMC, où les décideurs ont réduit les taux pour la première fois depuis décembre—d'un quart de point à une fourchette de 4,00-4,25 %. Il a exprimé son désaccord, préférant plutôt une réduction d'un demi-point.

Avant sa nomination à la Fed, Miran a été président du Council of Economic Advisers de la Maison Blanche. Il n'a pas démissionné de ce poste mais est actuellement en congé non rémunéré. Son mandat de gouverneur de la Fed expire à la fin de janvier, bien qu'il reste incertain combien de temps il pourra rester en fonction.

Dans les prévisions de taux publiées la semaine dernière, Miran a indiqué qu'il préfèrerait des réductions totalisant 1,5 point de pourcentage cette année. "Ce n'est pas de la panique—la panique serait une réduction de 75 points de base ou plus", a déclaré Miran lors d'une session de questions-réponses après son discours. "Je ne panique pas; je vois juste les risques augmenter alors que le taux reste bien au-dessus de la neutralité. À moins que mon point de vue ne change, je continuerai de le défendre. Je ne vais pas voter pour quelque chose en quoi je ne crois pas juste pour créer une illusion de consensus où il n'en existe pas."

La position de Miran contrastait fortement avec celle des autres responsables de la Fed qui se sont exprimés lundi : aucun n'a exprimé sa volonté de soutenir une nouvelle baisse des taux lors de la prochaine réunion des 28–29 octobre à Washington. Trois décideurs, qui avaient précédemment exprimé des préoccupations concernant l'inflation, ont souligné que la Fed devrait aborder toute nouvelle détente avec prudence, car les prix dépassent toujours l'objectif de 2 % de la banque centrale.

Perspectives techniques de l'EUR/USD : À l'heure actuelle, les acheteurs doivent se concentrer sur la reprise du niveau de 1,1820. Seulement alors le pair pourra cibler 1,1850. De là, un mouvement vers 1,1882 est possible, mais y parvenir sans le soutien des principaux acteurs sera difficile. L'objectif ultime reste le sommet de 1,1920. En cas de déclin, je m'attends à un intérêt acheteur significatif autour de 1,1785. S'il était absent, il serait préférable d'attendre un nouveau test de 1,1760 ou d'ouvrir des positions longues à partir de 1,1725.

Perspectives techniques du GBP/USD : Pour les acheteurs de livres, l'objectif immédiat est de franchir la résistance de 1,3540. Ce n'est que cela qui permettrait de viser 1,3565, au-dessus duquel la progression sera difficile. L'objectif ultime reste le niveau de 1,3605. Si le pair tombe, les baissiers tenteront de s'emparer de 1,3490. Une rupture à cet endroit porterait un coup sérieux aux haussiers et pousserait le GBP/USD à 1,3455, avec la perspective de s'étendre à 1,3415.