मंगलवार, 20 मई को, ऑस्ट्रेलिया के रिज़र्व बैंक (RBA) अपनी बैठक समाप्त करेगा, जिसके परिणामस्वरूप मौद्रिक नीति के मानदंडों में नरमी आ सकती है। अधिकांश विश्लेषकों का मानना है कि केंद्रीय बैंक ब्याज दर में 25 बेसिस पॉइंट की कटौती करेगा, जो फरवरी में हुई दर कटौती के बाद इस दिशा में एक और कदम होगा। "डविष" (मुलायम) परिदृश्य सबसे अधिक अपेक्षित है, लेकिन यह निश्चित नहीं है। कई मौलिक तर्क एक इंतजार और देखने की नीति का समर्थन करते हैं, इसलिए मौजूदा स्थिति बनाए रखने को भी खारिज नहीं किया जा सकता।

दर कटौती के पक्ष में तर्क ("डविष" परिदृश्य)

डविष परिदृश्य के अधिकांश समर्थक हाल ही में ऑस्ट्रेलिया में प्रकाशित मुद्रास्फीति रिपोर्ट का हवाला देते हैं, जो RBA की अप्रैल बैठक के बाद जारी हुई थी। रिपोर्ट सकारात्मक दिखने के बावजूद, यह दर्शाती है कि मुख्य मुद्रास्फीति अब 2–3% के लक्ष्य क्षेत्र के भीतर है। Q4 2021 के बाद पहली बार, ट्रिम्ड मीन CPI इस सीमा के भीतर गिरा है। इसके अलावा, रिपोर्ट में सेवा क्षेत्र की मुद्रास्फीति में उल्लेखनीय गिरावट देखी गई, जो 3.7% थी, जो किराया और बीमा लागत में कमी के कारण हुई।

हॉकिश (सख्त) दृष्टिकोण

दिलचस्प बात यह है कि दर कटौती के आलोचक भी इसी मुद्रास्फीति रिपोर्ट का हवाला देते हैं और इसके सख्त पहलुओं को उजागर करते हैं। उदाहरण के लिए, Q1 में, मुख्य CPI 0.9% q/q बढ़ा, जबकि पूर्वानुमान 0.8% था — जो पिछले दो तिमाहियों के 0.2% से काफी तेज़ वृद्धि है। सालाना आधार पर, CPI 2.4% था, जो 2.3% के अनुमान से थोड़ा अधिक है। मार्च के मासिक CPI ने भी 2.4% को बनाए रखा। यह सूचकांक पिछले महीने भी इसी स्तर पर था, जबकि विश्लेषकों ने मार्च में थोड़ा गिरावट 2.3% की उम्मीद की थी।

दूसरे शब्दों में, मुद्रास्फीति के आंकड़े विरोधाभासी हैं और उन्हें निश्चित रूप से दर कटौती या विराम के पक्ष में समझा नहीं जा सकता।

विराम के पक्ष में एक और तर्क: श्रम बाजार की मजबूती

अप्रैल में रोजगार में 89,000 की बढ़ोतरी हुई — जो फरवरी 2024 के बाद से सबसे मजबूत मासिक वृद्धि है, और अपेक्षित 20,000 से चार गुना अधिक। ये लाभ मुख्य रूप से पूर्णकालिक रोजगार में थे (59.5k बनाम 29.5k अंशकालिक)। श्रम बल भागीदारी 67.1% तक पहुंच गई, जो जनवरी के बाद से सबसे अधिक है। वहीं, Q1 में वेतन वृद्धि 3.4% y/y तक तेज हुई, जो Q4 2024 में 3.2% तक धीमी होने के बाद वापस आई। इससे RBA को आगे की दर कटौती में देरी करने का मौका मिलता है।

यह परिणाम ऑस्ट्रेलिया के रिज़र्व बैंक को अगली ब्याज दर कटौती में जल्दबाजी न करने की अनुमति देता है।

वैश्विक अनिश्चितता सतर्क रहने के तर्क को और मजबूत करती है।

चालू "यू.एस. बनाम सभी" ट्रेड युद्ध एक और कारक है। एक ओर, डोनाल्ड ट्रम्प ने ऑस्ट्रेलियाई वस्तुओं के आयात पर न्यूनतम 10% शुल्क लगाया (कैनबरा ने प्रतिशोधात्मक कदम तक नहीं उठाए, इस अमेरिकी नेता के फैसले को "स्वीकार" किया)। यानी ऑस्ट्रेलिया को अमेरिकी शुल्क से न्यूनतम नुकसान हुआ। लेकिन साथ ही यह स्पष्ट है कि ऑस्ट्रेलियाई अर्थव्यवस्था दुनिया के बाकी हिस्सों से अलग नहीं है, जिसका मतलब है कि शुल्क टकराव के द्वितीयक प्रभावों के नकारात्मक परिणाम फिर भी सामने आएंगे, खासकर अगर चीनी अर्थव्यवस्था की वृद्धि दर धीमी पड़ने लगे।

इसलिए, अमेरिका और चीन के बीच घोषित व्यापार वार्ताओं से पहले लंबी स्थगन RBA के लिए मई बैठक में वर्तमान स्थिति बनाए रखने का एक अतिरिक्त तर्क बन सकता है।

निष्कर्ष

ANZ, Standard Chartered और Westpac जैसे प्रमुख बैंकों के 25 बेसिस प्वाइंट की दर कटौती के पूर्वानुमान के बावजूद, यह परिणाम निश्चित नहीं है। इसके अलावा, स्थिर श्रम बाजार और वैश्विक अनिश्चितता के बीच मुद्रास्फीति संकेतकों की "जिद" के रूप में प्रतीक्षा करने और देखने के रुख को बनाए रखने के पक्ष में मजबूत तर्क मौजूद हैं।

यहाँ तक कि अगर RBA "डविष" परिदृश्य लागू करता भी है, तो संभावना है कि वह सतर्क रुख अपनाएगा, संभवतः एक "हॉकिश कटौती" देगा, जो H2 2025 में दो अतिरिक्त कटौती के व्यापक अनुमान पर संदेह जताएगा।

बाजार पर प्रभाव

यह एक तनावपूर्ण इंतजार तैयार करता है। यदि RBA आश्चर्यचकित करता है और दरें स्थिर रखता है, तो ऑस्ट्रेलियाई डॉलर में तेजी आ सकती है — AUD/USD 0.6490 के प्रतिरोध को तोड़ सकता है और 0.6500 से ऊपर बंद होने का लक्ष्य रख सकता है। यदि RBA उम्मीद के मुताबिक कटौती करता है, तो बहुत कुछ साथ आने वाले बयान के स्वर और गवर्नर मिशेल बुल्क के टिप्पणियों पर निर्भर करेगा। सतर्क स्वर ऑस्सी का समर्थन कर सकता है, जिससे AUD/USD 0.6430–0.6490 रेंज में रह सकता है। हालांकि, स्पष्ट रूप से डविष संकेत जो H2 में और कटौती की ओर इशारा करते हैं, AUD/USD बेअर्स के पक्ष में होंगे, जिससे यह जोड़ी 0.6340 (दैनिक चार्ट पर निचला बोलिंगर बैंड) की ओर लौट सकती है।