Bermula 24 Jun, Pengerusi Fed Jerome Powell akan berucap di hadapan Kongres selama dua hari, menyampaikan laporan dasar monetari setengah tahunan. Pada hari Selasa, beliau akan berucap di hadapan Jawatankuasa Perbankan Senat, dan pada hari Rabu, beliau akan tampil di hadapan Jawatankuasa Perkhidmatan Kewangan Dewan.

Sepanjang tahun, terdapat hanya beberapa acara terjadual utama yang melibatkan Pengerusi Fed (tidak termasuk sidang media selepas mesyuarat). Ini termasuk forum ekonomi di Sintra, Portugal, simposium antarabangsa di Jackson Hole, dan acara yang dianjurkan oleh Economic Club of Washington. Namun, di pentas tersebut, Pengerusi bertindak lebih bebas walaupun moderator atau peserta mungkin mengemukakan soalan, Powell sering kali dapat mengelak atau memberikan jawapan yang tidak jelas. Sebaliknya, testimoni separa tahunan kepada kongres adalah berbeza. Soalan-soalan dikemukakan oleh pembuat undang-undang, yang mendorong jawapan yang lebih kukuh dan menyeluruh. Inilah yang memberikan "maraton dua hari" Powell kepentingan tertentu.

Apa yang Mungkin Powell Bincangkan? Adakah Dia Akan Menyebabkan Volatiliti pada EUR/USD?

Marilah kita imbas kembali mesej utama Powell dari sidang media FOMC bulan Jun lepas. Tema utama: inflasi yang tinggi. Powell mengulang bahawa Fed akan menghentikan pemotongan kadar sehingga kesan penuh dasar tarif baru difahami khususnya, bagaimana tarif mempengaruhi inflasi. Fed juga telah mengemas kini unjuran makroekonomi mereka, menurunkan jangkaan pertumbuhan KDNK sambil meningkatkan ramalan untuk inflasi dan pengangguran.

Powell "mengikat" sebarang pemotongan kadar masa hadapan kepada tren inflasi, menunjukkan ketidaktentuan dalam dasar perdagangan terutamanya kerana tempoh yang disebut "tempoh budi bicara," di mana tarif purata 10% dikenakan, berakhir pada bulan Julai dan akan beralih kepada tarif yang lebih bersifat individu.

Ini adalah mesej utama dari pertemuan FOMC bulan Jun, selepas itu pasaran mengambil keputusan bahawa Fed akan mengekalkan sikap tunggu dan lihat sekurang-kurangnya sehingga September. Namun begitu, ramalan median (dot plot) menjangka dua pemotongan kadar sebelum akhir tahun.

Powell kemungkinan besar akan mengulangi mesej utama ini semasa testimoni kongres minggu ini. Jika demikian, pasaran mungkin akan mengabaikan kenyataannya.

Namun, terdapat kemungkinan kecil Powell dapat mengambil nada yang lebih agresif berikutan perkembangan baru di Timur Tengah menyuarakan kebimbangan bahawa kenaikan harga minyak boleh memperburuk inflasi di AS.

Namun begitu, Powell tidak mungkin terburu-buru membuat kesimpulan, terutamanya kerana harga minyak turun separuh hari selepas peningkatan pada waktu awal. Perlu diperhatikan bahawa pertemuan FOMC bulan Jun berlaku selepas Israel melancarkan serangan pertama ke atas sasaran Iran. Namun, Fed tidak mengendahkan peningkatan tersebut walaupun kebimbangan pasaran mengenai minyak pada masa itu.

Menurut data ICE, niaga hadapan Brent Ogos menurun lebih 5% dalam tempoh 24 jam yang lepas, jatuh kepada $74.88 setong. Penurunan dalam minyak didorong oleh penurunan kemungkinan Selat Hormuz ditutup. Walaupun parlimen Iran meluluskan cadangan untuk menyekat Selat, keputusan akhir terletak pada Majlis Keselamatan Nasional Tertinggi.

Pada masa ini, Selat tersebut kekal terbuka, dan sesetengah penganalisis percaya Iran mungkin akhirnya tidak menutupnya, kerana berbuat demikian akan menghentikan eksport minyaknya sendiri. Setakat ini, serangan udara Israel dan AS tidak mensasarkan infrastruktur minyak, yang bermaksud Iran boleh meneruskan eksport minyak mentah. Kecuali jika ini berubah, Selat Hormuz mungkin akan kekal terbuka.

Semua ini menunjukkan bahawa Powell kemungkinan besar akan mengulangi kesimpulan dari pertemuan FOMC bulan Jun:

• Inflasi kekal di atas sasaran
• Fed berada dalam kedudukan yang baik untuk bersabar
• Kesan tarif kekal tidak pasti
• Kesan itu bergantung pada tahap tarif akhir (menunggu perundingan)
• Dasar tarif semasa berkemungkinan meningkatkan harga dan mengurangkan aktiviti ekonomi

Perkataan "ketidaktentuan" mungkin akan digunakan dengan kerap semasa testimoni Powell.

Walau bagaimanapun, jika Pengerusi Fed tidak menyimpang dengan ketara daripada mesej yang telah ditetapkan, kenyataannya tidak mungkin menimbulkan lonjakan dalam volatiliti pasaran. Geopolitik akan terus mendominasi nada pasaran.

Sebagai contoh, laporan Reuters menyatakan bahawa Rumah Putih menganggap serangan balas Iran terhadap pasukan AS sebagai "sangat mungkin." Pegawai tanpa nama berkata bahawa tindak balas boleh berlaku "dalam satu atau dua hari berikutnya," walaupun Washington masih berharap untuk penyelesaian diplomatik.

Sebagai tindak balas kepada perkembangan ini, Qatar telah menutup ruang udara "sehingga diberitahu kelak," Pejabat Luar Negeri UK telah menasihatkan warganya untuk mengelak dari perjalanan ke UAE dan Qatar.

Peningkatan semula di Timur Tengah akan secara tidak langsung menyokong dolar AS. Tetapi jika pembalasan Iran (jika berlaku) lebih bersifat simbolik cukup untuk Washington mengabaikannya ini mungkin memulihkan selera risiko. Dalam hal ini, pembeli EUR/USD mungkin akan kembali mengawal, dengan pasangan ini berkemungkinan kembali ke julat 1.1550–1.1620.