Langkah pengenalan tarif perdagangan oleh Presiden Amerika Syarikat, Donald Trump, telah mencetuskan perkembangan menarik dalam landskap ekonomi global. Menurut para ahli ekonomi, kesan awal dasar tarif ini ternyata lebih terkawal daripada jangkaan — sesuatu yang menimbulkan pelbagai persoalan: Adakah kesan ekonomi jangka panjang juga akan terbatas? Atau mungkinkah keadaan bakal bertambah buruk? Hanya masa yang akan menentukan.

Pemansuhan sebahagian besar tarif balas antara AS dan China telah memberikan suntikan positif kepada sentimen pasaran. Pasaran saham global melonjak semula dengan ketara — khususnya, indeks S&P 500 menghampiri paras tertingginya yang dicapai pada Februari. Namun begitu, dolar AS menghadapi tekanan — menjunam sebanyak 7%. Dalam masa yang sama, hasil bon jangka pendek turut menyusut. Tambahan pula, harga minyak mentah merosot sebanyak 10 dolar setong, satu penurunan yang lebih daripada cukup untuk mengimbangi keadaan kewangan yang semakin ketat.

Pakar di Capital Economics menyatakan bahawa data makroekonomi terkini menunjukkan kesan tarif yang masih hambar. Kutipan duti kastam meningkat kepada AS$15.6 bilion pada April, berbanding $8.2 bilion sebelum ini. Namun begitu, jumlah tahunan ini hanya sekitar AS$187 bilion — jauh lebih rendah daripada unjuran AS$380 bilion berdasarkan kadar tarif purata sebanyak 15%.

Menurut penganalisis Capital Economics, “Nampaknya syarikat-syarikat, yang menjangkakan pemotongan tarif tambahan oleh Trump atau pengecualian lebih banyak barangan, telah mengambil langkah menangguhkan sementara aktiviti import. Sebaliknya, mereka menggunakan stok sedia ada sebagai langkah interim.”

Data harga pengguna turut mencerminkan tekanan yang sangat minimum. Indeks Harga Pengguna Teras (Core CPI) di Amerika Syarikat hanya meningkat sebanyak 0.06% berbanding bulan sebelumnya. Penurunan harga dalam kategori pakaian, kereta terpakai, dan barangan runcit telah mengimbangi kenaikan harga peralatan rumah dan elektronik.

Buat masa ini, kebanyakan pengeluar automotif asing berjaya mengelakkan kenaikan harga dengan bergantung kepada inventori sedia ada. Namun, risiko kekurangan bekalan dijangka timbul menjelang musim panas sekiranya rundingan perdagangan terus menemui jalan buntu. Jualan runcit dan pengeluaran industri juga menunjukkan sedikit penyusutan pada April, sejajar dengan peningkatan aktiviti pada bulan Mac. Berikutan senario ini, Capital Economics telah menyemak naik unjuran pertumbuhan Keluaran Dalam Negara Kasar (KDNK) bagi suku kedua 2025 daripada 2.0% kepada 2.6%.

Namun begitu, kesan jangka panjang tarif perdagangan Trump kekal sebagai persoalan terbuka. Penganalisis Capital Economics menjangkakan bahawa impaknya mungkin hanya akan kelihatan secara beransur-ansur dari semasa ke semasa. Pada masa ini, mereka menjangkakan inflasi CPI Teras akan memuncak di bawah paras 4%, manakala inflasi keseluruhan dijangka kekal di bawah 3.5%. Dalam masa yang sama, rangsangan fiskal dijangka mampu mengimbangi hasil daripada kutipan tarif — justeru mengekalkan kadar pertumbuhan KDNK sekitar 2% bagi separuh kedua tahun 2025.