Satu langkah ke hadapan, dua langkah ke belakang: S&P 500 berundur selepas kenaikan awal. Pelabur kini memberi tumpuan kepada faktor positif seperti pendapatan korporat yang kukuh, hasrat Rizab Persekutuan untuk memotong kadar faedah, dan pertumbuhan teknologi kecerdasan buatan. Namun, data inflasi AS berpotensi mengubah keadaan sepenuhnya. Kadar pertumbuhan harga pengguna yang lebih pantas boleh mengembalikan semula kebimbangan terhadap stagflasi dan kemelesetan di pasaran. Dalam senario sedemikian, indeks saham utama berisiko mengalami pembetulan.

Menurut tinjauan Bank of America, 91% responden percaya bahawa pasaran AS terlebih nilai. Memang benar, kenaikan S&P 500 sebanyak 30% dari paras terendah April telah mendorong nisbah harga kepada jangkaan pendapatan (price-to-expected-earnings ratio) untuk tempoh 12 bulan akan datang ke paras tertinggi sejak awal tahun ini.

Aliran nisbah P/E bagi syarikat-syarikat S&P 500

Walau begitu, hanya 5% responden menjangkakan pendaratan keras (hard landing) untuk ekonomi AS. Risiko utama yang dinyatakan ialah penyambungan semula perang perdagangan, peningkatan inflasi, dan ketidaktentuan pasaran bon.

Walaupun demikian, Citigroup telah menaikkan ramalan penutup tahun 2025 untuk S&P 500 daripada 6,300 kepada 6,600, iaitu kira-kira 3% lebih tinggi berbanding paras semasa. Sebab utama yang diberikan ialah ketahanan luar biasa syarikat-syarikat AS terhadap tarif yang dikenakan oleh Donald Trump. Sebanyak 81% daripada syarikat yang melaporkan keputusan telah mencatat prestasi lebih baik daripada jangkaan penganalisis Wall Street — angka tertinggi dalam tempoh tujuh suku tahun lepas. Trend positif ini membolehkan Citigroup menyemak naik unjuran pendapatannya.

Prestasi S&P 500 dan ramalan pendapatan korporat AS

Indeks saham utama kini mempamerkan kekuatan yang tidak dimilikinya sebelum ini. Satu generasi pelabur baharu telah muncul dengan strategi utama "membeli ketika harga jatuh" (buy the dip). Mereka tidak pernah melalui kejatuhan gelembung dot-com atau krisis kewangan global; sebaliknya, mereka hanya membeli saham yang jatuh harga ketika pembetulan pasaran berlaku. Strategi beramai-ramai ini membantu menghalang S&P 500 daripada jatuh terlalu dalam. Namun, di sisi lain, sekiranya pembetulan sebenar berlaku, panik dalam kalangan gelombang pelabur baharu ini berpotensi menukarkannya menjadi kejatuhan besar-besaran.

Pemain profesional pasaran sedar bahawa terdapat sebab untuk berwaspada. Ketua baharu Biro Statistik Buruh (BLS) berpotensi memanipulasi data bagi menguntungkan Donald Trump. Hasrat presiden untuk merampas sebahagian pendapatan NVIDIA daripada penjualan cip ke China, memecat Ketua Pegawai Eksekutif Intel, serta secara peribadi mengagihkan lebih daripada AS$1 trilion pelaburan dari EU dan China, menimbulkan perbandingan dengan model kapitalisme negara.

Pada masa yang sama, keazaman Rumah Putih untuk membawa Rizab Persekutuan di bawah kawalannya mengundang perbandingan antara pasaran sekuriti AS dengan pasaran di ekonomi sedang pesat membangun. Akibatnya, sebahagian pelabur memilih langkah berhati-hati dengan memindahkan dana keluar dari Amerika Syarikat.

Dari sudut teknikal, pada carta harian S&P 500, kebarangkalian pembentukan corak pembalikan 1-2-3 semakin meningkat. Pedagang agresif yang melakukan jualan pendek terhadap indeks saham utama ketika kenaikan mungkin berada dalam kedudukan yang menguntungkan. Bagi pedagang lain, pembukaan kedudukan jual boleh dipertimbangkan pada paras 6,350 dan 6,325.