Minit mesyuarat FOMC yang dikeluarkan pada hari Rabu tidak menarik perhatian pedagang EUR/USD, menyebabkan pembeli dan penjual tidak terkesan. Minit tersebut mencerminkan perkara utama dari kenyataan yang disertakan serta mesej utama yang disampaikan oleh Jerome Powell, bukan sahaja semasa sidang media selepas mesyuarat tetapi juga dalam penampilan berikutnya.

Pendekatan Fed

Dokumen tersebut menegaskan bahawa Rizab Persekutuan akan terus mengambil pendekatan berhati-hati dalam melonggarkan dasar monetari. Pasaran telah lama mengambil kira pendirian ini. Menurut alat CME FedWatch, kebarangkalian pemotongan kadar faedah pada mesyuarat bulan Jun hanyalah 2%, dan 19% untuk bulan Julai. Dalam erti kata lain, pasaran hampir pasti bahawa Fed akan mengekalkan pendekatan tunggu dan lihat sekurang-kurangnya sehingga bulan September.

Namun begitu, ini bukanlah faktor bersifat agresif, kerana dalam mesyuarat bulan Mei, Fed telah menyuarakan kebimbangan serius terhadap risiko stagflasi. Salah satu frasa yang paling ketara dalam minit mesyuarat menyatakan bahawa bank pusat mungkin akan berdepan dengan dilema sukar sekiranya inflasi kekal berterusan sementara unjuran pertumbuhan dan guna tenaga semakin lemah.

Powell sebelum ini telah menyatakan kebimbangan yang sama, menyatakan bahawa dasar tarif yang dilaksanakan oleh Trump membawa risiko serentak iaitu pertumbuhan yang perlahan dan inflasi yang meningkat. Fed akan dipaksa untuk membuat keputusan yang sukar dengan kesan sampingan yang tidak dapat dielakkan sekiranya risiko-risiko ini menjadi kenyataan. Menurut kata-kata Powell sendiri, jika dua mandat utama bank pusat berada dalam konflik, Fed akan menilai sejauh mana penyimpangan setiap indikator daripada paras sasarannya "dan bertindak berdasarkan pendekatan seimbang." Oleh demikian, pemotongan kadar faedah tahun ini "boleh menjadi sama ada wajar atau tidak wajar."

KDNK dan Keputusan Mahkamah

Penting untuk diperhatikan bahawa mesyuarat Fed pada bulan Mei berlangsung sebelum sidang kemuncak di Geneva antara Amerika Syarikat dan China, di mana kedua-dua pihak kemudiannya bersetuju untuk mengurangkan tarif sebanyak 115%. Akibatnya, risiko stagflasi telah berkurangan, dan kerelevanan minit mesyuarat tersebut juga semakin pudar. Pasaran kekal yakin bahawa Fed akan mengekalkan pendirian semasa, sekurang-kurangnya untuk dua mesyuarat akan datang.

Sementara itu, laporan KDNK terkini Amerika Syarikat memberi tekanan kepada dolar, walaupun angka utama secara teknikal menunjukkan sedikit penambahbaikan. Anggaran kedua menyemak semula penguncupan KDNK suku pertama daripada -0.3% kepada -0.2%. Namun begitu, pelabur yang optimistik terhadap dolar tidak terkesan: indeks dolar AS menjunam dengan ketara, menghampiri semula paras 99.00. Pasangan EUR/USD pula melonjak semula ke zon 1.13 selepas jatuh sebentar ke paras 1.1211 (dolar mendapat sokongan sementara daripada keputusan mahkamah persekutuan yang membatalkan perintah tarif Trump).

Reaksi negatif daripada penyokong dolar berpunca daripada hakikat bahawa laporan KDNK mengesahkan penguncupan ekonomi dalam suasana inflasi yang meningkat. Indeks harga KDNK (deflator) meningkat sebanyak 3.7% tahun ke tahun (berbanding 2.4% pada suku keempat). Perbelanjaan kerajaan merosot sebanyak 4.6% — keputusan terburuk sejak suku pertama 2022 — berbanding peningkatan 4.0% dalam suku sebelumnya.

Secara keseluruhan, anggaran kedua tidak banyak berbeza daripada anggaran pertama, jadi reaksi pasaran dijangka kekal terhad. Tambahan pula, penguncupan ekonomi pada suku pertama berpunca terutamanya daripada lonjakan import apabila perniagaan meningkatkan stok menjelang pelaksanaan rancangan tarif baharu. Data semakan menunjukkan import melonjak sebanyak 42.6%.

Namun begitu, fakta tetap kekal: ekonomi AS sedang perlahan, dan jangkaan inflasi berada pada paras tertinggi dalam 40 tahun. "Bayangan stagflasi" yang terkenal itu masih belum lenyap dan terus melemahkan minat pelabur terhadap dolar AS.

Perkembangan Undang-undang

Keputusan mahkamah persekutuan menambah tekanan terhadap dolar, apabila ia menyekat tarif individu dan timbal balik yang diperkenalkan oleh bekas Presiden Trump. Para hakim mendapati bahawa Trump telah melampaui bidang kuasanya dan menyalah tafsir Akta Kuasa Ekonomi Kecemasan Antarabangsa. Pada awalnya, berita ini mendorong pengukuhan dolar, namun lonjakan tersebut tidak bertahan lama. Pertama, pasukan guaman Rumah Putih telah memfailkan rayuan hanya beberapa minit selepas keputusan diumumkan — dan jangan dilupakan, masih ada Mahkamah Agung. Kedua, Trump masih boleh memperkenalkan semula tarif berasaskan peruntukan undang-undang lain. Keputusan mahkamah ini tidak meliputi import kereta, alat ganti, keluli, dan aluminium, yang dilaksanakan di bawah Akta Pengembangan Perdagangan.

Akibatnya, dolar kembali berada di bawah tekanan, dan laporan KDNK hanya memburukkan lagi prospek fundamentalnya.

Pandangan Teknikal

Walaupun dolar AS secara umumnya menunjukkan kelemahan, pasangan EUR/USD kekal berada dalam julat antara garisan tengah dan garisan atas Bollinger Bands pada carta masa harian (D1) — iaitu dalam koridor 1.1280–1.1430. Memandangkan kelemahan dolar ketika ini, pembetulan harga boleh dianggap sebagai peluang untuk membuka kedudukan beli dengan sasaran utama pada 1.1430 (garisan atas Bollinger Band pada carta harian).