Tidak ada yang abadi di bawah bulan. Sementara pasar bergerak maju secara bertahap, para investor dengan cermat memantau persaingan di antara perusahaan-perusahaan paling berharga di dunia. NVIDIA dan Microsoft bergantian memimpin, sementara Apple tertinggal di posisi ketiga. Tesla berkinerja paling buruk di antara Magnificent Seven—yang tidak mengherankan mengingat bentrokan terbaru antara Donald Trump dan Elon Musk. Namun sejarah menunjukkan bahwa bintang-bintang masa lalu pada akhirnya akan memudar.

Dua puluh lima tahun yang lalu, saham Cisco Systems dianggap sebagai keharusan dalam portofolio investasi mana pun. Namun, sejak mencapai puncaknya pada Maret 2000, hanya menaruh uang di rekening bank akan memberikan hasil yang lebih baik. Kisah-kisah mengecewakan dari General Electric dan IBM, penguasa tahun 1990-an dan 1980-an, masing-masing, menunjukkan bahwa masa kejayaan NVIDIA mungkin juga tidak akan bertahan lama—terutama sekarang ketika pesaing kuat dari Tiongkok telah muncul.

Kapitalisasi Pasar Bintang Pasar Saham AS

Trump memberlakukan pembatasan pada ekspor perangkat lunak dan chip ke Tiongkok untuk menjaga raksasa teknologi tetap di puncak. Penghapusan pembatasan tersebut dengan imbalan pelonggaran kontrol ekspor Beijing pada penambang logam tanah jarang menjadi topik utama dalam pembicaraan dagang AS-Tiongkok di London. Kelanjutan dialog, kesediaan Gedung Putih untuk membuat konsesi, dan pernyataan Direktur Dewan Ekonomi Nasional Kevin Hassett bahwa pertemuan tersebut akan singkat, semuanya mendorong kenaikan S&P 500.

Pasar semakin yakin bahwa puncak tarif telah berlalu dan yang terburuk sudah berakhir. Dikombinasikan dengan pendapatan perusahaan yang kuat dan ketahanan ekonomi AS, ini mendukung kelanjutan pergerakan indeks saham yang terus naik. Namun, ada sentimen yang berkembang di pasar bahwa ketidakpastian seputar kebijakan ekonomi Gedung Putih harus berkurang agar lonjakan S&P 500 dapat berlanjut dan mencapai rekor tertinggi baru. Tapi apakah itu mungkin dengan presiden yang begitu eksentrik?

Perbedaan Kinerja Antara Kelas Aset dengan Hasil Terbaik dan Terburuk

Sementara itu, para investor dibuat bingung oleh misteri lainnya. Imbal hasil dari obligasi Treasury, ekuitas, uang tunai, dan utang korporasi telah menyatu. Perbedaan antara aset dengan imbal hasil tertinggi dan terendah telah mencapai titik tersempit dalam empat dekade. Hal ini mengindikasikan bahwa aset berisiko mungkin kurang berguna dari biasanya atau aset aman tidak seaman biasanya—atau mungkin keduanya.

Kebijakan Trump tidak hanya mengubah perdagangan global tetapi juga pasar keuangan. Secara teknikal, S&P 500 melanjutkan kenaikan pada grafik harian, menuju level pivot di 6060. Apakah akan menembus atau tidak akan menentukan nasib indeks saham yang lebih luas. Jika berhasil menembus level resistance penting ini, akan membenarkan peningkatan posisi long dari level 5945. Sebaliknya, penurunan akan menjadi alasan untuk mengunci keuntungan dan mempertimbangkan untuk menjual.