Satu langkah maju, dua langkah mundur: S&P 500 mundur setelah rally sebelumnya. Para investor berfokus pada hal-hal positif seperti pendapatan perusahaan yang kuat, niat The Fed untuk menurunkan suku bunga, dan pertumbuhan teknologi kecerdasan buatan. Namun, data inflasi AS dapat membalikkan segalanya. Pertumbuhan harga konsumen yang lebih cepat dapat membawa kembali ketakutan stagflasi dan resesi ke pasar. Dalam skenario seperti itu, indeks saham yang luas berisiko mengalami penurunan.

Menurut 91% responden survei Bank of America, pasar AS dinilai terlalu tinggi. Memang, rally 30% S&P 500 dari posisi terendah April telah mendorong rasio harga-terhadap-pendapatan yang diharapkan untuk 12 bulan ke depan ke level tertinggi sejak awal tahun.

Tren rasio P/E untuk perusahaan S&P 500

Namun, hanya 5% responden yang memperkirakan hard landing untuk ekonomi AS. Risiko utama yang disebutkan adalah dimulainya kembali perang dagang, meningkatnya inflasi, dan gejolak di pasar obligasi.

Meskipun demikian, Citigroup telah menaikkan prediksi S&P 500 untuk akhir tahun 2025 dari 6.300 menjadi 6.600, sekitar 3% di atas level saat ini. Alasan utama yang diberikan adalah ketahanan luar biasa perusahaan-perusahaan AS terhadap tarif yang diberlakukan oleh Donald Trump. Delapan puluh satu persen perusahaan yang melaporkan telah memberikan hasil yang lebih baik daripada ekspektasi para analis Wall Street, angka tertinggi dalam tujuh kuartal terakhir. Tren positif ini memungkinkan Citigroup untuk merevisi prediksi pendapatannya ke atas.

Kinerja S&P 500 dan prediksi pendapatan perusahaan AS

Indeks saham yang luas kini memiliki kekuatan yang sebelumnya tidak dimilikinya. Generasi baru investor telah muncul dengan strategi andalan mereka yaitu "membeli saat harga turun". Mereka belum pernah mengalami kehancuran dot-com atau krisis keuangan global. Mereka hanya membeli saham yang harganya turun selama penurunan pasar. Strategi berkelompok ini mencegah S&P 500 jatuh terlalu jauh. Di sisi lain, jika terbentuk koreksi signifikan, kepanikan di antara gelombang baru investor ini mungkin mengubahnya menjadi longsoran.

Para profesional pasar sangat menyadari bahwa ada alasan untuk khawatir. Kepala baru BLS mungkin mulai memanipulasi statistik demi keuntungan Donald Trump. Niat presiden tersebut untuk menyita sebagian pendapatan NVIDIA dari penjualan chip ke Tiongkok, memecat CEO Intel, dan secara pribadi mengalokasikan lebih dari $1 triliun dalam investasi dari Uni Eropa dan Tiongkok memunculkan perbandingan dengan kapitalisme negara.

Pada saat yang sama, keinginan kuat Gedung Putih untuk membawa Federal Reserve di bawah kendalinya mengundang perbandingan antara pasar sekuritas AS dan pasar negara berkembang. Akibatnya, beberapa investor lebih memilih untuk bermain aman dan memindahkan uang mereka keluar dari Amerika Serikat.

Secara teknikal, pada grafik harian S&P 500, peluang terbentuknya pola reversal 1-2-3 dalam waktu dekat semakin meningkat. Para trader yang secara agresif melakukan shorting indeks saham luas saat rally mungkin akan berada di posisi yang menguntungkan. Sisanya mungkin mempertimbangkan untuk membuka posisi short dari level 6.350 dan 6.325.