هل يمكن للاحتياطي الفيدرالي أن يأخذ الأضواء؟ أم أن سياسة التعريفات الجمركية للبيت الأبيض ستستمر في طغيانها على إجراءات البنك المركزي؟ الاجتماع القادم للجنة السوق المفتوحة الفيدرالية وبداية المفاوضات بين الولايات المتحدة والصين سيلقيان الضوء على هذه الأسئلة. في الآونة الأخيرة، كانت الأسواق تتفاعل بشكل شبه حصري مع عناوين الحرب التجارية، التي كانت متباينة وتسببت في تذبذب زوج اليورو/الدولار الأمريكي ضمن نطاق تماسك بين 1.128 و1.138. فقط اختراق واثق لهذا النطاق سيسمح للزوج بتحديد اتجاهه التالي.

في الأيام الأخيرة، أرسلت كل من الولايات المتحدة والصين إشارات تقارب، والتي فسرتها الأسواق المالية على أنها تخفيف للتوترات. في النهاية، قدمت بكين حوافز مالية لاقتصادها وتوجهت إلى سويسرا، حيث ينتظر ممثلو البيت الأبيض.

لا شك أن مثل هذه التعريفات القاسية مثل 145% و125% لا يمكن أن تستمر طويلاً. تتوقع HSBC أن يتم في النهاية تخفيض التعريفات على الواردات الأمريكية إلى 50%، بينما تتوقع Morgan Stanley أن تتخذ واشنطن نهجًا أكثر تدريجيًا. السيناريو الأساسي هو فترة سماح لمدة 90 يومًا للصين لتحضير مقترحاتها المضادة، على غرار الاستراتيجية المستخدمة مع دول أخرى.

ديناميكيات التعريفات بين الولايات المتحدة والصين

المستثمرون متفائلون بأن الأسوأ قد أصبح وراءنا. لقد بلغ الصراع التجاري ذروته، وقد يؤدي تخفيفه، إلى جانب قرار الاحتياطي الفيدرالي، إلى تعزيز مؤشرات الأسهم الأمريكية والدولار.

من المتوقع أن يبقي البنك المركزي على معدل الأموال الفيدرالية عند 4.5%، مدعومًا بسوق عمل قوي وتباطؤ في التضخم. وعلى الرغم من دعوات دونالد ترامب المتكررة لخفض المعدل، فإن الاحتياطي الفيدرالي يدرك تمامًا أن استئناف التيسير النقدي في وقت مبكر جدًا قد يعيد إشعال نمو أسعار المستهلكين، خاصة في ظل التعريفات الجمركية المرتفعة.

اتجاهات التوظيف والتضخم في الولايات المتحدة

يشبه الاحتياطي الفيدرالي حارس المرمى خلال ركلات الترجيح، حيث يتنقل بين الركود والركود التضخمي. من المرجح أن يتصرف بشكل استباقي—إذا بدأت تظهر علامات ضعف في سوق العمل، فقد يتبع ذلك خفض في سعر الفائدة. ومع ذلك، فإن مثل هذه الخطوة من المرجح أن تحدث في الخريف، مما يسمح للدببة في زوج اليورو/الدولار الأمريكي بالتمسك بموقفهم.

إذا ظهرت أخبار إيجابية من طاولة المفاوضات بين الولايات المتحدة والصين، فقد يدخل زوج اليورو/الدولار الأمريكي في مرحلة تصحيحية. ومع ذلك، لا يزال لدى اليورو عدة حجج قوية لمقاومة مثل هذه النتيجة الهبوطية. نجح فريدريش ميرتس في أن يصبح مستشار ألمانيا، وإن كان في المحاولة الثانية، وبدت الأصول الأوروبية أكثر جاذبية من نظيراتها الأمريكية.

من الناحية الفنية، لا يزال زوج اليورو/الدولار الأمريكي في حالة تماسك على الرسم البياني اليومي. لا يضمن الاختراق فوق الحد العلوي لنطاق التداول (1.1280–1.1380) رحلة سلسة للمشترين أو عودة الاتجاه الصعودي. قد يؤدي الاختراق الكاذب فوق 1.1380 أو 1.1425 إلى ظهور أنماط مثل فخ الثور والوتد المتوسع، مما قد يمهد الطريق لضغوط بيع جديدة.