O think tank Yardeni Research afirma compartilhar as preocupações de longo prazo manifestadas por especialistas sobre a dimensão da dívida soberana dos Estados Unidos, mas considera prematuro falar em pânico nos mercados. Segundo a empresa, a “hora do acerto de contas” ainda não está próxima. Especialistas da Yardeni Research comentaram os alertas de Jamie Dimon, do JPMorgan, sobre uma iminente “ruptura no mercado de títulos”, bem como as declarações de Ray Dalio, fundador da Bridgewater, sobre uma possível “espiral da morte” e um “ponto sem retorno”. A Yardeni destacou que os investidores que mantiveram uma postura tão pessimista nos últimos anos estavam errados e acabaram perdendo uma forte alta do mercado acionário.

Os analistas observam que o verdadeiro sinal de alerta virá apenas do comportamento dos chamados “vigilantes dos títulos” (bond vigilantes). Por enquanto, os rendimentos dos Treasuries de 10 anos permanecem na faixa de 4% a 5% — considerada a faixa do “novo normal”, compatível com uma economia saudável e ainda bem abaixo do crescimento nominal do PIB. Ao mesmo tempo, a empresa reconhece o agravamento dos desequilíbrios fiscais: a dívida pública total ultrapassou US$ 40 trilhões em agosto, os custos líquidos de juros dessa dívida superaram US$ 1 trilhão — aproximadamente o equivalente a todo o orçamento de defesa dos Estados Unidos — e o déficit ficou em cerca de 6% do PIB, um nível normalmente observado apenas durante recessões profundas.

Ainda assim, o mercado está protegido, no curto prazo, contra uma crise descontrolada. A Yardeni argumenta que os principais fatores de contenção são a disposição do secretário do Tesouro, Scott Bessent, de conter picos nos rendimentos por meio de intervenções diretas e programas de recompra de títulos, e o compromisso do novo presidente do Federal Reserve, Kevin Warsh, com um controle rigoroso da inflação e a estabilidade dos preços.