Data inflasi produsen yang dirilis pada hari Kamis secara tak terduga memiliki dampak yang terlihat, meskipun terbatas, pada pasar keuangan. Namun, kejutan tersebut tidak mendalam atau bertahan lama. Mari kita coba memahami alasannya.

Menurut laporan Indeks Harga Produsen (PPI) yang dipublikasikan, angka tahunan secara tak terduga naik menjadi 3,3% dibandingkan dengan prediksi 2,5%. Pembacaan bulanan juga meningkat tajam dari 0,0% di bulan Juni menjadi 0,9% di bulan Juli. Pembacaan inti dari indikator ini juga naik secara signifikan.

Pasar bereaksi terhadap berita ini dengan penurunan permintaan untuk saham AS, dukungan untuk dolar dan pasar minyak, sementara harga cryptocurrency kembali turun. Jadi, apa yang sebenarnya terjadi, dan mengapa sudah ada reaksi balik hari ini?

Ya, perilaku pasar kemarin tidak terduga, terutama karena angka-angka itu sendiri datang sebagai kejutan besar. Menurut pandangan saya, spekulan memperhitungkan berita tersebut, dan itu saja, meskipun pers bisnis Barat dengan cepat mulai membahas kemungkinan bahwa Federal Reserve mungkin menahan diri dari pemangkasan suku bunga pada bulan September. Alasannya adalah bahwa kenaikan biaya perusahaan akibat penataan ulang tarif yang diprakarsai oleh Donald Trump dapat menyebabkan bisnis membebankan biaya transaksi ini kepada konsumen, yang berpotensi memicu pertumbuhan inflasi konsumen yang baru.

Terus terang, pernyataan semacam itu terdengar aneh. Kapan produsen Amerika benar-benar peduli pada konsumen? Tidak pernah. Satu-satunya rem nyata adalah penurunan permintaan, yang justru mengarah pada penurunan inflasi. Melihat ke belakang, ada paralel historis tertentu, pada tahun 2018, selama masa jabatan presiden pertama Trump, PPI pada bulan Juli melonjak menjadi 3,4%, tingkat tertinggi sebelum pandemi. Pada saat itu, inflasi konsumen berada di 2,9%, suku bunga kunci berada di 2%, dan tingkat pengangguran adalah 4%. Namun, ekonomi AS saat itu berada dalam situasi yang agak berbeda. Belum ada konflik global berskala besar, meskipun ketegangan sedang berkembang. Hegemoni Amerika masih dengan percaya diri mendominasi dunia. The Fed dapat mengikuti model kebijakan moneternya sendiri.

Tentu saja, sejarah tidak memiliki paralel yang tepat, tetapi ada kesamaan antara saat itu dan sekarang. Tahun itu, The Fed masih bisa menaikkan suku bunga hingga akhir tahun, mencapai total 2,5%. Kemudian datanglah pandemi — dan itu cerita lain. Namun sekarang, hal itu tidak bisa dilakukan, karena ekonomi benar-benar membutuhkan stimulus dari suku bunga yang lebih rendah, bahkan dengan biaya kemungkinan kenaikan inflasi jangka pendek. Mesin produksi di AS harus dihidupkan kembali, yang sangat, bahkan tidak mungkin, sulit.

Perlu dicatat bahwa dalam beberapa dekade terakhir, ketika bisnis AS secara aktif memindahkan produksi ke luar negeri, sedikit manufaktur nyata yang tersisa di dalam negeri. Ya, perusahaan pertahanan dan militer tetap ada, tetapi mereka tidak dapat memastikan pertumbuhan ekonomi dan sejumlah besar pekerjaan. Produsen lainnya — sepatu, pakaian, smartphone, dan sebagainya — berhasil pindah ke Meksiko atau Asia. Di bawah tren semacam itu, struktur ekonomi nasional bergeser dari industri ke berbasis jasa. Dengan latar belakang ini, faktor PPI sebagian besar telah kehilangan pengaruhnya pada pasar. Peserta bereaksi terutama terhadap inflasi konsumen (CPI). Ini, menurut pendapat saya, membuat reaksi pasar kemarin cukup aneh — dan pembalikan hari ini sangat logis. Pergerakan semacam itu murni spekulatif dan tidak lebih.

Adapun pemotongan suku bunga September, bagi Trump hal ini tidak hanya memiliki dimensi ekonomi tetapi juga geopolitik, karena tujuannya adalah untuk menghidupkan kembali manufaktur nyata di Amerika, bukan hanya mengganti label produk yang dibuat di Asia.

Sinyal penting untuk pasar hari ini adalah perubahan dalam imbal hasil Treasury AS, yang, setelah naik kemarin, bergerak turun lagi. Federal funds futures sekali lagi menunjukkan probabilitas 93,1% dari pemangkasan suku bunga September, setelah berayun dari 98% di pagi hari kemarin menjadi 90% di malam hari. Semuanya menunjukkan bahwa ekspektasi pemotongan bulan depan tetap ada.

Jadi, apa yang bisa kita harapkan hari ini di pasar?

Saya percaya pasar saham AS akan melanjutkan pergerakan naiknya — futures pada indeks utama sudah naik. Dolar akan berada di bawah tekanan, dan cryptocurrency kemungkinan akan naik lagi.

Secara keseluruhan, saya mengharapkan sentimen positif yang moderat untuk bertahan, yang berpotensi didorong jika pertemuan puncak di Alaska antara Trump dan Vladimir Putin menghasilkan hasil yang positif.

Prediksi Harian

Bitcoin

Mata uang kripto ini menunjukkan pembalikan naik lokal didorong oleh harapan baru untuk pemangkasan suku bunga Fed pada bulan September. Dalam gelombang ini, mata uang kripto dapat naik ke 123,908.00 terhadap dolar. Level untuk membeli setelah menembus di atas resistensi 119,724.00 bisa menjadi 119,943.62.

GBP/USD

Pasangan ini naik seiring melemahnya dolar karena harapan tinggi baru untuk pemangkasan suku bunga Fed. Data ekonomi positif dari Inggris kemarin juga mendukungnya. Dalam gelombang ini, pasangan ini mungkin pertama-tama naik ke 1.3590 dan kemudian ke 1.3630. Level pembelian bisa berada di 1.3560.