Setiap orang melihat apa yang mereka ingin lihat. Bagi Donald Trump, kenaikan S&P 500 ke paras rekod tertinggi adalah bukti bahawa pasaran menyukai tarif. Bagi para pelabur, ini adalah tanda keyakinan bahawa presiden AS akhirnya akan berundur. Perdagangan "TACO" atau "Trump Always Caves Option" sedang berkembang pesat. Ini membenarkan ketamakan untuk mendominasi dan ketakutan untuk hilang. Penjual telah menjadi sesuatu yang jarang dalam pasaran saham, menandakan euforia. Semua orang tahu bagaimana itu boleh berakhir.

Dinamik S&P 500 dan VIX

Pada pandangan pertama, pasaran kelihatan penuh dengan paradoks. Trump mengancam tarif 200% pada import farmaseutikal, namun Indeks NYSE Arca Pharmaceutical meningkat sebanyak 1% minggu lepas, melebihi prestasi S&P 500, yang hampir tidak mencatatkan kenaikan. Untuk para pelabur, kesinambungan masa pelaksanaan tarif lebih penting daripada saiz tarif itu sendiri. Kesediaan Rumah Putih memberi tempoh setahun hingga setahun setengah untuk menyusun semula rantaian bekalan memberikan inspirasi optimisme. Pasaran menjangkakan peningkatan dalam jumlah bekalan dan inventori, serta penambahbaikan dalam prestasi korporat.

Tarif sebanyak 30–50% terhadap Kanada, Mexico, Brazil, dan Kesatuan Eropah juga tidak menimbulkan ketakutan. Masih ada banyak masa sebelum tarif tersebut dikuatkuasakan. Kemungkinan besar perjanjian perdagangan akan ditandatangani sebelum 1 Ogos. Akibatnya, peningkatan konflik perdagangan dilihat sebagai satu lagi penundaan. Tiada jaminan bahawa Trump tidak akan mengubah fikirannya lagi dalam beberapa minggu dan melanjutkan tarikh akhir.

S&P 500 juga disokong oleh daya tahan mengejutkan ekonomi AS terhadap kadar faedah tinggi dan tarif. Menurut anggaran konsensus oleh The Wall Street Journal, ekonomi AS dijangka berkembang sebanyak 1% pada tahun 2025, lebih cepat daripada 0.8% yang dijangka pada bulan April. Kebarangkalian kemelesetan dalam 12 bulan akan datang telah dikurangkan daripada 45% kepada 33%.

Dinamik Kebarangkalian Kemelesetan AS

Keadaan yang diberi gambaran menakutkan ternyata tidaklah seteruk yang disangkakan. Ramalan sebelumnya dibuat pada bulan April, ketika pasaran dalam keadaan bergolak akibat tarif, tetapi sekarang keadaannya kelihatan jauh lebih baik. Oleh itu, anggaran KDNK sedang dinaikkan, sementara ramalan inflasi diturunkan. Pakar dari The Wall Street Journal kini melihat inflasi pada 3% menjelang akhir tahun, berbanding sebelumnya iaitu 3.6%. Dalam konteks ini, pengeluaran data Indeks Harga Pengguna bulan Jun adalah sangat penting untuk S&P 500.

Ketenteraman pasaran boleh terganggu seketika jika inflasi tiba-tiba meningkat. Idea untuk pengurangan kadar dana persekutuan akan terbatal, dan risiko kemelesetan dalam ekonomi A.S. boleh melonjak kembali. Ini boleh menyebabkan indeks ekuiti yang luas menjunam.

Dari sudut teknikal, carta harian S&P 500 menunjukkan pengukuhan jangka pendek. Adakah ini tanda pengumpulan kedudukan beli atau pembahagian kedudukan jual? Jawapannya akan segera terungkap. Buat masa ini, selagi indeks kekal di atas nilai wajarnya iaitu 6,225, sentimen kekal optimis. Kedudukan beli yang dibuka dari tahap 6,051 sepatutnya diteruskan.