Wall Street a terminé une semaine de baisse : vendredi, les principaux indices boursiers américains ont de nouveau reculé, les investisseurs digérant les nouvelles turbulences des valeurs de semi-conducteurs et une vague de résultats trimestriels qui remettent en question la solidité du récent rally porté par l’IA.

Vendredi, le S&P 500 a cédé 1,01 % pour clôturer à 7 457,69 points, tandis que le Nasdaq Composite a reculé de 1,4 % à 25 520 points — les valeurs technologiques ont été les plus durement touchées. Le Dow Jones Industrial Average a perdu 406,55 points, soit 0,77 %, pour terminer la séance à 52 146,42 points.

Les fabricants de semi-conducteurs, qui représentaient jusqu’à récemment une grande partie des gains du marché, ont mené le mouvement de baisse, lequel s’est ensuite propagé aux autres secteurs.

Sur la semaine, les pertes ont été significatives : le S&P 500 a reculé de 1,6 %, le Nasdaq a chuté de 2,9 % et le Dow a perdu 0,9 %. Le Philadelphia Semiconductor Index a enregistré sa plus mauvaise performance hebdomadaire depuis plus d’un an et a plongé de plus de 18 % sur le seul dernier mois.

Au début de la nouvelle semaine, les contrats à terme sur les actions américaines évoluaient légèrement dans le vert après la correction récente : les investisseurs se préparent à une saison de résultats chargée qui, dans les prochains jours, mettra à l’épreuve la pérennité de l’optimisme autour de l’IA. Le sentiment de marché reste prudent sur fond de montée des tensions au Moyen-Orient.

La saison des résultats du deuxième trimestre gagne en intensité : cette semaine, on attend les publications de grandes entreprises comme Alphabet, Tesla, Intel et IBM, entre autres. Les investisseurs cherchent des réponses à la question clé — les plus grands fournisseurs d’infrastructures cloud continueront-ils à dépenser massivement pour l’IA ?

Ces dépenses constituent le socle du rally actuel, en soutenant les actions des fabricants de semi-conducteurs et d’autres sociétés liées au développement de l’IA, et en contribuant à pousser les principaux indices vers des sommets historiques.

Si les résultats confirment que le déploiement des infrastructures d’IA reste dans une phase d’investissement active, la patience des investisseurs pourrait s’épuiser, ce qui risquerait de prolonger la correction récente pendant l’été.

Pour l’instant, la saison des résultats n’en est encore qu’à ses débuts : 49 sociétés du S&P 500 ont publié jusqu’à présent. Parmi elles, 90 % ont dépassé les prévisions des analystes, selon les données de LSEG.

Les analystes prévoient désormais une croissance des bénéfices du S&P 500 de 26,0% sur un an, bien au-dessus de l’estimation de 19,2% enregistrée le 1er avril, selon LSEG.

Yardeni : « Le S&P 500 a atteint pour la première fois 7 500 le 14 mai et est depuis resté proche de ce niveau. L’indice continue d’évoluer autour de sa moyenne mobile à 50 jours. Une baisse de 6,0% le ramènerait à la moyenne mobile à 200 jours. Nous avons déjà connu ce scénario — de la fin 2024 au début 2025 puis à nouveau de la fin 2025 au début 2026. Dans les deux cas, il y a eu une consolidation latérale similaire, suivie de corrections qui ont attiré des acheteurs sur repli. À nos yeux, c’est le scénario le plus probable jusqu’en septembre. Nous visons toujours 8 250 d’ici la fin de l’année. »

Morgan Stanley : « Notre thèse sur l’élargissement de la participation du marché continue de se vérifier, l’indice peinant à inscrire de nouveaux sommets tandis que les précédents leaders corrigent. Ce changement de leadership devrait se poursuivre et pourrait entraîner de nouvelles phases de consolidation sur les grands indices avant que le marché haussier ne reprenne pleinement. Nous continuons de privilégier les grands fournisseurs d’infrastructures cloud par rapport aux fabricants de semi-conducteurs pour les prochains mois... Dans le même temps, nous reconnaissons que le couple risque/rendement est devenu moins attractif après une surperformance relative d’environ 30% en seulement trois semaines. »

Evercore ISI : « L’environnement post-pandémique a ouvert un monde nouveau et audacieux. Pour les investisseurs, ce nouveau monde ne signifie pas la fin du marché haussier des actions américaines. Aucun des signes de “fin de partie” n’est évident : pas de récession, la Fed ne se précipite pas pour relever les taux, les rendements des obligations longues sont stables et il n’y a aucun signe d’euphorie incontrôlée. La volatilité des valeurs technologiques est restée élevée tout au long de la furieuse hausse des années 1990, lorsque les corrections étaient la norme plutôt que l’exception — en particulier dans la deuxième moitié, très rapide, de 1999, dont l’évolution des prix depuis le point bas du marché le 30 mars jusqu’à l’été 2026 ressemble de très près à l’environnement actuel. »

JPMorgan : « Nous préconisons une rotation et un élargissement de la participation du marché au second semestre de l’année... tout en conservant des inquiétudes à moyen terme quant à la capacité de monétiser la croissance massive des investissements (capex) des plus grands fournisseurs de cloud et en restant fondamentalement négatifs sur les secteurs Software, Business Services et Media — des secteurs menacés par le risque de substitution lié à l’IA... Néanmoins, nous n’anticipons pas de faiblesse prolongée du marché au gré de ces rotations. Nous pensons que divers groupes de sociétés liées à l’IA ne devraient pas reculer fortement et durablement en termes absolus, compte tenu d’une croissance bénéficiaire probablement résiliente et d’un soutien croissant des valorisations. Les fabricants de semi-conducteurs, en particulier, devraient rapidement retrouver des acheteurs. »

RBC Capital Markets : « Nos estimations de modèle ne signalent pas encore un retournement clair, même si plusieurs de nos graphiques indiquent qu’un mouvement de rotation est à un stade avancé. Compte tenu de la dynamique latérale dans la performance relative des marchés américains par rapport aux marchés étrangers, et du retour de plusieurs mesures relatives — croissance/value, momentum de prix élevé/faible, et top 10 vs le reste du S&P 500 — à des niveaux proches de précédents points d’inflexion où elles ont tenté de se stabiliser, nous restons attentifs à un possible retour au leadership des valeurs de croissance à très grande capitalisation. »

Dans les prochains jours, les investisseurs suivront de près les résultats trimestriels et les commentaires des dirigeants des plus grandes entreprises — ils détermineront en grande partie si la correction estivale se prolonge ou si le marché reprend sa progression.