Pada 5 Jun, Bank Pusat Eropah akan mengakhiri mesyuarat seterusnya. Di satu pihak, hasilnya kelihatan jelas: bank pusat hampir pasti akan menurunkan kadar faedah sebanyak 25 mata asas — untuk kali kelapan berturut-turut. Laporan pertumbuhan CPI yang diterbitkan pada hari Selasa tidak meninggalkan keraguan bahawa ECB akan melaksanakan senario ini pada bulan Jun. Walau bagaimanapun, laporan yang sama telah juga memarakkan jangkaan dovish mengenai kelajuan pelonggaran dasar monetari pada masa depan. Situasi ini boleh menguntungkan euro secara tidak dijangka jika ECB tidak memenuhi "jangkaan dovish." Memandangkan kenyataan dari beberapa ahli ECB baru-baru ini yang agak hawkish, keputusan sedemikian tidak boleh diketepikan.

Menurut jangkaan pasaran umum, ECB akan memotong kadar sebanyak 25 mata asas pada bulan Jun dan sekali lagi dengan margin yang sama pada separuh kedua tahun ini, menjadikan kadar deposit turun kepada 1.75%. Ini adalah senario asas, yang dijangka secara meluas dan kemungkinan akan diterima dengan tenang oleh pasaran. Oleh itu, euro mungkin akan tetap stabil jika ECB memotong kadar sebanyak 25 mata dan tidak menolak kemungkinan pemotongan lanjut menjelang akhir 2025. Walau bagaimanapun, sebarang penyimpangan dari senario ini akan mencetuskan peningkatan volatiliti dalam EUR/USD.

Bagi hasil formal, terdapat sedikit keraguan: bank pusat hampir pasti memotong kadar sebanyak 25 mata asas. Minggu lepas, beberapa pegawai ECB—termasuk Pierre Wunsch, Francois Villeroy de Galhau, dan Mario Centeno—telah pada dasarnya mengumumkan langkah ini secara prekual. Data pertumbuhan indeks harga pengguna (CPI) zon euro "mengukuhkan" senario pemotongan 25 mata ini.

Indeks Harga Pengguna keseluruhan jatuh kepada 1.9% y/y — bacaan terendah sejak September tahun lepas. Inflasi keseluruhan telah jatuh di bawah sasaran 2% ECB buat kali pertama dalam lapan bulan. Kebanyakan penganalisis telah meramalkan penurunan kepada 2.0% selepas dua bulan pada 2.2%. Indeks harga pengguna teras (Core CPI) juga jatuh mendadak kepada 2.3% y/y — terendah sejak Februari 2022.

Dari segi teori, hasil ini meningkatkan kemungkinan bahawa ECB akan memotong kadar pada bulan Jun dan mengambil retorik dovish, dengan memberikan bayangan kepada pusingan pengurangan monetari selanjutnya. Walau bagaimanapun, dalam keadaan semasa, teori ini mungkin tidak sesuai. Kenyataan terdahulu dari beberapa pegawai ECB menunjukkan bahawa bank pusat mungkin mengambil pendirian hawkish sederhana selepas mesyuarat pada bulan Jun.

Contohnya, Gabenor Bank Itali, Fabio Panetta, menyatakan minggu lepas bahawa ruang untuk pemotongan kadar selanjutnya telah "berkurangan dengan ketara." Beliau menekankan bahawa keputusan seterusnya harus dinilai secara individu, menimbang data, inflasi, dan unjuran pertumbuhan ekonomi.

Secara sama, Presiden Bundesbank Joachim Nagel menyatakan pada sidang kemuncak menteri kewangan dan gabenor bank pusat G7 bahawa ECB mesti bertindak dengan berhati-hati, memandangkan ketidakpastian mengenai bagaimana dasar perdagangan Presiden AS Donald Trump akan memberi kesan kepada ekonomi Eropah.

Menurut ahli ekonomi yang ditinjau oleh Bloomberg, pemotongan pada bulan Jun kemungkinan akan menjadi keputusan sebulat suara terakhir mengenai pelonggaran dasar monetari tahun ini. Bergerak ke hadapan, perselisihan dalaman dijangka. Beberapa anggota ECB berhujah bahawa pemotongan kadar selanjutnya boleh mencetuskan lonjakan perbelanjaan kerajaan di seluruh negara Eropah, manakala yang lain kumpulan dovish mendesak pelonggaran berterusan untuk merangsang pertumbuhan ekonomi.

Penganalisis menunjukkan bahawa kadar deposit 2% (yang akan dicapai selepas mesyuarat Jun) dianggap neutral oleh kebanyakan anggota Majlis Pentadbiran ECB — tahap di mana dasar monetari tidak menyekat atau merangsang aktiviti ekonomi. Oleh itu, sebarang langkah tambahan akan menjadi subjek perdebatan yang sengit.

Memandangkan keadaan ini, ECB mungkin akan memberikan retorik berhati-hati selepas mesyuarat Jun, dengan Presiden ECB Christine Lagarde berpegang kepada kenyataan umum dan tidak jelas tanpa komitmen spesifik.

Jika ECB mengikuti senario ini (pemotongan 25 mata + komen berhati-hati), euro akan menerima sokongan meluas walaupun berlakunya pelonggaran dasar sebenar. Pemotongan kadar pada bulan Jun telah lama dijangka dalam pasaran, tetapi haluan masa depan dasar monetari masih tidak jelas. Jika skala condong ke arah pendekatan 'tunggu dan lihat', euro akan mendapat manfaat.

Perspektif Teknikal

Dari sudut pandangan teknikal, EUR/USD kekal antara garisan tengah dan atas Bollinger Bands dan berada di atas semua garisan penunjuk Ichimoku (termasuk awan Kumo), menunjukkan isyarat kenaikan harga "Parade of Lines". Penarikan semula ke arah selatan harus dilihat sebagai peluang untuk membuka kedudukan beli. Sasaran untuk pergerakan ke atas adalah 1.1450 (Bollinger Band atas pada D1), 1.1470 (Bollinger Band atas pada H4), dan tahap sekitar psikologi penting 1.1500.