Nada é eterno. Enquanto os mercados avançam gradualmente, os investidores acompanham de perto a disputa entre as empresas mais valiosas do mundo. NVIDIA e Microsoft se revezam na liderança, enquanto a Apple permanece, sem esperança, em terceiro lugar. A Tesla tem o pior desempenho entre os "Sete Magníficos" — o que não é surpresa, dado o recente confronto entre Donald Trump e Elon Musk. No entanto, a história mostra que as estrelas de ontem acabam desaparecendo.

Há um quarto de século, as ações da Cisco Systems eram consideradas indispensáveis em qualquer carteira de investimentos. No entanto, desde o pico alcançado em março de 2000, simplesmente deixar o dinheiro numa conta bancária teria gerado resultados melhores. As histórias desanimadoras da General Electric e da IBM — soberanas nas décadas de 1990 e 1980, respectivamente — sugerem que o reinado da NVIDIA também pode ser passageiro, especialmente agora que concorrentes chineses de peso surgem no horizonte.

Capitalização de mercado das estrelas do mercado de ações dos EUA

Trump impôs restrições à exportação de softwares e chips para a China com o objetivo de manter o gigante da tecnologia no trono. A suspensão dessas restrições, em troca de um possível afrouxamento por parte de Pequim nos controles de exportação de terras raras, tornou-se um dos principais temas das negociações comerciais entre EUA e China em Londres. A continuidade do diálogo, a disposição da Casa Branca em fazer concessões e a observação do diretor do Conselho Econômico Nacional, Kevin Hassett — de que a reunião será breve — impulsionaram a alta do S&P 500.

O mercado está cada vez mais convencido de que o auge das tarifas já ficou para trás e que o pior passou. Somado aos fortes lucros corporativos e à resiliência da economia norte-americana, esse cenário sustenta a trajetória de alta do índice de ações mais amplo. Ainda assim, cresce a percepção de que a incerteza em torno da política econômica da Casa Branca precisa diminuir para que o rali do S&P 500 se prolongue e atinja novos recordes. Mas será que isso é possível com um presidente tão excêntrico?

Diferença de desempenho entre as classes de ativos com melhor e pior rendimento

Enquanto isso, os investidores se deparam com outro enigma. Os retornos dos títulos do Tesouro, das ações, da renda fixa corporativa e até mesmo do dinheiro estão convergindo. A diferença entre os ativos de maior e menor rendimento atingiu seu nível mais estreito em quatro décadas. Isso pode indicar que os ativos de risco estão menos atrativos do que o habitual — ou que os ativos considerados seguros já não oferecem tanta segurança. Ou, talvez, ambos os cenários sejam verdadeiros.

As políticas de Trump estão remodelando não apenas o comércio global, mas também os mercados financeiros. Tecnicamente, o S&P 500 mantém sua recuperação no gráfico diário, avançando em direção ao nível de pivô em 6060 pontos. A superação desse patamar será decisiva para o destino do índice amplo. Um rompimento bem-sucedido dessa resistência-chave justificaria o aumento das posições de compra a partir do nível de 5945 pontos. Por outro lado, um recuo poderia ser sinal para realizar lucros e considerar a venda.