La paire EUR/USD tentait de se stabiliser autour de la 14e figure mardi, une première depuis le début du mois d'août de cette année. Les vendeurs ont actualisé le niveau de prix le plus bas depuis trois mois grâce à la Réserve fédérale et au shutdown. Pour être précis, le dollar a reçu le soutien de certains responsables de la Fed qui ont exprimé une rhétorique agressive, ainsi que des membres de la Chambre des représentants des États-Unis qui ont proposé un plan bipartisan pour mettre fin au shutdown.

Parallèlement, les traders ont ignoré l'indice manufacturier ISM, avec presque tous ses composants dans la "zone rouge". De plus, les participants du marché ont négligé la montée des attentes "accommodantes" concernant les futures actions de la Fed, malgré les signaux restrictifs de certains membres de la banque centrale américaine. C'est un autre "signal d'alerte", indiquant que le dollar monte sur des bases quelque peu fragiles.

L'indice manufacturier ISM a chuté de manière inattendue à 48.7 en octobre. Au cours des deux mois précédents, cet indicateur avait montré une tendance à la hausse, atteignant 49.1, et on s'attendait à ce qu'octobre soit le troisième mois de cette série (la prévision était de 49.4). Cependant, contrairement aux attentes, l'indice a décliné, reflétant une détérioration de la situation dans le secteur manufacturier. Il est à noter que l'indicateur est dans la zone de contraction pour le huitième mois consécutif depuis mars de cette année. L'indice des prix des matières premières (la composante prix de l'indice ISM) a également été en deçà des prévisions, s'affichant à 58.0, alors que la plupart des analystes l'attendaient à 62.4. Ici, on peut constater une tendance à la baisse : cet indicateur a chuté pour le quatrième mois consécutif. L'indice de production est tombé à 48.2 (après avoir atteint 51.0 le mois précédent), et l'indice de l'emploi a diminué à 46.0. Ainsi, toutes les composantes clés de la publication sont également dans la zone de contraction. La plupart des secteurs (11 sur 18) ont signalé des baisses des nouvelles commandes.

D'une manière générale, le rapport publié lundi indique que le secteur manufacturier américain reste sous pression. Les entreprises et les usines produisent moins qu'il y a un mois, et elles licencient des employés ou n'en embauchent pas de nouveaux. Bien que la publication ait reflété quelques aspects positifs, ceux-ci ne dominent clairement pas – par exemple, l'indice des nouvelles commandes était légèrement supérieur à celui du mois précédent mais restait dans la zone de contraction.

Après la publication de l'indice manufacturier ISM, les attentes "accommodantes" concernant les futures actions de la Fed ont de nouveau augmenté sur le marché. La probabilité d'une réduction des taux de 25 points de base a grimpé à 73 % selon l'outil CME FedWatch. Il est notable que les participants du marché n'ont pas été influencés même par certains représentants de la Fed qui ont exprimé une rhétorique restrictive lundi. En particulier, le président de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee, a remis en question l'opportunité d'une réduction des taux en décembre, soulevant des inquiétudes sur l'inflation (les risques inflationnistes, selon lui, l'emportent sur les risques liés à l'emploi).

De son côté, la membre du conseil d'administration Lisa Cook a déclaré qu'une réduction excessive des taux "augmenterait la probabilité que les attentes d'inflation deviennent instables". Elle a noté que les résultats de la réunion de décembre dépendraient des données macroéconomiques, qui ne sont pas encore disponibles.

La position de "doute" a également été exprimée par la présidente de la Fed de San Francisco, Mary Daly. Selon elle, elle analysera les indicateurs macroéconomiques clés avant de décider s'il faut réduire les taux à la fin de l'année en cours.

La rhétorique "modérément restrictive" des représentants de la Fed a soutenu le dollar, malgré le fait que le marché évalue à 73 % la probabilité d'une réduction des taux en décembre.

À mon avis, un soutien supplémentaire pour le dollar est venu des nouvelles concernant le shutdown en cours. Il a été annoncé qu'un groupe de démocrates et de républicains à la Chambre des représentants a élaboré un nouveau projet de loi pour surmonter la crise politique et reprendre les opérations du gouvernement américain. L'initiative comprend l'extension des dispositions fiscales dans le cadre de l'Affordable Care Act pour deux ans. Elle propose également d'introduire progressivement des limites de revenu pour les bénéficiaires de ces avantages.

C'est le premier exemple de coordination bipartisane depuis le début du shutdown. Théoriquement, ce projet de loi pourrait conduire à une résolution de la crise politique. Le dollar a réagi positivement à cette initiative, malgré le fait que la Maison Blanche et des sénateurs clés n'aient pas encore exprimé leur position sur l'initiative proposée.

D'un point de vue technique, la paire EUR/USD teste le niveau de support à 1.1480 (la ligne inférieure de l'indicateur des bandes de Bollinger sur l'échelle de temps H4 et, simultanément, la ligne Kijun-sen sur l'échelle de temps W1). Malgré la baisse de prix impulsive, les vendeurs n'ont pas réussi à franchir cette barrière de prix (bien que le point bas ait été enregistré à 1.1474). À mon avis, la paire diminue sur des bases fragiles, donc les positions courtes sont risquées, du moins jusqu'à ce que les baissiers de l'EUR/USD s'établissent en dessous de 1.1480. Si l'impulsion baissière s'éteint dans cette zone de prix, les positions longues pourraient redevenir pertinentes, avec pour cible 1.1530 (la ligne médiane des bandes de Bollinger sur H4) et 1.1570 (la ligne Tenkan-sen sur D1).