Une goutte d’eau qui tombe sans cesse finit par user la pierre, et deux petits ruisseaux de capitaux peuvent entamer même le plus tenace des hivers crypto. Les ETF Bitcoin au comptant américains ont enregistré des souscriptions nettes pour la deuxième semaine consécutive, après près de deux mois de fuite des investisseurs : 75,7 millions de dollars sur la semaine se terminant le 17 juillet, après 197,4 millions de dollars la semaine précédente. Et ce, malgré des retraits paniqués de 424,7 millions de dollars des fonds à la veille de l’escalade du conflit entre les États‑Unis et l’Iran.

Dynamique des flux de capitaux dans les ETF Bitcoin

DACM estime que le retournement des flux vers les ETF bitcoin, combiné aux souscriptions dans les fonds ether, pourrait signaler le retour d’un sentiment positif sur le marché crypto. La société y voit explicitement un signe de creux de marché : compte tenu de leur envergure, les ETF sont depuis longtemps un indicateur fiable de l’humeur des investisseurs, et deux périodes consécutives de cinq jours de flux positifs après huit semaines de sorties paraissent convaincantes.

Le bitcoin est repassé au-dessus de la moyenne mobile à 200 semaines, autour de 63 300 $ — un seuil que les traders considèrent comme la frontière entre un marché baissier prolongé et un marché haussier. Pendant plusieurs semaines, le token est resté coincé dans une fourchette de 60 000–65 000 $ sur fond d’incertitudes macroéconomiques. Même les nouvelles frappes américaines contre l’Iran n’ont pas réussi à dévier BTC/USD de sa trajectoire : en Asie, les cours ont brièvement dépassé 65 000 $.

Cependant, un conflit armé comporte des risques inflationnistes et, avec eux, la menace d’un durcissement de la politique de la Federal Reserve. Ericsenz Capital avertit que la perspective de hausses de taux pourrait retarder un retour complet des capitaux institutionnels. L’adoption du Clarity Act au Congrès avant la pause d’août constituerait un catalyseur potentiel pour un nouveau rally.

Dynamique du drawdown du bitcoin

Cela dit, personne ne sait comment les choses vont évoluer. Il y a un an, les perspectives de Bitcoin semblaient prometteuses : le secteur avait évité les scandales et les régulateurs avaient donné aux actifs numériques un cadre juridique plus solide. En réalité, la cryptomonnaie a perdu la moitié de sa valeur par rapport à son pic d’octobre au-dessus de 126 000 $, revenant à ses niveaux de septembre 2024. Les précédents « hivers crypto » ont été plus profonds — jusqu’à 80 % de baisse par rapport aux sommets — mais le repli actuel est plus douloureux pour les partisans de Bitcoin car il découle d’une perte progressive d’intérêt des investisseurs plutôt que d’un choc ponctuel.

La demande institutionnelle via les ETF a aidé le token à se redresser après l’hiver crypto de 2022. Mais désormais, avec la remontée des taux de marché parallèlement à l’inflation, un actif non productif de revenu perd de son attrait et se négocie de plus en plus comme un simple instrument risqué, en concurrence avec les contrats à terme perpétuels et les marchés de prédiction comme Polymarket.

Une hirondelle ne fait pas le printemps. Deux semaines de flux entrants ne sont que le début du parcours, pas une inversion de tendance confirmée.

Techniquement, sur le graphique quotidien, le BTC/USD reste consolidé dans la fourchette 62 000–65 000 $. Une rupture de la borne supérieure avec une clôture durable au-dessus constituerait un signal d’achat. À l’inverse, l’incapacité à maintenir la juste valeur à 64 100 $ serait un signe inquiétant.