Mỗi người đều nhìn thấy những gì họ muốn thấy. Đối với Donald Trump, việc S&P 500 tăng lên mức cao kỷ lục là bằng chứng cho thấy thị trường ủng hộ thuế quan. Đối với các nhà đầu tư, đây là một dấu hiệu của niềm tin rằng cuối cùng tổng thống Hoa Kỳ sẽ nhân nhượng. Giao dịch "TACO" — hay "Trump Always Caves Option" — đang phát triển mạnh mẽ. Điều này cho phép lòng tham chiếm ưu thế đồng thời xóa tan nỗi sợ hãi. Người bán đã trở thành một điều hiếm thấy trên thị trường chứng khoán, báo hiệu sự hưng phấn. Ai cũng biết điều đó có thể kết thúc thế nào.

S&P 500 và Động thái của VIX

Thoạt nhìn, thị trường dường như đầy những nghịch lý. Trump đang đe dọa áp thuế 200% lên các sản phẩm nhập khẩu dược phẩm, nhưng Chỉ số NYSE Arca Pharmaceutical đã tăng 1% vào tuần trước, vượt trội hơn so với S&P 500, một chỉ số gần như không có sự gia tăng nào. Đối với các nhà đầu tư, thời gian thực hiện việc áp thuế quan trọng hơn kích thước của mức thuế. Sự sẵn lòng của Nhà Trắng trong việc cho phép từ một năm đến một năm rưỡi để tái cấu trúc chuỗi cung ứng tạo ra sự lạc quan. Thị trường đang kỳ vọng sự gia tăng về khối lượng và lượng hàng tồn kho cũng như cải thiện hiệu suất của công ty.

Mức thuế từ 30–50% đối với Canada, Mexico, Brazil, và Liên minh châu Âu cũng không gây ra sự lo ngại. Vẫn còn nhiều thời gian trước khi chúng có hiệu lực. Có khả năng cao các thỏa thuận thương mại sẽ được ký kết trước ngày 1 tháng 8. Vì vậy, sự gia tăng của xung đột thương mại được coi là một lần trì hoãn nữa. Và không có gì đảm bảo rằng Trump sẽ không thay đổi quyết định một lần nữa trong vài tuần tới và gia hạn thời hạn thêm.

S&P 500 cũng được hỗ trợ bởi sự vững vàng đáng ngạc nhiên của nền kinh tế Mỹ đối với lãi suất cao và thuế. Theo ước tính đồng thuận của The Wall Street Journal, nền kinh tế Mỹ được dự báo tăng trưởng 1% vào năm 2025, nhanh hơn so với mức 0,8% dự đoán vào tháng Tư. Khả năng xảy ra suy thoái trong 12 tháng tới đã giảm từ 45% xuống còn 33%.

Diễn biến Khả năng Suy thoái của Mỹ

Thực tế không đáng sợ như lời đồn. Dự báo trước được đưa ra vào tháng Tư, trong cơn bão thị trường do thuế quan tạo ra, nhưng hiện tại tình hình trông khả quan hơn nhiều. Do đó, ước tính GDP đang được điều chỉnh tăng lên, trong khi dự báo lạm phát được hạ xuống. Các chuyên gia của The Wall Street Journal hiện thấy lạm phát ở mức 3% vào cuối năm thay vì 3.6%. Trong bối cảnh này, việc công bố dữ liệu Chỉ số Giá Tiêu dùng tháng Sáu là vô cùng quan trọng đối với S&P 500.

Sự bình lặng của thị trường có thể bị phá vỡ ngay lập tức nếu lạm phát đột ngột tăng cao. Ý tưởng về việc cắt giảm lãi suất liên bang sẽ bị dập tắt, và rủi ro suy thoái trong nền kinh tế Mỹ có thể bùng phát trở lại. Điều này có thể khiến chỉ số chứng khoán toàn diện lao dốc.

Về mặt kỹ thuật, biểu đồ hàng ngày của S&P 500 cho thấy sự hợp nhất ngắn hạn. Đây có phải là dấu hiệu của việc tích lũy các lệnh mua dài hạn hay phân phối các lệnh bán khống? Câu trả lời sẽ sớm được tiết lộ. Hiện tại, miễn là chỉ số vẫn trên giá trị hợp lý là 6,225, tâm lý thị trường vẫn lạc quan. Các vị thế mua được mở từ mức 6,051 nên được giữ vững.