Apakah yang sedang mendorong S&P 500 menuju ke puncak? Kecerdasan buatan? Kekuatan ekonomi AS? Atau kejayaan perjanjian perdagangan AS? Dagangan saham Amerika pada hari terakhir bulan Julai memberikan jawapan kepada persoalan-persoalan ini. Selepas melonjak tinggi ketika pembukaan pasaran hasil laporan pendapatan yang mengagumkan daripada Meta Platforms dan Microsoft, indeks saham utama itu kemudiannya menjunam pantas dari paras tertinggi dan ditutup dalam wilayah negatif.

Prestasi Bulanan S&P 500

Rumah Putih telah memuktamadkan kadar tarif global antara 10% hingga 41% dan memberikan penangguhan selama seminggu sebelum pelaksanaan bagi membolehkan cadangan baharu dan rundingan diadakan. Donald Trump telah menaikkan tarif import ke atas Kanada kepada 35% dan mencapai gencatan senjata selama 90 hari dengan Mexico. Hasilnya, kadar tarif purata melonjak daripada 2.3% kepada 15.2% — paras tertinggi sejak Perang Dunia Kedua. Menurut Bloomberg, langkah ini berpotensi memperlahankan pertumbuhan KDNK AS sebanyak 1.8 mata peratusan dan meningkatkan inflasi sebanyak 1.1 mata peratusan dalam tempoh dua tahun akan datang.

Kesan akhir akan bergantung kepada bagaimana syarikat pengimport memindahkan beban tarif kepada pengguna. Adakah mereka akan mengurangkan margin keuntungan, atau adakah isi rumah AS akhirnya akan menanggung kos tersebut? Dalam kedua-dua senario, kemerosotan dalam pendapatan korporat dijangka berlaku. Persoalannya kini ialah sama ada kecerdasan buatan dan gergasi teknologi mampu mengimbangi kesan negatif ini.

Modal pasaran syarikat-syarikat dalam kumpulan "Magnificent Seven" telah melebihi $19 trilion buat kali pertama dalam sejarah. Selepas NVIDIA, Microsoft turut melepasi paras $4 trilion. Kejayaan dalam operasi awan dan peningkatan hasil sebanyak 22% tahun ke tahun bagi Meta Platforms pada suku kedua membantu S&P 500 melonjak tinggi semasa pembukaan dan mencatatkan paras tertinggi baharu sepanjang masa.

Permodalan Pasaran Magnificent Seven

Pasaran kini terperangkap dalam perebutan antara dua pandangan yang bertentangan. Golongan pesimis percaya bahawa KDNK AS sedang menunjukkan tanda-tanda kelembapan dan bahawa satu-satunya faktor yang mengangkat S&P 500 adalah prestasi pendapatan luar biasa oleh gergasi teknologi. Sebaliknya, golongan optimis berpendapat bahawa lebih $1 trilion dari EU, Jepun, dan negara-negara lain — digabungkan dengan $3.4 trilion dalam rangsangan fiskal melalui pemotongan cukai — akan terus menyokong daya tahan ekonomi AS.

Halatuju ekonomi pada masa hadapan mempunyai kesan langsung terhadap dasar monetari Rizab Persekutuan. Tanda-tanda kelemahan berkemungkinan meningkatkan kebarangkalian pemotongan kadar faedah dana persekutuan pada bulan September. Pada bulan Julai, kebarangkalian ini telah susut daripada 64% kepada 35%, yang menjadi salah satu pemacu kepada penurunan semula S&P 500.

Dalam konteks ini, laporan pekerjaan AS bagi bulan Julai yang bakal diterbitkan akan berfungsi sebagai sejenis ujian litmus. Pakar Bloomberg menjangkakan pertambahan sebanyak 102,000 pekerjaan, selepas peningkatan 147,000 pada bulan Jun. Kadar pengangguran diunjurkan meningkat daripada 4.1% kepada 4.2%. Angka-angka ini dianggap stabil dan mungkin membolehkan Rizab Persekutuan mengekalkan pendirian semasa, sementara pasaran saham berpotensi mengalami pembetulan.

Dari sudut teknikal, carta harian S&P 500 menunjukkan ujian sokongan pada paras 6325. Lantunan semula dari paras ini telah membolehkan pembentukan kedudukan beli. Namun begitu, satu lagi percubaan untuk menembusi paras ini—jika berjaya—boleh menjadi isyarat pembalikan arah dan peralihan kepada kedudukan jual.