Rien ne dure éternellement sous la lune. Alors que les marchés progressent lentement, les investisseurs surveillent de près la compétition parmi les entreprises les plus précieuses au monde. NVIDIA et Microsoft se relaient en tête, tandis qu'Apple stagne désespérément à la troisième place. Tesla est la moins performante des Magnificent Seven—ce qui n'est guère surprenant compte tenu du récent affrontement entre Donald Trump et Elon Musk. Pourtant, l'histoire nous montre que les étoiles d'hier finissent par s'éteindre.

Il y a un quart de siècle, les actions de Cisco Systems étaient considérées comme indispensables dans tout portefeuille d'investissement. Cependant, depuis leur pic en mars 2000, il aurait mieux valu simplement placer de l'argent sur un compte bancaire. Les histoires décourageantes de General Electric et d'IBM, maîtres des années 1990 et 1980 respectivement, suggèrent que le règne de NVIDIA pourrait aussi être de courte durée—surtout maintenant que d'énormes concurrents chinois ont émergé.

Capitalisation Boursière des Étoiles du Marché Boursier Américain

Trump a imposé des restrictions sur les exportations de logiciels et de puces vers la Chine afin de maintenir le géant technologique sur le trône. Lever ces restrictions en échange d'un assouplissement par Pékin des contrôles à l'exportation sur les minerais de terres rares est un sujet clé des négociations commerciales entre les États-Unis et la Chine à Londres. La poursuite du dialogue, la volonté de la Maison Blanche de faire des concessions, et la remarque du Directeur du Conseil économique national, Kevin Hassett, selon laquelle la réunion sera brève, alimentent le rallye du S&P 500.

Le marché est de plus en plus convaincu que le pic tarifaire est passé et que le pire est derrière nous. Combiné à de solides bénéfices des entreprises et à la résilience de l'économie américaine, cela soutient la trajectoire ascensionnelle continue de l'indice boursier global. Pourtant, on constate une opinion de plus en plus répandue sur le marché selon laquelle l'incertitude entourant la politique économique de la Maison Blanche doit diminuer pour que le rallye du S&P 500 se poursuive et atteigne de nouveaux sommets. Mais est-ce même possible avec un président aussi excentrique ?

Écart de performance entre les classes d'actifs les mieux et les moins bien performantes

En attendant, les investisseurs sont perplexes face à un autre mystère. Les rendements des bons du Trésor, des actions, des liquidités et de la dette d'entreprise ont convergé. L'écart entre les actifs offrant les rendements les plus élevés et les plus bas a atteint son point le plus étroit depuis quatre décennies. Cela implique soit que les actifs risqués sont moins utiles que d'habitude, soit que les actifs sûrs ne sont pas aussi sûrs — ou peut-être les deux.

Les politiques de Trump transforment non seulement le commerce mondial, mais aussi les marchés financiers. Techniquement, le S&P 500 poursuit son rallye sur le graphique journalier, se dirigeant vers le niveau pivot à 6060. Qu'il le dépasse ou non déterminera le sort de cet indice boursier majeur. Une percée réussie de cette résistance clé justifiera une augmentation des positions longues à partir du niveau 5945. À l'inverse, un repli serait une raison d'encaisser les bénéfices et d'envisager de vendre.