تقرير سوق العمل الأمريكي الذي نُشر يوم الخميس كان متناقضًا إلى حد ما، على الرغم من أن السوق فسره لصالح العملة الأمريكية. بالنظر إلى المستقبل، يجدر الإشارة إلى أنه على الرغم من رد الفعل المتفائل من المتداولين، لا يزال بيع EUR/USD يبدو استراتيجية محفوفة بالمخاطر — الحفاظ على المراكز الطويلة عند تراجعات الأسعار الجنوبية يبقى أولوية. في الأساس، لم يغير تقرير الوظائف غير الزراعية لشهر يونيو سياق اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في يوليو. الإصدار أكد فقط أن سعر الفائدة سيبقى دون تغيير على الأقل حتى سبتمبر. ومع ذلك، كان السوق مقتنعًا تمامًا بذلك حتى قبل التقرير، بعد تصريحات جيروم باول في الكونغرس الأمريكي وفي منتدى سينترا الاقتصادي.

وفقًا للبيانات الصادرة يوم الخميس، انخفض معدل البطالة في يونيو إلى 4.1%، بعد أن كان في السابق 4.2%. من جهة، هذا انخفاض طفيف بنسبة 0.1% فقط. ولكن من جهة أخرى، كان معدل البطالة ثابتًا عند 4.2% لثلاثة أشهر متتالية (من مارس إلى مايو)، وتوقع معظم المحللين زيادة إلى 4.3% في يونيو — وهو أعلى مستوى منذ يوليو من العام الماضي.

كما جاء مؤشر آخر مهم "باللون الأخضر". زاد عدد الوظائف في القطاع غير الزراعي بمقدار 147,000 في يونيو، مقابل توقعات بـ 120,000. مرة أخرى، الأمر يتعلق بالمنظور. من جهة، الرقم لا يزال أقل من معيار 200,000، على الرغم من أنه تجاوز التوقعات. ومن جهة أخرى، للثالث شهر على التوالي، بقي الرقم تقريبًا كما هو (147,000، 144,000، 147,000)، مما يعكس استقرار سوق العمل الأمريكي.

لعب التقرير المخيب للآمال من ADP دورًا أيضًا — حيث جاء بشكل غير متوقع سلبيًا. بدلاً من الزيادة المتوقعة بـ 100,000، كان الرقم الفعلي خسارة 33,000. أمام مثل هذا "المعاينة"، يبدو تقرير NFP لشهر يونيو قويًا نسبيًا، على الرغم من أن الزيادة في وظائف القطاع الخاص (باستثناء التوظيف الحكومي) جاءت في المنطقة الحمراء: 74,000 مقابل المتوقع 110,000.

كما جاء عنصر الأجور أضعف. تباطأ نمو متوسط الأجور بالساعة إلى 3.7% على أساس سنوي (توقع معظم المحللين زيادة إلى 3.9%). وقد انخفض هذا المقياس لشهرين متتاليين.

وبالمثل، انخفض معدل المشاركة في القوى العاملة للشهر الثاني على التوالي، حيث انخفض في يونيو إلى 62.3% — وهو الأدنى منذ نوفمبر 2022.

بشكل عام، يعكس تقرير يونيو مرونة سوق العمل الأمريكي. نمو الوظائف مستقر ولكن بوتيرة تتماشى مع المتوسط السنوي (146 ألف). وهذا يشير إلى أن سوق العمل يتباطأ تدريجيًا ولكنه ليس ضعيفًا. يكشف هيكل التقرير أن قطاعات التعليم العام والرعاية الصحية هي المحركات الرئيسية للنمو، مما يشير إلى تحول بعيدًا عن قوة القطاع الخاص. الأجور تنمو بوتيرة معتدلة ومتباطئة، دون علامات على ارتفاع تضخمي.

بعبارة أخرى، حصل الاحتياطي الفيدرالي على "ضوء أخضر" يوم الخميس للحفاظ على الوضع الراهن في اجتماع يوليو. ومع ذلك، حتى بدون NFP، كان السوق شبه متأكد من أن الفيدرالي سيبقي كل شيء دون تغيير هذا الشهر. أما بالنسبة للاجتماع المقبل في سبتمبر، فلا يزال من المبكر تقديم التوقعات. أمامنا تقريران آخران لسوق العمل (NFP لشهري يوليو وأغسطس) والعديد من تقارير التضخم (CPI، PPI، PCE). ومع ذلك، فقد أضعفت البيانات بعض التوقعات المتفائلة لشهر سبتمبر. على سبيل المثال، يوم الأربعاء، كانت احتمالية خفض الفائدة في أوائل الخريف 95%، لكنها الآن انخفضت إلى 70% (وفقًا لأداة CME FedWatch).

على الرغم من "إعادة المعايرة" الطفيفة لتوقعات السوق، لا يزال بيع EUR/USD يبدو محفوفًا بالمخاطر. على الرغم من وجود دافع جنوبي، فشل الدببة في كسر حتى مستوى الدعم الوسيط عند 1.1730 (الخط السفلي من Bollinger Bands على الرسم البياني H4). في الوقت نفسه، حاول المشترون بسرعة العودة إلى منطقة 1.18، مما يشير إلى ضعف ضغط البيع على EUR/USD — حتى مع أن مؤشر ISM للخدمات، الذي نُشر بعد بضع ساعات من NFP، عاد إلى منطقة التوسع (50.8).

لا يزال الدولار تحت الضغط وسط مخاطر مالية وتجارية. عاد حزمة الضرائب والميزانية المثيرة للجدل ("One Big Beautiful Bill") إلى مجلس النواب وهي قريبة من أن تصبح قانونًا، بينما تقترب "فترة التعريفة التفضيلية" من نهايتها (9 يوليو). يمنع هذا الخلفية المعلوماتية الدببة من تطوير اتجاه هبوطي مستدام، مما يشير إلى أننا نشهد تصحيحًا وليس انعكاسًا للاتجاه.

على الرسم البياني اليومي، لا يزال الزوج بين الخطين الأوسط والأعلى من Bollinger Bands وفوق جميع خطوط مؤشر Ichimoku (بما في ذلك سحابة Kumo)، مما يشير إلى إشارة "Parade of Lines" الصعودية. في رأيي، الوضع الحالي مناسب لفتح مراكز شراء بأهداف عند 1.1790 و1.1830 (الخطين الأوسط والأعلى من Bollinger Bands على الرسم البياني H4، على التوالي).