मॉर्गन स्टेनली ने अमेरिकी मौद्रिक नीति के अपने पूर्वानुमान में संशोधन किया है। कुछ समय पहले तक मॉर्गन स्टेनली के विश्लेषक अमेरिकी मौद्रिक नीति को लेकर अपने पहले वाले सख़्त दृष्टिकोण पर काफ़ी आश्वस्त थे। अब उन्होंने अपनी अपेक्षाओं को नरम किया है। बैंक को अब उम्मीद है कि 2025 के अंत तक फ़ेडरल रिज़र्व दो बार दरों में कटौती करेगा और 2026 में चार और कटौतियाँ होंगी। इसका मुख्य कारण अमेरिकी श्रम बाज़ार की कमज़ोरी को लेकर बढ़ती चिंताएँ हैं।

मॉर्गन स्टेनली ने हालिया नोट में कहा: “हमारे पिछले मौद्रिक नीति पूर्वानुमान को संशोधित कर 2025 में 50 बेसिस पॉइंट की दर कटौती और 2026 में अतिरिक्त 100 बेसिस पॉइंट की ढील के पक्ष में किया गया है। इससे लक्ष्य सीमा 2.75%–3.00% तक आ जाएगी।”

पहले बैंक के विश्लेषकों ने इशारा किया था कि फ़ेडरल रिज़र्व अमेरिकी श्रम बाज़ार के जोखिमों से वाक़िफ़ है और कम प्रतिबंधात्मक मौद्रिक नीति की ज़रूरत हो सकती है। उन्होंने जोड़ा, “अमेरिकी आर्थिक गतिविधि के आँकड़े मंदी के संकेत दे रहे हैं, हालाँकि अर्थव्यवस्था अभी भी मज़बूत है।”

पूर्वानुमान में यह बदलाव फ़ेड चेयरमैन जेरोम पॉवेल की जैक्सन होल गवाही के बाद आया, जहाँ उन्होंने हालिया अमेरिकी रोज़गार आँकड़ों में कमज़ोरी को स्वीकार किया।

जुलाई के नॉनफ़ार्म पेरोल आँकड़ों में 2,58,000 नौकरियों की नकारात्मक संशोधन दिखा। इसके अलावा, तीन महीने का औसत जॉब ग्रोथ घटकर कुल 35,000 और निजी क्षेत्र में 52,000 रह गया।

मॉर्गन स्टेनली के विश्लेषकों ने कहा: “रिपोर्ट से पहले कई FOMC सदस्यों को लगता था कि जोखिम लगातार महँगाई की तरफ़ झुके हुए हैं। लेकिन चेयर पॉवेल ने साफ़ कर दिया कि जुलाई रोज़गार रिपोर्ट ने कमज़ोर श्रम मांग की चिंताओं को बढ़ा दिया है।”

जेरोम पॉवेल ने यह भी रेखांकित किया कि मौद्रिक नीति अभी प्रतिबंधात्मक दायरे में है और बदलते जोखिम संतुलन के कारण फ़ेड की नीति में समायोजन की आवश्यकता हो सकती है। उन्होंने जैक्सन होल में कहा: “नीति इस समय प्रतिबंधात्मक दायरे में है, इसलिए बदलती जोखिम प्रोफ़ाइल मौजूदा रुख़ के पुनःसंतुलन की माँग कर सकती है।” फिर भी, मॉर्गन स्टेनली को उम्मीद नहीं है कि फ़ेडरल रिज़र्व तुरंत 50 बेसिस पॉइंट की बड़ी कटौती से शुरुआत करेगा, जब तक कि आने वाले श्रम बाज़ार आँकड़े भारी नौकरी हानि न दिखाएँ।

मौजूदा परिदृश्य को देखते हुए, मॉर्गन स्टेनली अब 2025 में सितंबर और दिसंबर में दो बार 25-25 बेसिस पॉइंट की दर कटौती और 2026 में मार्च, जून, सितंबर और दिसंबर में चार बार 25-25 बेसिस पॉइंट की कटौती की उम्मीद कर रहा है। पहले बैंक ने अनुमान लगाया था कि 2026 के अंत तक फंड्स रेट घटकर 2.50%–2.75% हो जाएगा, लेकिन अब इस दृष्टिकोण को ऊपर की ओर संशोधित किया गया है।