Biên bản cuộc họp FOMC công bố hôm thứ Tư không gây ấn tượng mạnh đối với các nhà giao dịch EUR/USD, cả người mua lẫn người bán đều không bị thuyết phục. Biên bản phản ánh những điểm chính từ tuyên bố kèm theo và các thông điệp chính được truyền tải bởi Jerome Powell, không chỉ trong buổi họp báo sau cuộc họp mà còn trong các lần xuất hiện tiếp theo.

Quan Điểm của Fed

Tài liệu đã nhấn mạnh rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ tiếp tục áp dụng cách tiếp cận thận trọng trong việc nới lỏng chính sách tiền tệ. Thị trường từ lâu đã định giá trong quan điểm này. Theo CME FedWatch Tool, khả năng cắt giảm lãi suất tại cuộc họp tháng Sáu chỉ là 2% và 19% cho tháng Bảy. Nói cách khác, thị trường gần như chắc chắn rằng Fed sẽ duy trì cách tiếp cận chờ và xem ít nhất cho đến tháng Chín.

Tuy nhiên, đây không phải là một yếu tố mạnh mẽ, vì Fed đã bày tỏ lo ngại nghiêm trọng về rủi ro đình lạm trong cuộc họp tháng Năm. Một câu đặc biệt đáng chú ý trong biên bản cho biết ngân hàng trung ương có thể đối mặt với một sự thỏa hiệp khó khăn nếu lạm phát tiếp tục dai dẳng trong khi dự báo tăng trưởng và việc làm suy yếu.

Powell trước đó đã bày tỏ lo ngại tương tự, tuyên bố rằng chính sách thuế quan của Trump tạo ra rủi ro đồng thời đối với việc làm chậm lại tăng trưởng và gia tăng lạm phát. Fed sẽ buộc phải đưa ra những quyết định khó khăn với những hậu quả không thể tránh khỏi nếu những rủi ro này trở thành hiện thực. Theo lời Powell, nếu hai nhiệm vụ chính của ngân hàng trung ương mâu thuẫn, Fed sẽ đánh giá mức độ lệch của mỗi chỉ số khỏi mức mục tiêu "và hành động dựa trên một cách tiếp cận cân bằng." Do đó, cắt giảm lãi suất trong năm nay "có thể hoặc không thể là thích hợp."

GDP và Phán Quyết Tòa Án

Cần lưu ý rằng cuộc họp tháng Năm của Fed diễn ra trước hội nghị thượng đỉnh Geneva giữa Mỹ và Trung Quốc, tại đó cả hai bên đã đồng ý giảm thuế suất xuống 115%. Do đó, rủi ro đình lạm đã giảm bớt, và tầm quan trọng của biên bản cũng giảm bớt. Thị trường vẫn tin chắc rằng Fed sẽ giữ nguyên thế ít nhất là trong hai cuộc họp tiếp theo.

Trong khi đó, báo cáo GDP mới nhất của Mỹ đã gây áp lực lên đồng đô la, mặc dù con số tiêu đề đã cải thiện về mặt kỹ thuật. Bản ước tính lần hai đã sửa đổi suy giảm GDP Q1 từ -0.3% lên -0.2%. Tuy nhiên, những người ủng hộ đô la không ấn tượng: chỉ số đô la Mỹ giảm mạnh, trượt trở lại mức 99.00. EUR/USD đã hồi phục lên khu vực 1.13 sau khi ngắn hạn giảm xuống 1.1211 (đô la tìm thấy hỗ trợ ngắn hạn từ phán quyết tòa án liên bang hủy bỏ các lệnh thuế của Trump).

Những người ủng hộ đô la phản ứng tiêu cực vì báo cáo GDP xác nhận sự suy giảm kinh tế trong bối cảnh lạm phát gia tăng. Chỉ số giá GDP (deflator) tăng 3.7% so với cùng kỳ năm trước (tăng từ 2.4% trong Q4). Chi tiêu của chính phủ giảm 4.6%—kết quả tệ nhất kể từ Q1 2022—so với mức tăng 4.0% trong quý trước.

Tổng thể, rất ít khác biệt giữa ước tính lần hai và lần đầu, do đó phản ứng thị trường được dự đoán là có giới hạn. Hơn nữa, sự suy giảm kinh tế trong Q1 chủ yếu do sự gia tăng nhập khẩu khi các doanh nghiệp tích trữ hàng hóa trước kế hoạch thuế mới. Dữ liệu sửa đổi cho thấy nhập khẩu đã tăng 42.6%.

Tuy nhiên, sự thật vẫn là: nền kinh tế Mỹ đang chậm lại, và kỳ vọng lạm phát đang ở mức cao nhất trong 40 năm. "Bóng ma đình lạm" nổi tiếng chưa biến mất và tiếp tục làm những nhà đầu tư xa lánh đồng đô la.

Diễn Biến Pháp Lý

Phán quyết của tòa án liên bang đã gia tăng áp lực lên đồng đô la, ngăn chặn ngay lập tức và từng bước các mức thuế do cựu Tổng thống Trump đưa ra. Các thẩm phán nhận định rằng Trump đã vượt quá quyền hạn của mình và giải thích sai Đạo luật Quyền lực Kinh tế Khẩn cấp Quốc tế. Ban đầu, tin này đã thúc đẩy đồng đô la, nhưng đợt tăng giá đã không kéo dài. Đầu tiên, nhóm pháp lý của Nhà Trắng đã nộp đơn kháng cáo ngay lập tức sau phán quyết—và đừng quên, còn có Tòa án Tối cao. Thứ hai, Trump có thể tái khởi động thuế quan dựa trên cơ sở pháp lý khác. Quyết định của tòa án không tính đến nhập khẩu ô tô, phụ tùng ô tô, thép, và nhôm, những thứ được ban hành theo Đạo luật Mở rộng Thương mại.

Hậu quả là, đồng đô la lại chịu áp lực mới, và báo cáo GDP chỉ làm cho triển vọng cơ bản thêm tồi tệ.

Triển Vọng Kỹ Thuật

Mặc dù điểm yếu tổng quát của đồng đô la, EUR/USD vẫn nằm trong khoảng giữa và trên của Bollinger Bands trên khung thời gian D1—cụ thể là hành lang 1.1280–1.1430. Với sự dễ bị tổn thương của đồng đô la, những đợt điều chỉnh giảm giá có thể được dùng như cơ hội để mở các vị thế dài hạn với mục tiêu chính là 1.1430 (dải trên của Bollinger trên biểu đồ hàng ngày).